Was bedeutet „Goldreserven“ in der Bilanz eines Goldminenunternehmens?

Bei Goldminenunternehmen wird die Goldmenge, auf die das Unternehmen Zugriff hat , die aber noch nicht abgebaut wurde, in „Reserven“ verbucht. Das Unternehmen kann einen Prozentsatz dieser Reserven als Vermögenswerte beanspruchen, muss aber Geld ausgeben, um sie abzubauen . Aus diesem Grund spiegelt sich der Marktwert dieser Reserven nicht vollständig im Unternehmenswert wider. Der tatsächliche Wert muss um die Abbaukosten reduziert und um die Möglichkeit bereinigt werden, dass es unter Tage nicht so viel Gold gibt.

Wenn sie wirklich so viel Gold haben, wie sie behaupten, wären sie unterbewertet.

Angenommen, Ihre Nachbarn haben einen Koffer mit 1 Million Dollar in ihrem Hinterhof vergraben. Sie schätzen, dass es 400.000 Dollar kosten würde, den Koffer auszugraben. Was würden Sie sagen, ist ihr Eigentum wert? Würden Sie sagen, dass es unterbewertet ist, wenn es einen Wert von 600.000 US-Dollar hat, obwohl 1 Million US-Dollar im Hinterhof liegen?

Goldreserven beziehen sich auf Gold im Boden, das ein Bergbauunternehmen abrufen kann.

68 Millionen Unzen sind viel! Und ja, der Wert eines Bergbauunternehmens hängt teilweise von der Größe seiner Reserven ab. Aber es kostet eine exorbitante Summe, Gold wiederzugewinnen. Newmont prognostiziert Kosten von 700 bis 750 $ pro Unze im Jahr 2018 , wobei die Explorationskosten nicht enthalten sind - die gesamten Betriebskosten werden auf 965 bis 1025 $ prognostiziert.

• Ganz offensichtlich muss der Bergmann das Gold aus dem Boden holen und verarbeiten. Das ist nicht das Finden eines Goldklumpens auf dem Boden – die Mehrheit der kommerziellen Goldminenbetriebe gewinnen Gold aus Erz in großem Maßstab und bewegen dabei viel Gestein.
• Die Qualität des Erzes wird in g/T – Gramm pro Tonne – gemessen. Ein paar Gramm pro Tonne sind eine vernünftige Note. Ein Gramm pro Tonne ist eine winzige Menge – ein Millionstel! Einer dieser riesigen Muldenkipper wird vielleicht zweihundert Tonnen transportieren; Wenn der Gehalt vernünftige 1 g/t beträgt, könnten Sie potenziell 200 g Gold pro LKW erhalten, was ungefähr 7 Unzen entspricht. Beachten Sie, dass die Verarbeitung niemals 100 % des Goldes aus dem Erz zurückgewinnen wird.
• Der LKW muss von einem Minengelände (vielleicht einem Tagebau) zu einer Verarbeitungsanlage fahren. Die Verarbeitungsanlage wird weit genug von der Grube entfernt sein, so dass sie nicht bewegt werden muss, wenn die Grube erweitert wird. Der Lkw muss über eine lange „Straße“ mit geringer Steigung ab-/auffahren, da er keine volle Nutzlast eine steile Steigung hinaufziehen kann. Jeder LKW führt eine begrenzte Anzahl von Ladungen pro Tag durch; Es ist keine 5-minütige Hin- und Rückfahrt.
• Die Verarbeitungsausrüstung ist teuer, spezialisiert und erfordert je nach Erzgehalt eine ständige Abstimmung. Härterer Rock, weicherer Rock, unterschiedliche Zusammensetzungen - viel Ausrüstung für verschiedene Szenarien; Viele Spezialisten optimieren ständig. Wenn Sie zu wenig optimieren, extrahieren Sie nicht das gesamte potenzielle Gold.
• Mit zunehmender Skalierung erhalten Sie eine abnehmende Rendite auf Ihre Fixkosten, sodass Sie keinen Extraktionsprozess aufbauen können, der mehrere zehn Millionen Unzen pro Jahr verarbeiten kann. Sie möchten nicht Hunderte von Millionen für den Bau einer Mine für nur wenige Jahre Betriebsdauer ausgeben. Aber eine längere Lebensdauer führt zu mehr Unsicherheit über den zukünftigen Wert.

Die Größe der Reserve ist eine nützliche Information, aber wichtiger sind die Kosten der Förderung. Der Gehalt ist bei den Kosten weitaus wichtiger – hochgradiges Erz bedeutet, dass weniger Gestein ausgegraben, herumgetrieben, gemahlen und verarbeitet werden muss – oder das Loch muss nicht so tief sein.

Sie müssten Newmonts Aufzeichnungen über die Erfüllung ihrer Kostenvorgaben überprüfen, um sich darauf verlassen zu können, aber wenn ihre Gesamtkosten ~ 1000 $ / oz betragen und der aktuelle Preis ~ 1300 $ beträgt (und natürlich müssen sie Vertragspreise festschreiben bei verschiedene Punkte, um nicht vollständig dem Markt ausgeliefert zu sein) erzielen sie bestenfalls 300 $/oz. Renditen, die weit in die Zukunft reichen, sind wirklich schwer zu bewerten. Oft befinden sich Goldreserven in Ländern mit weniger stabilen politischen Systemen, was die Betriebskosten erhöhen kann.

Newmont hat derzeit eine Marktkapitalisierung von 20 Mrd. USD. Wenn Sie ihre 68 Millionen Unzen @ 300 $ Gewinn pro Unze nehmen, haben sie nur einen potenziellen zukünftigen Lebensgewinn von 20 Milliarden $!