Beispielsweise wird Shopify am kommenden 26. Mai an die Börse gehen und Aktien sowohl an der TSX als auch an der NYSE verkaufen.
Was sind einige der wichtigsten Auswirkungen dieses dualen Börsengangs, abgesehen von der Tatsache, dass die amerikanischen Aktien in USD und die kanadischen Aktien in CAD lauten werden?
Mich interessiert besonders, warum ein Investor Aktien kaufen würde, die an der TSX notiert sind, anstatt Aktien zu kaufen, die an der NYSE notiert sind, oder umgekehrt. Wie werden sie sich vergleichen?
Anleger, die selbst Kanadier sind und bereits kanadische Dollar (CAD) halten, würden eher die an der TSX notierten Aktien kaufen, die in CAD notiert sind, und so die Wechselkursgebühren vermeiden, die für den Kauf von an der NYSE notierten USD-Aktien erforderlich wären .
Angenommen, Shopify bietet der Öffentlichkeit beim Börsengang nur eine einzige Aktienklasse an (und das Formular F-1 von Shopify erwähnt nur die nachrangigen stimmberechtigten Aktien der Klasse A als angeboten), dann werden die Aktien, die an der TSX und der NYSE gehandelt werden, dieselbe Klasse sein , also identisch. Folglich besteht der Hauptunterschied in der Währung, in der sie notiert sind und gehandelt werden. Dies fügt einer möglichen Arbitrage eine weitere Dimension hinzu, bei der nicht nur der reine Preis zwischen den Börsen abweichen kann, sondern auch aufgrund von Währungsschwankungen.
Eine zusätzliche Implikation für ein Unternehmen, um eine solche doppelte Notierung aufrechtzuerhalten, besteht darin, dass es die Anforderungen sowohl der TSX als auch der NYSE erfüllen muss. Während dies in Bezug auf zusätzliche Anmeldeanforderungen usw. harte Kosten verursachen kann, profitieren sie theoretisch von der zusätzlichen Liquidität, die durch die Mehrfachnotierung bereitgestellt wird. Insbesondere Kanadier investieren eher in ein kanadisches Unternehmen, wenn es an der TSX in CAD notiert ist.
Außerdem würde ich für ein Unternehmen, das sowohl an der TSX als auch an der NYSE notiert ist, erwarten, dass die Notierung an der TSX eher zu einer Aufnahme in einen bedeutenden Marktindex führen würde – sagen wir, einen, der auf der Marktkapitalisierung basiert, und somit dem Unternehmen durch den Kauf seiner Aktien zugute kommen würde durch Index-ETFs und Index-Publikumsfonds, die den Index abbilden.
Ich möchte auch anmerken, dass diese doppelte Börsennotierung zwischen den USA und Kanada nicht ungewöhnlich ist, wenn es um kanadische Unternehmen geht, die bedeutende Geschäfte außerhalb Kanadas haben.