Ist Contango ein Widerspruch?

Befindet sich ein Markt im Contango, steigt die Terminkurve an, da die Terminpreise höher sind als heute. Es ist auch wahr, dass die Preise fallen müssen, wenn sie sich zum Zeitpunkt der Fälligkeit dem Kassapreis annähern, damit sich ein Markt im Contango befindet.

Ist das kein Widerspruch? Die Kurve sagt, dass die Preise höher werden sollten, um im Contango zu sein. Aber damit sich der Markt im Contango befindet, müssen die Preise fallen, wenn sie konvergieren?

Schauen Sie sich zum Beispiel jetzt die Öl-Futures an. Der Futures-Preis ist für jeden Monat, den Sie kaufen möchten, höher. Es wird jedoch gesagt, dass sich der Sektor im Contango befindet, da die Preise fallen, um sich dem ständig fallenden Spotpreis anzunähern. Warum sind die Vertragspreise daher höher? Das kann nicht alles an den Lagerkosten liegen?

Jede Hilfe wäre sehr dankbar, mein Kopf tut weh.

UPDATE – stimmt es dann, dass der Futures-Preis und der Kassakurs grob korreliert sind und (meistens) eng zusammen steigen und fallen? Wäre es auch richtig, dies so zu sehen, als ob man einen Kontrakt von der Futures-Linie schnappt und dieser Kontrakt dann im Laufe der Zeit nach oben oder unten schwimmt, um schließlich den Kassapreis zum Zeitpunkt des Ablaufs zu erreichen? Der Kontrakt erhält Auftrieb (Backwardation) oder Gegenwind (Contango)

Antworten (2)

"Das kann nicht alles an den Lagerkosten liegen?"

Die GRÜNDE dafür, dass ein bestimmter Vertrag einen höheren Preis hat, können sich ändern und sind größtenteils spekulativ oder basieren auf einer Reihe von Faktoren. Daher können Sie bei weiter datierten Ölverträgen nur über die Gründe für diesen Ölvertrag spekulieren.

Contango kann auftreten, während die Spotpreise steigen oder fallen. Die Spekulanten in den weiter datierten Kontrakten können sie unterbieten. Der kurzfristige Vertrag wird im Preis stärker schwanken, und die Marktteilnehmer in den weiteren Verträgen können ihre Meinung mit wechselnden Geboten vorhersagen, die entsprechend steigen oder fallen können.

Backwardation kann auch auftreten, wenn die Preise steigen oder fallen.

Deshalb zurück zu Ihrer ursprünglichen Frage, es ist kein Widerspruch. Der kurzfristige Preis ändert sich, und wenn sich die Konvergenz den langfristigen Preisen nähert, können sich die Gründe für den gehandelten Preis innerhalb dieser Zeit ändern.

Vielen Dank für Ihre Antwort. Ich bin immer noch etwas verwirrt. Nehmen Sie den aktuellen Ölmarkt, der sich im Contango befindet. Warum glaubt der Markt, dass die Preise in Zukunft höher sein werden, wenn sie doch seit 18 Monaten konstant fallen, ohne positive Nachrichten, die etwas Gegenteiliges zeigen? Ich würde erwarten, dass zukünftige Kontrakte billiger sein würden als heute, um dem erwarteten Abwärtstrend zu folgen
@chrischeshire Aus dem gleichen Grund forderten die Menschen in den letzten 18 Monaten einen "Boden" der Ölpreise, weil sie hoffen und beten, dass ihre schlechten Investitionen angesichts der Unsicherheit die Gewinnschwelle erreichen. Es gibt keine Weisheit aus der Masse, es gibt keine durchschnittliche Korrektheit über zukünftige Kurse an den Kapitalmärkten. Es gibt nur Hoffnungen und Träume (und die völlig unabhängigen, aber massiven Absicherungspraktiken der Produzenten)
Ist es also im Wesentlichen richtig zu sagen, dass der Markt mit seinen Ölwetten seit 18 Monaten größtenteils „falsch“ liegt? Bei jedem fallenden Kassapreis war die Stimmung "Das muss der Tiefpunkt sein" Deshalb steigen Terminkontrakte immer höher, in der Hoffnung, dass sie sicherlich steigen müssen, aber die Zeit hat ihnen das Gegenteil bewiesen?
@chrischeshire Was ich bei Öl-Futures sehe, ist, dass die Leute ihre Wetten einfach auf den nächsten Monat rollen, um ihre Leerverkäufe fortzusetzen. Aber vor diesem Zeitpunkt haben die weiter entfernten Monate wenig Marktaktivität, während es einige Leute gibt, die den Futures-Markt nutzen, um um höhere Preise zu spielen, im Vergleich zu anderen Märkten, die den Leuten auch dieses Gewinnpotenzial bieten. An dieser Stelle ist dies nur eine Meinung.

Es liegt tatsächlich (meistens) an den Speicherpreisen, aber was dies im wirklichen Leben bedeutet, ist ziemlich unintuitiv, aber wichtig zu verstehen.

Die Beziehung zwischen Futures-Preisen (oder Forward-Preisen, die sich ähnlich verhalten) und dem Kassapreis ist einfach und sehr gut bekannt und hängt hauptsächlich vom Speicherpreis ab . Dies geschieht, weil jemand, wenn der Futures-Preis (zu weit) außerhalb des Bereichs liegt, die Ware kaufen, den Futures-Kontrakt verkaufen, ihn lagern und Geld verdienen kann. Sehen Sie sich den obigen Wiki-Artikel an, wenn ein Beispiel hilfreich wäre.

Dies erscheint kontraintuitiv, da der Futures-Preis genau wie der Kassapreis frei gehandelt wird. Wenn die Leute also wirklich glauben, dass der Ölpreis in Zukunft sinken wird, warum sollte der Futures-Preis dann nicht fallen? Der Trick ist, dass es funktioniert, aber gleichzeitig der Kassapreis sinkt . Stellen Sie sich das so vor: Wenn Öl in Zukunft weniger wert sein wird, dann sollte es für die Leute, die Öl lagern können, jetzt weniger wert sein, sodass der Spotpreis sinken sollte.

Sie können dies im wirklichen Leben beobachten, da ein Anstieg des Spotpreises um 1 % an einem Tag fast immer von einem Anstieg des Futures-Preises um 0,99 % bis 1,01 % begleitet wird. Es gibt einige kleine Nebeneffekte bei den Speicherpreisen und Zinssätzen.

WTI-Future vs. Spotpreise:WTI-Beispiel-Futures vs. Spot-Preise

@CQM Die Menge ist weise genug, um zumindest die Beziehung zwischen der Zukunft und dem Jetzt zu verstehen. Die Zukunft ist jedoch sehr ungewiss ... Wenn Sie lange genug schauen, liegt der Durchschnittspreis in der Zukunft tatsächlich nahe am prognostizierten zukünftigen Preis, aber es gibt viel Rauschen um diesen Wert.
Danke für die Erklärung, die Tabelle hilft. Aber warum sind Terminkontrakte im Contango höher als der Spotpreis? Zum Beispiel, wenn Öl 28 $ kostet und die Zukunft wegen Contango 30 $. Warum das? Wenn der Preis gefallen ist, sollte der Markt dann nicht mit 26 $ in der Zukunft rechnen? (im Falle eines Frontmonatsvertrags für z. B.)
Um eine Randfrage aufzuwerfen, wäre es sicher zu sagen, dass der einzige Weg, um tatsächlich von einem ETF zu profitieren, darin bestünde, sich weniger auf den Kassapreis und mehr darauf zu konzentrieren, ob sich der Markt in Contango oder Backwardation befindet? (Ignorieren Sie dies, wenn es nicht zur Beantwortung meiner ursprünglichen Frage führt.)
Nur weil der Preis gefallen ist, bedeutet das nicht, dass der Markt glaubt, dass er weiter fallen wird. Wenn es so einfach wäre, könnten wir alle viel Geld mit Öl verdienen. Wenn der Markt dachte, dass der zukünftige Preis sicher auch 26 $ betragen würde, würde der Preis heute 26 $ - 2 $ = 24 $ betragen, um die Lagerung zu berücksichtigen.
Im Allgemeinen sollten Sie sich hauptsächlich auf Ihren vorhergesagten zukünftigen Spotpreis konzentrieren, da sich die Zukunft im Allgemeinen mit ihm bewegen wird (insbesondere und ETF, die viele Futures haben können). Wenn Sie sich fortgeschritten fühlen, können Sie Ihre Vorhersage um die Differenz zwischen dem zukünftigen und dem Kassapreis diskontieren (oder erhöhen), aber das ist im Allgemeinen gering. Beachten Sie oben, dass die täglichen Schwankungen des Kassakurses und der Futures-Preise bei Änderungen der Marktprognose beide viel größer sind als die kaum wahrnehmbare Drift (von Contango) zwischen dem Kassa- und dem Futures-Preis.
Danke, stimmt es also, dass der Futures-Preis und der Spot ungefähr korreliert sind? Der Gewinn oder Verlust aus Contango und Backwardation ist nur die Differenz zwischen den 2 Preisen zum Zeitpunkt des Ablaufs und des Roll in den Kontrakt des nächsten Monats (im Falle eines Rohstoff-ETF)? Also Gewinne in Contango-Zeiten reduzieren und Backwardation-Gewinne steigern?
Ist Contango ein Widerspruch?
AntwortenHierDatenschutz-Bestimmungen1y, 0v