In seinem jüngsten Bestseller „Flash Boys“ (Platz 1 der NYT-Bestsellerliste) erzählt Michael Lewis die faszinierende Geschichte eines unwahrscheinlichen Helden, Brad Katsuyama von RBC. Als Brad und sein Team erkennen, dass „der Aktienmarkt manipuliert ist“ – er war ein Händler, der von Hochfrequenz-Handelssystemen an vorderster Front geführt wurde – beschließen, eine andere Art von Börse zu schaffen. Eine, die einfacher und gerechter ist. Eine Börse, bei der sich Verkäufer und Käufer auf Augenhöhe treffen, ohne schnellere räuberische HFTs, die alle Aufträge vorantreiben und sich als (ungebetene) Vermittler einbringen.
Nachdem ich das Buch gerade gelesen habe, muss ich sagen, dass es sehr fesselnd ist. Dennoch habe ich das Gefühl, dass viele Fragen unbeantwortet bleiben.
Soweit ich weiß, verfügen alle großen Makler bereits über ähnliche computergestützte Market-Making-Systeme, die als „Dark Pools“ bezeichnet werden (interessanterweise in einer meist negativen Konnotation), weil sie Trades innerhalb des Pools aggregieren und erleichtern, ohne sie ihnen auszusetzen Hauptbörsen.
Bearbeiten: Es stellt sich heraus, dass dies falsch ist: Viele (die meisten?) Dark Pools verkaufen ihren "Order Flow" in Echtzeit an externe Firmen, insbesondere HFTs, was wie ein Interessenkonflikt erscheint
Das geistige Kind von Katsuyama ist in gewisser Weise ein von innen nach außen gerichteter „dunkler Pool“, in dem unter anderem alle Trades künstlich (um 330 Mikrosekunden) verlangsamt werden, um den Geschwindigkeitsvorteil von HFTs abzuschwächen.
Kritiker (hauptsächlich aus der HFT-Branche) behaupten, dass Katsuyama sein Buch redet und IEX stark von diesem neuen Modell profitieren wird. Interessanterweise ist Goldman Sachs ein Investor in IEX und (derzeit) auch sein größter Kunde.
Ist IEX also wirklich etwas anderes, von dem der Kleinanleger profitieren kann? Wenn das so ist, wie? Inwiefern verändert es eine Branche, die auf so vielen perversen Anreizen aufgebaut ist, in der die Großen immer gewinnen und die Kleinen immer verlieren?
Bearbeiten: Hat sich IEX verpflichtet, ihren Auftragsfluss niemals in Echtzeit gewinnbringend zu verkaufen? Dies ist eine der entscheidenden Voraussetzungen für Fairness.
Bitte seien Sie in Ihren Antworten konkret. Vielen Dank.
Sie haben gesagt, was in Ihrer Frage anders ist. Es gibt 330 Mikrosekunden Netzwerklatenz zwischen IEX und anderswo, sodass HFTs keine Informationen über laufende Trades auf IEX erhalten und diese verwenden können, um diesen Händlern an anderen Börsen vorauszuspringen. Alle Börsen sollten eine künstlich herbeigeführte Latenz dieser Art haben, damit ein Trade, wenn er gleichzeitig an alle Börsen übermittelt wird, die am weitesten entfernte erreicht, bevor eine Antwort von der nächstgelegenen empfangen werden kann, wodurch HFT-Techniken verhindert werden.
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