Ich habe die Prinzipien der Unternehmensfinanzierung von Brealey, Myers und Allen gelesen, aber leider haben sie keine Aktiendividenden behandelt. Soweit ich weiß, kann ein Unternehmen durch die Zahlung einer Dividende Wert an seine Aktionäre zurückgeben. Dies kann entweder als Bardividende (Auszahlung oder Rückkauf) oder als Aktiendividende erfolgen.
Wie überträgt nun die Aktiendividende, die im Wesentlichen ein Aktiensplit ist, den Wert? Soweit ich weiß, ist eine Aktiendividende dasselbe, als würde man jede eigene Aktie in, sagen wir, zwei gleiche Teile teilen und zu dem Schluss kommen: „Jetzt habe ich zwei Teile, die die Hälfte des ursprünglichen Wertes wert sind, daher hat sich für mich als Investor nichts geändert.“
Ich habe über mögliche Gründe für eine Aktiendividende nachgedacht. Ein Grund war, dass durch das Splitten von Aktien der Wert jeder Aktie sinkt. Dies würde wahrscheinlich die Liquidität verbessern, was den Aktienwert erhöhen könnte. Aber ich bin nicht wirklich zufrieden mit dieser Erklärung.
Der Hauptunterschied, den ich zwischen einem Aktiensplit und einer Aktiendividende gefunden habe – von genau derselben Aktie und Klasse, im Gegensatz zu einer Abspaltung – scheint aus der eigenen Buchhaltungsperspektive des Unternehmens zu liegen. Bei beiden Arten von Transaktionen scheint es keine tatsächliche Wertübertragung an den Anteilseigner zu geben; dh theoretisch wäre jede Transaktion für den Wert Ihrer Bestände unerheblich.
Im Hinblick auf die Rechnungslegung der Gesellschaft wirkt sich ein Aktiensplit auf den Nennwert der Aktien aus, während eine Aktiendividende das Gewinnrücklagenkonto reduziert, um das eingezahlte oder eingebrachte Kapital zu erhöhen.
Ich habe eine gute Online-Quelle gefunden, die die Geschichte hinter diesem Buchhaltungsunterschied erklärt:
McGraw-Hill - Intermediate Accounting eBook, 6/e - Chapter 18 - Stock Dividends and Splits .
Kleines Zitat:
[...]
Die Bilanzierung von Aktiendividenden durch die künstliche Umklassifizierung von „erworbenem“ Kapital in „investiertes“ Kapital basiert nicht nur auf Denkfehlern, sondern steht auch im Widerspruch zum Berichtsziel, das Eigenkapital nach Quellen zu melden. Trotz dieser Einschränkungen gilt dieser veraltete Rechnungslegungsstandard immer noch.
GRÜNDE FÜR AKTIENDIVIDENDEN.
Da offenbar weder das Unternehmen noch seine Aktionäre von Aktiendividenden profitieren, warum deklarieren Unternehmen diese? 23 Gelegentlich versucht ein Unternehmen, den Aktionären die Illusion zu vermitteln, dass sie eine echte Dividende erhalten.
Ein weiterer Grund besteht lediglich darin, es der Gesellschaft zu ermöglichen, die anerkannte Rechnungslegungspraxis der Kapitalisierung einbehaltener Gewinne zu nutzen. Insbesondere möchte ein Unternehmen möglicherweise einen bestehenden Saldo in einbehaltenen Gewinnen reduzieren – der ansonsten für Bardividenden verfügbar wäre –, damit es die durch diesen Saldo repräsentierten erwirtschafteten Vermögenswerte reinvestieren kann, ohne einen großen Saldo in einbehaltenen Gewinnen zu haben.
[...]
Es gibt noch viel mehr auf dieser Seite, vorher und nachher, lesenswert.
Aus einem anderen Buch: Google Books - Comparative Income Taxation, a Structural Analysis - page 314 - Stock Dividends . Kleines Zitat:
5.6.2. Aktiendividenden
Die Ausschüttung von Dividenden in Form von Aktien oder „Bonus“-Aktien an bestehende Anteilseigner beinhaltet typischerweise eine gesellschaftsrechtliche Übertragung von einbehaltenen Gewinnen in das Grundkapital. Sie kann als fiktive Ausschüttung einer Bardividende an die Aktionäre mit anschließender entsprechender Kapitaleinlage oder als reines Ereignis auf Unternehmensebene angesehen werden , das keine Auswirkungen auf die Aktionäre hat, deren wirtschaftliche Beteiligung an der Gesellschaft unverändert ist durch den Erhalt weiterer Aktien. Die Systeme haben unterschiedliche Ansätze für das Aktiendividendenproblem gewählt. Die Behandlung hängt zum Teil von den Regeln ab, die sich mit Ausschüttungen des angegebenen Kapitals befassen.
[Hervorhebungen oben sind von mir]
[... fährt fort mit Beschreibungen der steuerlichen Behandlung der Arten von Aktiendividenden in verschiedenen Ländern. Umfasst USA, Schweden, Japan, Niederlande, Kanada, Australien, Großbritannien, Frankreich, Deutschland. ...]
Warum eine Kapitalgesellschaft Gewinne kapitalisieren und das sonst für Dividenden zur Verfügung stehende Eigenkapital kürzen möchte, kann ich mir nur vorstellen, wenn ich die Steuern für einen Moment außer Acht lasse, dass es etwas mit Kapitalquoten zu tun haben könnte, die für die Finanzierung eingehalten werden müssen, oder regulatorische Zwecke? Dennoch bleibe ich neugierig. Wenn ich mehr dazu entdecke, werde ich meine Antwort aktualisieren.
Zusätzliche Ressourcen:
Sie können argumentieren, dass die Bardividende nach dieser Logik auch eine Art Aufteilung ist. Der Aktienkurs bei Ex-Dividende wird gleichzeitig mit der zu zahlenden Dividende getroffen, sodass man argumentieren kann, dass der Anleger an dem Tag, an dem die Dividende gezahlt wurde, den gleichen Barwert hat, als ob er überhaupt nicht gezahlt würde.
Für das Unternehmen kann es jedoch vorteilhaft sein, Aktien anstelle von Bargeld auszuschütten, wenn es über geringe Barreserven, aber eine erhebliche Menge an eigenen Aktien verfügt und die Aktien eine hohe Liquidität aufweisen.
Es ist auch eine Möglichkeit für das Unternehmen, eigene Aktien freizugeben, ohne die derzeitigen Aktionäre zu verwässern und dem Unternehmen steuerpflichtiges Einkommen zu verschaffen, das ist ein wichtiger Faktor, den es zu berücksichtigen gilt.
Dies ist in der Tat die eigentliche Antwort auf Ihre Frage. Der Hauptunterschied zwischen Split und Aktiendividende besteht darin, dass sich beim Split die Anteile der Aktienausschüttungen nicht ändern.
Mit Aktiendividende – das tun sie. Die ausstehenden Aktienanteile ändern sich nicht, wohl aber die Gesamtanteile, da die eigenen Aktien ausgeschüttet werden. Das Unternehmen hat also weniger Aktien in seinen Tresoren, aber alle anderen haben immer noch die gleichen Eigentumsverhältnisse. Vergleichen Sie dies mit einem Split: Die eigenen Aktien des Unternehmens würden ebenfalls gesplittet, und es würde im Wesentlichen weiterhin auf dem gleichen Aktienanteil sitzen.
Diese Verschiebung eigener Aktien an die außenstehenden Aktionäre – das macht es zu einer Dividende.
Eine Aktiendividende ist nicht gerade ein Split.
Beispiel:
Sie haben 100 Aktien im Wert von 5 $ pro Aktie (Gesamtwert 500 $). Das Unternehmen will eine Dividende in Höhe von 1 % ausschütten. Sie können einen Scheck über $5 erwarten. Aber wenn sie eine Aktiendividende machen wollten, könnten sie Ihnen 0,01 Aktien für jede Aktie schicken, die Sie besitzen, in Ihrem Fall erhalten Sie eine einzelne Aktie im Wert von 5 $. Jetzt besitzen Sie 101 Aktien.
Warum eine Aktiendividende? Es braucht kein Bargeld, um die Dividende auszuschütten. Es hält das investierte Geld im Unternehmen. Einige Anleger reinvestieren eine Bardividende, andere nicht. Eine Bardividende ist für den Anleger grundsätzlich steuerpflichtiges Einkommen; eine Aktiendividende ist es nicht. Einige Anleger bevorzugen eine der anderen, aber es hängt von ihrer spezifischen Finanzlage ab.
Weder eine Aktiendividende noch eine Bardividende oder ein Split ändern daran etwas. Der Split ändert den Preis, um ein Ziel zu erreichen. Die Bardividende senkt den Preis, indem überschüssige Barmittel an die Anleger gesendet werden. Die Aktiendividende senkt den Kurs, indem sie neue Aktien schafft und Bargeld einbehält.
Das Unternehmen wählt die Nachricht und die Methode aus. je nach Ziel und Situation. Denken Sie daran, dass ein Unternehmen möglicherweise eine Dividende ausschütten möchte, weil es dies in der Vergangenheit getan hat, aber nicht über das nötige Geld verfügt.
Es ist wie ein Split, weil die Anzahl der Aktien, die Sie besitzen, steigen wird und der Preis pro Aktie sinken wird. Ein Split wird jedoch im Allgemeinen durchgeführt, um den Preis einer Aktie in eine bestimmte Spanne zu bringen. Das Unternehmen sieht einen Vorteil darin, eine Aktie im mittleren Preissegment zu haben, anstatt sehr hoch oder sehr niedrig.
Aktiensplits und Aktiendividenden werden unterschiedlich bilanziert.
Aktiensplits
Bei einem Aktiensplit wird der Nennwert der Aktie reduziert und die Anzahl der Aktien erhöht. Beispielsweise gibt es nach einem Aktiensplit im Verhältnis 2:1 auf 100.000 Aktien mit einem Nennwert von 1 USD 200.000 Aktien mit einem Nennwert von 0,50 USD.
Aktiendividenden
Es gibt zwei Hauptmethoden zur Erfassung von Aktiendividenden:
Mit anderen Worten: Gewinnvortrag belasten , Stammkapital gutschreiben und ggf. Agio gutschreiben .
Hinweis: „Aktienkapital“ wird auch als „Stammaktie“ bezeichnet. „Aktienagio“ wird auch als „Zusätzliches eingezahltes Kapital“ bezeichnet.
Aktiendividenden nach US GAAP
US GAAP unterscheidet zwischen kleinen und großen Aktiendividenden. Eine „kleine“ Aktiendividende ist eine, die die Anzahl der Aktien um weniger als 20-25 % erhöht.
Aktiendividenden nach IFRS
IFRS legt nicht fest, welche Methode zur Bilanzierung von Aktiendividenden anzuwenden ist.
Verweise:
Eine Aktiendividende wandelt einen Teil der Rücklagen und Überschüsse in der Bilanz des Unternehmens in eingezahltes Kapital und Wertpapieragio um, ohne dass es zu einem tatsächlichen Geldabfluss an die Aktionäre kommt. Während Bardividenden von den Anlegern aufgrund ihrer Barrendite im Auge behalten werden, ist die Ausgabe von Aktiendividenden ein Zeichen für wachsendes Vertrauen des Managements und der Aktionäre in das Unternehmen.
Dass die Aktionäre freie Barmittel in der Bilanz (die idealerweise als Dividende entnommen werden können) in gesperrtes Geld gegen Aktien umwandeln wollen, ist ein Symbol für ihr Vertrauen in das Unternehmen. Dies wiederum wird voraussichtlich zu einem Anstieg des Marktpreises der Aktie führen.
Chris W. Rea
Martijn
JB König