Ich habe den Artikel „Bernanke's Twist Sharpens Year-End Anxiety Over Stimulus“ gelesen und in dem Artikel heißt es
Am 20. Juni verlängerte die Fed ihr Operation Twist-Programm, um bis Dezember kurzfristige Wertpapiere in Höhe von 267 Milliarden US-Dollar gegen längerfristige Schulden zu tauschen.
Was meinen sie damit, kurzfristige Wertpapiere gegen längerfristige Schulden zu tauschen?
Welche Schulden tauschen sie und wie?
Was genau ist „Operation Twist“?
„Operation Twist“ ist also eigentlich ein ziemlich einfaches Konzept.
Hier ist die Aufschlüsselung:
Die Fed verkauft kurzfristige Staatsanleihen , die sie bereits in ihren Büchern hält. Kurzfristige Staatsanleihen beziehen sich auf - Anleihen, die in weniger als drei Jahren fällig werden .
Dann:
Verwendet dieses Geld, um langfristige Staatsanleihen zu kaufen . Langfristige Staatsanleihen beziehen sich auf - Anleihen, die in sechs bis 30 Jahren fällig werden
Der Grund:
Die Fed kauft diese längerfristigen Staatsanleihen, um die längerfristigen Zinssätze zu senken und mehr Kredite und Ausgaben zu fördern.
Tiefer in die Funktionsweise eintauchen: Die Fed kann also die kurzfristigen Zinssätze leicht bestimmen, indem sie den Federal Funds Rate verwendet . Dieser Zinssatz hat direkte Auswirkungen auf Folgendes:
Dies spielt jedoch keine direkte Rolle bei der Beeinflussung der Zinssätze für langfristige Kredite (was Sie für eine 30-jährige Festhypothek zahlen könnten). Stattdessen werden die langfristigen Zinsen von Anlegern bestimmt, die Anleihen auf dem sich täglich ändernden Anleihemarkt kaufen und verkaufen. Diese Anleiherenditen schwanken je nach Wirtschaftszustand und Inflation. Allerdings spielt die Fed Funds Rate bei diesen Zinssätzen eine indirekte Rolle.
Nun, da wir ein wenig mehr darüber wissen, welche Auswirkungen welcher Zinssatz hat, warum beeinflussen niedrigere langfristige Zinssätze in Staatsanleihen meine 30-jährige Festhypothek?
Nun, wenn Sie nach einem Kredit suchen, betreten Sie einen Markt und konkurrieren mit anderen Menschen, mit Menschen meine ich jeden, der nach Geld sucht (z. B.: meine Großmutter, Unternehmen oder die US-Regierung). Die Bank, die Ihnen Geld leiht, muss entscheiden, ob das von Ihnen angebotene Geschäft besser ist als ein anderes Geschäft auf dem Markt. Wenn das Risiko der Kreditvergabe an eine Person das gleiche ist wie das Risiko der Kreditvergabe an eine andere Person, gewährt die Bank den Kredit, der den höheren Zinssatz einbringt. Die US-Regierung gilt als sehr sicherer Kreditnehmer, so dass Staatsanleihen als nahezu „risikofrei“ gelten, aber aufgrund des geringeren Risikos die Rendite geringer ist. Jetzt muss die Bank dieses Risiko einkalkulieren und ihre Entscheidung treffen, ob sie Ihnen oder der Regierung Geld leiht.
Wenn also die Regierung an den Markt gehen und ihre eigenen langfristigen Anleihen kaufen würde, erhöht sie die Nachfrage auf dem Markt, was dazu führt, dass der Preis der Anleihe steigt, wodurch der Zinssatz gesenkt wird ( wenn der Preis steigt, sinkt die Rendite ) . . Wenn Sie also zurückgehen und um einen Kredit bitten, muss es neu bewerten und entscheiden: "Lohnt es sich, dieses Geld stattdessen Joe McFreeBeer zu geben und eine höhere Rendite zu erzielen?" (Schließlich ist Joe McFreeBeer ein netter Kerl).
Hier ist ein Beispiel: Nehmen wir an, die USA haben ein Rating von 10 von 10 und ihre Anleihen zahlen eine Rendite von 2 %. Nehmen wir nun an, dass die Bank für jede niedrigere Bewertungsnote mindestens 1 % mehr Kredite gewährt und Ihre Bewertung 8 von 10 beträgt. Wenn Sie also auf den Markt gehen, beträgt die niedrigste Rate, die Sie erhalten können, 4 %. Nehmen wir nun an, der Preis des US-Staatsanleihen steigt und bewirkt, dass der Zinssatz um 1 % sinkt. In diesem Szenario können Sie jetzt einen Kredit für 3 % erhalten, und jemand mit einer Bewertung von 7 von 10 könnte diesen 4 %-Kredit erhalten.
Hier noch ein paar Infos und Erklärungen:
Warum kauft die Regierung langfristige Anleihen?
Was ist „Operation Twist“? Eine Frage und Antwort zum US-Fed-Programm
Um den Twist zu verstehen, müssen Sie verstehen, was die Ertragskurve ist.
Sie müssen auch verstehen, dass der Preis der Schuld umgekehrt zum Zinssatz ist. Wenn also der Preis von Anleihen (oder Banknoten oder Wechseln) steigt, bedeutet das, dass der aktuelle Preis steigt und die Rendite bis zur Fälligkeit gesunken ist.
Derzeit (Anfang 2012) ist der kurzfristige Zinssatz niedrig, nahe null. Die Werkzeuge, die die Fed verwendet, um kurzfristige Zinsen für einen festzusetzen, sind erschöpft, da ihr aktuelles Ziel für diese Schulden im Grunde genommen bei null liegt. Aber meine Hypothek basiert auf Zinsen für 10 Jahre, nicht für 1 Jahr oder 30 Tage Geld. Der nächste Schritt in den Bemühungen der Fed ist der Versuch, die längerfristigen Zinsen zu senken.
Durch den Rückkauf von 10-jährigen Schuldverschreibungen in dieser Menge beeinflusst die Fed die Rendite an diesem Punkt der Kurve. Kaufen (denken Sie an Angebot/Nachfrage) treibt den Preis nach oben, und bei Schulden bedeutet ein höherer Preis eine niedrigere Rendite. Um das Geld dafür aufzubringen, werden sie kurzfristige Schulden verkaufen. Diese beiden Transaktionen versuchen effektiv, die Kurve zu „verdrehen“, um die langfristigen Zinsen nach unten zu ziehen und die Wirtschaft anzukurbeln.