Was ist der Zusammenhang zwischen KGV und Wachstum?

Gibt es dafür eine genaue Formel, wenn wir das Wachstum genau vorhersagen können?

Zum Beispiel:

Mithilfe der Discounted-Cashflow-Analyse können die Auswirkungen von Gewinnwachstum und Inflation bewertet werden. Unter Verwendung einer konstanten historischen Gewinnwachstumsrate von 3,8 und einer S&P 500-Rendite der Nachkriegszeit von 11 % (einschließlich 4 % Inflation) als Abzinsungssatz ergibt sich ein faires KGV von 14,42. Eine Aktie, die in den nächsten fünf Jahren um 10 % wächst, hätte ein faires KGV von 18,65.

Wie kommt es, dass eine Rendite von 11 % einem KGV von 14,42 entspricht? 100 %/14,42 sind nicht 11 %

Woher stammt dieses Zitat?
Wikipedia ist die Quelle des Zitats. Es war der erste Treffer auf goggle für den Ausdruck: fair p/e en.wikipedia.org/wiki/Price%E2%80%93earnings_ratio

Antworten (1)

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis ist also Preis über Gewinn, einfach genug. Aber offensichtlich sind die Einnahmen nicht statisch. Bei einem wachsenden Unternehmen werden die Erträge in Zukunft höher ausfallen. Es wird zusätzliche Einnahmen geben, die über das hinausgehen, was die Aktie gerade hat. Sie sollten die zukünftigen Einnahmen bei Ihrer Schätzung des aktuellen Werts des Unternehmens berücksichtigen.

Ein Haken: Diese zusätzlichen Einnahmen sind zukünftiges Geld. Zukünftiges Geld ist eine interessante Sache, es ist tatsächlich weniger wert als gegenwärtiges Geld – aufgrund von Dingen wie Inflation, aber auch Opportunitätskosten. Wenn Sie also 100 Dollar in Geld gekauft haben, das Sie in 20 Jahren haben werden, würden Sie damit rechnen, weniger als 100 Dollar zu zahlen. (Die US-Regierung kann Ihnen dieses Geld verkaufen. Es heißt Series EE Savings Bond und würde Sie 50 Dollar kosten. Ich denke, zitieren Sie mich nicht dazu, fragen Sie das Finanzministerium . )

Sie können also zukünftiges Geld nicht direkt mit aktuellem Geld vergleichen, und Sie können diese Dollars nicht einfach zu den Einnahmen hinzufügen . Sie müssen einen Rabatt berechnen . Darum geht es bei der Discounted-Cashflow-Analyse: Den zukünftigen Cashflow ermitteln und dann die Zukunft abzinsen, um herauszufinden, was sie jetzt wert ist.

Die tatsächliche Art und Weise, wie Sie den Abzinsungssatz in Ihrer Formel verwenden, ist jedoch etwas beängstigender als eine einfache Division, da sie die Abzinsung des Jahreseinkommens beinhaltet (in diesem Fall hat jemand einen Abschlag von 11 % pro Jahr und fünf Jahre Gewinnwachstum geltend gemacht). von 10 %). Wikipedia gibt uns die Formel für den Wert des zukünftigen Cashflows :

Rabattformel hier

Im Wesentlichen werden alle zukünftigen Cashflows zusammengezählt und dann mit einem (zusammengesetzten) Zinssatz abgezinst. Bitte verzeihen Sie mir, dass ich diese Formel nicht ausgefüllt habe; Ich bin wegen der Theorie hier, nicht wegen der Mathematik. :)

Das Problem ist, wenn das Unternehmen um 11 % wächst und keine Dividende zahlt, könnte diese komplizierte Formel nicht vereinfacht werden?
Die Zahlung einer Dividende ist für das KGV irrelevant: Das Unternehmen hat die Barmittel, Sie können ignorieren, ob sie es sofort ausschütten. Kannst du die Formel vereinfachen? Kommt darauf an! Kennen Sie genug Kalkül, um zu denken, Σ(CF[n]/((1+r)^n))dass es einfacher ist? Wie wäre es, wenn wir ersetzen CF[n]durch CF[0] * (1+g)^(n)(wo gist die Gewinnwachstumsrate)? Vielleicht könnte die ersetzte Version gemischt werden ... aber es verschleiert die Tatsache, dass die Gewinne eines Unternehmens keine Symbole und Formeln sind! Es ist eine Reihe realer Transaktionen. (Außerdem bin ich mit meinem Kalkül eingerostet.)
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