Warum steigen die Aktienkurse der Einzelhändler während der Feiertage nicht?

„Systemische und bekannte Verkaufsmuster“ sind in das Wertpapier eingepreist. Typischerweise geben Unternehmen mit sehr zyklischen Gewinnen wie diesem Prognosen für den Gewinn pro Aktie innerhalb einer Spanne heraus. Diese erwarteten Einnahmen werden eingepreist, bevor die Einnahmen tatsächlich gebucht werden. Wenn ein Unternehmen diese Erwartungen erfüllt, wird die Aktie wahrscheinlich relativ unverändert bleiben. Wenn das Unternehmen diese Erwartung verfehlt, wird die Aktie im Allgemeinen zugeschlagen.

Diese Art von Wall-Street-Verhalten stellt die Medien typischerweise vor ein Rätsel, wenn die Aktien eines Unternehmens fallen, nachdem sie ein Rekordhoch einer beliebigen Kennzahl gemeldet haben. Das Rekordhoch ist irrelevant, wenn es die Erwartung verfehlt.

Es gibt keine Kristallkugel, aber wenn etwas sowohl bekannt als auch erwartet ist, ist es bereits „eingepreist“. Wenn das wohlbekannte erwartete Ereignis nicht eintritt, ist es vielleicht eine neue Normalität.

Die zu erwartenden Feiertagsumsätze sind „bekannt“ oder im Vorfeld sogar erahnt, und die Aktienkurse bewegen sich vor dem Feiertag entsprechend dieser Erwartungen.

Wenn die tatsächlichen Verkäufe nach den Feiertagen mehr oder weniger mit der „Schätzung“ übereinstimmen, findet nur eine geringe Aktienkursbewegung statt. Wenn die tatsächlichen Verkäufe (wesentlich) von den "geschätzten" Verkäufen abweichen, bewegen sich die Preise in die entsprechende Richtung nach oben oder unten.

Was passiert ist, dass der Markt zuerst „antizipiert“ oder „errät“ und später, falls nötig, „reagiert“.

Ich denke, die Frage kann beantwortet werden, indem man sich klar macht, dass jeder, der die Aktie kauft, sie von jemandem kauft, der die gleiche Mathematik beherrscht.

Bitten Sie Ihren Sohn, sich vorzustellen, dass alle planen, die Aktie genau eine Woche vor Weihnachten zu kaufen. Wäre der Preis noch günstig? Das Problem ist, dass, wenn jeder weiß, dass der Preis steigen wird, die Leute, die es bereits besitzen, nicht verkaufen wollen. Wenn Sie etwas von jemandem kaufen, der es nicht wirklich verkaufen möchte, müssen Sie mehr bezahlen, um es zu bekommen. Der Preis steigt also eher eine Woche vor Weihnachten als nach Weihnachten.

Aber das können sich natürlich auch alle anderen ausdenken. Sie werden also 2 Wochen vorher kaufen, aber das bedeutet, dass der Preis 2 Wochen vorher steigt, anstatt 1 Woche. Sie spielen dieses Spiel immer wieder, und irgendwann sind die zu erwartenden erhöhten Weihnachtsumsätze "eingepreist". Aber natürlich besteht die Möglichkeit, dass Menschen den Preis auf der Grundlage eines Irrglaubens festlegen.

Der Gewinner ist also nicht derjenige, der kurz vor den anderen kauft, sondern derjenige, der genauer vorhersagen kann, wie hoch der Umsatz sein wird (deshalb ist Insiderhandel so verlockend, auch wenn er illegal ist). Der Preis, den Sie gerade sehen, zeigt, was die Leute von dem Preis in der Zukunft erwarten, welche Dividenden in der Zukunft erwartet werden, wie hoch das Risiko ist, das die Leute glauben, und wie sich das im Vergleich zu anderen verfügbaren Anlagen verhält.

Wenn Sie sich den Schlusskurs des S&P 500 für den ersten Handelstag im Dezember und Januar der letzten 20 Jahre ansehen, werden Sie feststellen, dass sich die Aktien in 10 dieser Jahre insgesamt besser und in 10 anderen schlechter entwickelt haben. So können Sie sehen, dass der Kurs von Aktien nicht unbedingt steigen muss.

Sie können hier mit den Daten herumspielen

Das ist eine ziemlich gute Frage für einen Sechsjährigen!

Lassen Sie uns neben den guten Antworten, die darauf hinweisen, dass Erwartungen eingepreist sind, die Prämissen der Frage verneinen:

Verkäufe steigern nicht den Wert eines Unternehmens; Ein Unternehmen könnte beispielsweise bei jedem Verkauf Geld verlieren. Aktienkurse sind (zumindest theoretisch) mit Gewinnen korreliert .

Nehmen wir also an, dass Unternehmen X 320 Tage im Jahr unrentabel ist und sich auf Verkäufe Ende November und Dezember verlässt, um für das Jahr schwarze Zahlen zu schreiben. (Daher „schwarzer Freitag“.) Untersuchen Sie die Annahme dieses Szenarios sorgfältig: Wir haben ein Unternehmen, das so unrentabel ist, dass es alles darauf setzen muss, Schnäppchenjäger in einer schwachen Wirtschaft erfolgreich davon zu überzeugen, Dinge zu kaufen, die sie eigentlich nicht brauchen und kein Konkurrent . Warum sollte dies das Vertrauen der Anleger stärken ? Es gibt viele Unternehmen, die ihre Umsatzziele zu Weihnachten aus vielen Gründen nicht erreichen.

Ihre Erklärung ist nahezu perfekt und überhaupt nicht "handgewellt". Die Aktienkurse spiegeln die kollektive Weisheit aller teilnehmenden Anleger wider. Anleger bewerten Aktien basierend auf dem Wert, den sie von der Aktie jetzt und in Zukunft erwarten. Die Stabilität der Aktienkurse spiegelt also die Genauigkeit der Anlegerprognosen wider.

Die Naivität der Anleger kann als eine Folge von immer ausgefeilteren Aktienpreisstrategien angesehen werden:

1. Ein Unternehmen ist so viel wert, wie sein Vermögen wert ist. Beispiel: Wenn das Unternehmen 150 $ Inventar und 50 $ Bargeld besitzt, aber 100 $ Schulden hat, ist es 100 $ wert
2. Ein Unternehmen ist oben die Nummer 1 wert, plus das Geld, das es verdienen wird. zB während der Ferienzeit macht es 100 $, also ist es insgesamt 200 $ wert.
3. Ein Unternehmen ist die Nummer 2 oben wert, aber zukünftiges Geld wird wegen Unsicherheit abgezinst. zB bin ich mir nur zu 90 % sicher, dass es diese Saison 100 $ einbringt, also ist es nur 190 $ wert
4. Ein Unternehmen ist oben Nr. 3 wert, aber zukünftiges Geld wird für den Zeitwert des Geldes abgezinst. zB hätte ich heute lieber 90€, dann 90€ nach der Saison, also ist die Firma nur 189€ wert.
5. etc...

Wenn Anleger die Zukunft perfekt vorhersagen könnten, würden alle Aktienkurse mit der gleichen konstanten Rate steigen. Wenn ein bestimmter Investor in der Lage ist, "den Markt zu schlagen", liegt das theoretisch daran, dass er die zukünftigen Gewinne von Unternehmen besser vorhersagen kann (oder er hat Glück oder er kann das irrationale Verhalten anderer Investoren besser vorhersagen ... ...)

Ich war früher in der Forschungsabteilung eines großen Finanzdatenunternehmens.

Sagen Sie Ihrem Sohn, dass es drei Faktoren gibt:

• Nettoumsatz vs. Erwartungen
• Verbraucherstimmung
• Produkt Ausverkauf

Die meisten Leute denken, dass der Nettoumsatz im Vergleich zu den Erwartungen der einzige Faktor ist. Es ist vielleicht nicht einmal das Größte. Es ist einfach, wie viel Geld das Unternehmen verdient hat. Beachten Sie, dass dies nicht die Anzahl der verkauften Einheiten ist. Für die meisten Unternehmen gibt es in ihrer Branche anpassbare Preise und Anreize. Lassen Sie uns zum Beispiel über eine neue Firma sprechen, die Superman-Kinderfahrräder verkauft (mit einem Umhang, der bei einer bestimmten Geschwindigkeit ausklappt). Das Unternehmen hat es bei Walmart zu einem Preis, bei Target zu einem anderen, bei Toys R' Us sogar noch billiger, bei Amazon (das dort mehr Gewinn macht) und anderen Geschäften. Sie machen sich am 1. Dezember „OK“, aber die Ferienzeit ist halb vorbei und sie senken den Preis von 100 auf 80 Dollar, weil sie Tonnen von Inventar haben. Was sie ansieht, ist, wie viel Geld sie verdient haben. Beachten Sie, dass Marketing, Werbung, Recht (Aufsetzen von Verträgen) etwas festgelegt sind.

Meiner Meinung nach ist die Verbraucherstimmung das Wichtigste für ein Unternehmen, das ein Produkt verkauft. Eine unglaubliche Verbraucherstimmung ist wie Millionen von Dollar an kostenloser Werbung. Nehmen wir also an, der 15. Dezember kommt und die Kritiken zum Superman Bike sind durch die Decke gegangen. Jeder liebt es, keine größeren Mängel. Das Unternehmen kann die Einzelhändler jetzt nicht einmal beliefern, da es nach der Preissenkung zu einem großartigen Kauf wurde. Ein gewöhnlicher Investor könnte sauer sein, dass irgendein Dummkopf im Unternehmen die Preise gesenkt hat, damit sie eine viel bessere Gewinnspanne hätten erzielen können, aber gleichzeitig hätte dies nicht zu einem Ansturm von Verkäufen und Verbraucherstimmung geführt.

Und der letzte Bereich ist der Produktabverkauf. Dies gilt nicht für alle Produkte, aber für die meisten. Einige Produkte haben nur eine Technologie-Haltbarkeit, einige werden tatsächlich schlecht oder aus der Mode kommen, und selbst beim Verkauf von Superman-Motorrädern möchten Sie diese in den Laden bringen, weil das Produkt so groß ist. Wenn ein Unternehmen die Erzielung eines Gewinns ignoriert, kann es sein, dass es Bestände zu oder um die Kosten verkauft. Wenn sie es nicht können, steigt ihr Risikofaktor, selbst wenn sie einen Gewinn erzielt haben.

Kommen wir also zurück zu Superman Bikes. Dies ist das einzige Produkt, das ABC hat. Sie hatten mit Feiertagsverkäufen von 100 Millionen und Gewinnen von 40 Millionen gerechnet. Sie landeten bei 120 Millionen und 44 Millionen.

Nehmen wir an, ihre Aktie lag bei 20 Dollar, bevor irgendwelche Informationen von der Öffentlichkeit gesammelt wurden (denken Sie daran, dass die Informationen für die meisten Unternehmen jetzt täglich gesammelt werden, also ist dies ziemlich vereinfacht). Sie könnten also erwarten, dass die Aktie auf vielleicht 24 $ steigen würde – was für einen Investor ein großer Gewinn ist.

Dieses Unternehmen hat jedoch eine Kult-Anhängerschaft, die auf das Captain America Bike (schießt Scheiben) und das Hulk Bike (wird grün, wenn Sie schnell fahren) warten. Nehmen wir an, die Verbraucherstimmung und Prognosen basieren darauf, dass die nächsten Feiertagsverkäufe bei 250 Millionen US-Dollar liegen. Vielleicht ist das Unternehmen jetzt also 40 Dollar pro Aktie wert. Aber die Verbraucherstimmung ist lustig, weil sie nicht nur Zukunftsprognosen, sondern auch den wahrgenommenen Barwert des Unternehmens beeinflusst – was dazu führen kann, dass die Aktie bei 60 US-Dollar pro Aktie gehandelt wird (denken Sie an Gewinne und Unternehmen wie Google). Ein Unternehmen zu haben, das stolz darauf ist, es zu besitzen oder zu denken, dass es cool ist, ist auch ein Indikator für den Wert einer Aktie.

Ich habe Ihnen ein wirklich gutes Beispiel für ein sehr erfolgreiches Unternehmen gegeben, das Superman-Fahrräder verkauft ... Es gibt genauso viele Unternehmen, bei denen das Gegenteil der Fall ist. Stellen Sie sich vor, Sie verfehlen die Verkaufsziele um ein paar Millionen mit schlechtem Kundenfeedback und plötzlich steigt Ihr Unternehmen von 20 auf 5 Dollar pro Aktie.

Ausgezeichnete Frage für einen Sechsjährigen! Eigentlich eine gute Frage für einen 20-Jährigen!

Eine Erklärung ist etwas komplizierter. Ihr Sohn findet, dass die Firma nach der Weihnachtszeit mehr wert ist. Beispielsweise könnten sie Waren im Wert von 10 Millionen US-Dollar in Bargeld im Wert von 20 Millionen US-Dollar umgewandelt haben, was ihr Vermögen um 10 Millionen US-Dollar erhöht und sicherlich eine gute Sache ist. Das ist jedoch nicht das ganze Bild: Vor der Weihnachtszeit haben wir ein Unternehmen mit Waren im Wert von 10 Millionen US-Dollar und die Weihnachtszeit steht kurz bevor , während wir danach ein Unternehmen mit 20 Millionen US-Dollar in bar und neun Monaten mit schwachen Umsätzen vor uns haben .

Nehmen wir an, Ihr Sohn bekommt jeden Sonntag um 11 Uhr 10 $ Taschengeld. Fünf Minuten vor 11 hat er einen Dollar in der Tasche. Fünf Minuten nach 11 hat er 11 Dollar in der Tasche. Ist er jetzt reicher? Nicht wirklich, denn jede Minute kommt er seinem Taschengeld ein Stückchen näher, und um fünf nach elf ist er wieder fast eine Woche vom nächsten Taschengeld entfernt. Andererseits... am Montag verliert er sein Portemonnaie mit $10 drin - er ist jetzt $10 ärmer. Oder sein Nachbar bietet ihm unerwartet an, sein Auto für 10 Dollar zu waschen, und er tut es – er ist jetzt 10 Dollar reicher.

Wenn also das Unternehmen im August ausgeraubt wurde, ohne dass alle Aktien weg waren, keine Versicherung, aber Zeit, neue Aktien für die Saison zu kaufen, verlieren sie 10 Millionen Dollar, das Unternehmen ist 10 Millionen Dollar weniger wert und der Aktienkurs fällt. Wenn sie kurz vor dem Weihnachtsverkauf ausgeraubt werden, machen sie nicht die 20 Millionen Dollar Umsatz, also sind sie 10 Millionen Dollar ärmer, aber sie sind 20 Millionen Dollar hinter dem zurück, wo sie sein sollten – das Unternehmen ist 20 Millionen Dollar weniger wert, und der Aktienkurs fällt doppelt so stark ab. Auf der anderen Seite, wenn es von April bis Juni eine völlig unerwartete Begeisterung für ein neues Spielzeug gibt (und dann fällt es herunter) und sie unerwartet 10 Millionen Dollar verdienen, sind sie 10 Millionen Dollar mehr wert. Erwarteter Gewinn von 10 Millionen US-Dollar = keine Erhöhung des Aktienkurses. Unerwarteter Gewinn von 10 Millionen US-Dollar - Anstieg des Aktienkurses.

Nun die zweite, ganz andere Erklärung. Der Aktienkurs richtet sich nicht nach dem Wert des Unternehmens, sondern nach der Zahlungsbereitschaft der Menschen. Angenommen, es ist November und ich besitze 100 Aktien im Wert von 10 $. Wenn jeder wüsste, dass sie im Januar 20 Dollar wert sind, würde ich meine Aktien behalten und sie nicht für 10 Dollar verkaufen! Es wäre sehr schwer, mich davon zu überzeugen, sie für 19 $ zu verkaufen!

Wenn Sie vorhersagen könnten, dass die Aktien im Januar 20 Dollar wert sein werden, dann wären sie jetzt 20 Dollar wert. Der Aktienkurs wird nicht steigen oder fallen, wenn etwas Gutes oder Schlechtes passiert, das jeder erwartet. Es geht nur nach oben oder unten, wenn etwas Unerwartetes passiert.

Es gibt zwar viele wirklich plausible Erklärungen dafür, warum sich der Markt an einem bestimmten Tag in eine bestimmte Richtung bewegt, aber niemand weiß es wirklich genau . Dazu müssten Sie die „Gedanken“ aller Marktteilnehmer verstehen. Heutzutage sind viele dieser Player geheime proprietäre Algorithmen. Ich streite nicht mit den Einzelheiten dieser Erklärungen (ich habe keine bessere), weise nur darauf hin, dass dies wirklich nur Hypothesen sind und wenn der Markt anfängt, anderen Mustern zu folgen, sie in den Mülleimer des „alten Denkens“ geworfen werden.

Ich denke, das Beste, was Sie Ihrem Sohn erklären können, ist, dass die Börse im Grunde ein gigantisches, hochkomplexes Pokerspiel ist. Bei den täglichen Schwankungen des Marktes geht es um Einzelpersonen, die versuchen vorherzusagen, wohin die Herde als nächstes gehen wird und dann danach und dann danach usw.

Wenn Sie ihm helfen wollen, den Markt zu verstehen, schlage ich zwei Dinge vor. Die erste besteht darin, ein einfaches Marktspiel zu finden oder zu erstellen und es mit ihm zu spielen. Die andere wäre, ihm beizubringen, wie Anleihen bewertet werden und warum sich die Preise so bewegen, wie sie es tun. Ich weiß, das mag seltsam klingen und die meisten Leute halten Anleihen für esoterisch, aber es gibt Anleihen, die ein viel einfacheres Preismodell haben, das auf fundamentaler Finanzlogik basiert. Es ist dann viel einfacher, sich mit den Bewegungen der Anleihemärkte vertraut zu machen, da der Teil des Preises, der auf Überzeugungen basiert, viel begrenzter ist (dh wird das Unternehmen in der Lage sein, zu zahlen und wie hoch die Zinsen sind). Sobald Sie dieses Verständnis haben, Sie Sie können anfangen, über die verschiedenen Arten nachzudenken, wie Aktien bewertet werden können (es gibt viele) und was die Marktbewegungen darüber bedeuten, wie Menschen verschiedene Unternehmen bewerten.

In Bezug auf diese spezifische Situation ist hier eine andere Sichtweise als die Erklärung „eingepreist“, die nicht wirklich anders ist, aber für Ihren Sohn sinnvoller sein könnte:

Stellen Sie sich für eine Sekunde vor, dass sich diese Aktien irgendwann saisonal bewegt haben. Im späten Herbst und Winter, als die Verkäufe stiegen, stieg der Aktienkurs in gleicher Weise. Einige kluge Leute sehen dies also jedes Jahr und erkennen, dass sie diese Aktien, wenn sie sie im Sommer kaufen würden, billig bekommen und sie dann verkaufen würden, wenn sie steigen. Immer mehr Menschen tun dies und verdienen leicht Geld. So viele Leute tun es, dass die Aktie jetzt im Sommer zu steigen beginnt. Die Leute sehen jetzt, dass sie früher im Frühjahr kaufen müssen, wenn sie vor allen anderen einsteigen wollen. Jetzt beginnen die Preise im Frühjahr zu steigen. Die Leute beginnen Anfang des Jahres zu kaufen ...

Sie können sehen, wohin das führt, oder? Im Wesentlichen ist eine Strategie zur Ausnutzung bekannter saisonaler Muster instabil. Sie können nicht von den saisonalen Veränderungen profitieren, es sei denn, alle anderen auf dem Markt sind zu dumm, um zu sehen, dass Sie einfach ihre Bewegungen antizipieren und entsprechend reagieren.