** Angenommen, zwei Händler schließen einen einjährigen (März 2019) Euro-Futures-Kontrakt zu einem Futures-Preis von 1,1220 ab, der physisch geliefert wird. Unabhängig vom Spotpreis am Abrechnungstag, wenn der Spotpreis am vereinbarten Abrechnungstag im März unter 1,1220 liegt, verliert der Inhaber des Long-Kontrakts und die Short-Position gewinnt. Liegt der Kassapreis über dem Futures-Preis von 1,1220, gewinnt die Long-Position und der Verkäufer verzeichnet einen Verlust. Warum also sagen viele Trader, dass FX-Futures dasselbe sind wie FX-Forward-Kontrakte, aber an der Börse gehandelt werden, wenn der ausgetauschte Betrag am Lieferdatum nicht der im Kontrakt festgelegte Preis wie bei Forwards ist, sondern der Kassawert? **
Ein Devisenterminkontrakt ist eine private Vereinbarung zwischen zwei bekannten Parteien. Die Konditionen sind flexibler und jeder Vertrag kann sehr unterschiedlich sein. Ein gutes Beispiel ist ein großes Unternehmen, das künftig eine Forderung [aus Verkäufen] oder eine künftige Verbindlichkeit für gekaufte Waren erwartet. Dieses Unternehmen wird mit seiner Bank einen Terminkontrakt abschließen. Diese findet direkt zwischen Käufer und Verkäufer statt. Streitigkeiten sind weniger, da sich die Parteien kennen; Ein Streitfall ist jedoch zeitaufwändiger zu lösen, da er direkt vor Gericht geht.
Ein FX Futures ist ein standardisierter Kontrakt, der an Standardbörsen notiert ist [Chicago Mercantile Exchange, etc]. Die Begriffe sind standardisierter, so dass das Auflisten und Abgleichen einfacher ist. Der Käufer kennt den Verkäufer nicht. Der Broker, die Börse und das Clearing stellen den Vertrauensmechanismus bereit. Der Streitbeilegungsmechanismus ist gut etabliert und robuster.
Warum also sagen viele Trader, dass FX-Futures dasselbe sind wie FX-Forward-Kontrakte, aber an der Börse gehandelt werden, wenn der ausgetauschte Betrag am Lieferdatum nicht der im Kontrakt festgelegte Preis wie bei Forwards ist, sondern der Kassawert?
Ich verrate dir ein Geheimnis. Die meisten Händler haben keine Ahnung, wie dieses Zeug funktioniert.
Aus handelsstrategischer Sicht scheinen sich diese Produkte tatsächlich sehr ähnlich zu sein. Das ist beabsichtigt. FX-Futures-Kontrakte sind liquiden OTC-Forwards sehr ähnlich. Die tatsächlichen Cashflows über die Lebensdauer einer Position sind jedoch aufgrund von Variation Margin usw. ziemlich unterschiedlich. Ich glaube, dass sie für Devisentermingeschäfte in bar abgerechnet werden, daher sollte die endgültige Abrechnung genau der gleiche Variation Margin-Prozess wie üblich sein, dh MtM von am Vortag Spotpreis.
Der Devisenterminmarkt ist jedoch im Vergleich zum Devisenterminmarkt sehr klein. Die meisten institutionellen Spieler verwenden nur Forwards.