Was würde passieren, wenn Sie plötzlich eine große Buy-to-Open-Position eingehen, die das gesamte kombinierte bestehende Open Interest übersteigt?

Es ist ein bisschen wie eine Wenn/Dann-Antwort.

Würde diese Bestellung ausgeführt werden? Um eine BTO-Ausführung zu erhalten, benötigen Sie eine oder mehrere Gegenparteien, die bereit sind, zu Ihrem Preis zu handeln. Wenn es von STC-Parteien kommt, erhöht sich OI nicht. Wenn es von STO-Parteien kommt, wird OI zunehmen. Ihre 100.000 BTO-Position kann also den OI um 100.000 erhöhen oder auch nicht. Der OI wird sich nur um 100.000 erhöhen, wenn alle Gegenparteiverkäufe STO sind.

Das aktuelle OI hat keine direkten Auswirkungen auf Ihre Order, außer dass es mehr Liquidität bereitstellt, wodurch es wahrscheinlicher wird, dass eine aktuelle Short-Position zu STC für Sie gelockt werden kann.

Eine andere Möglichkeit, wie Sie gefüllt werden könnten, ist, wenn es einen Verkäufer der gleichen Serie gibt. Wenn die Prämien attraktiv genug sind, um eine risikofreie Arbitrage zu ermöglichen (ohne Pin-Risiko), führt der Market Maker oder Parketthändler eine Umwandlung durch, um beide Transaktionen zu berücksichtigen. Der MM kauft die Puts des anderen Typen, verkauft die Calls an Sie und kauft 100 Aktien pro Kontrakt, wobei er das gesamte Risiko auf die beiden Optionskontrahenten abwälzt.

Da es sich um eine große Order handelt, wird sie bei der Bezahlung der Optionen den IV und die Prämie erhöhen, es sei denn, Ihr gesamtes BTO-Volumen stammt aus dem aktuellen OI und es wurde versucht, zum aktuellen Preis zu verkaufen. Das ist unter normalen Umständen ein langer Weg und kann hier nicht der Fall sein, da Ihre Transaktionsgröße größer ist als das Open Interest.

Wenn der IV Ihres Calls steigt, steigt der IV des Puts derselben Serie. Die IV anderer Streiks könnte je nach Nachrichten, falls vorhanden, betroffen sein. Wenn der MM etwas spürt und mehr von seinem Risiko absichern möchte, werden sich die B/A-Spreads ausweiten und der IV und die Prämie anderer Strikes können etwas steigen. Wenn dies nur eine einmalige Bestellung ist, vielleicht nicht viel, wenn irgendwo anderswo IV erhöht wird.

Der einzige andere einschränkende Faktor wären Positionslimits. Das würde Sie größtenteils nicht betreffen, da es nicht viele Basiswerte gibt, bei denen das Positionslimit unter 100.000 Kontrakten liegt.

Open Interest ist oft nicht der beste Maßstab für Liquidität. Der erste gehandelte Kontrakt einer bestimmten Spezifikation ist immer größer als das offene Interesse (0).

Zweitens wissen Sie in Ihrem Beispiel nicht, dass das neue Open Interest 150.000 betragen würde. Es könnte sein, dass einige der Verkäufer bereits Bestandshalter sind. Das Open Interest nach einem hypothetischen Trade könnte bis zu 100.000 betragen.

Ein Market Maker würde wahrscheinlich die Aktie kaufen, um das Delta (die Sensitivität des Optionspreises gegenüber dem Aktienkurs) abzusichern. Abhängig von der Liquidität der Aktie kann sich dies auf den Kurs der Aktie auswirken. Die nächste Priorität des Market Makers würde wahrscheinlich darin bestehen, die Sensitivitäten zweiter Ordnung wie Gamma (Sensitivität gegenüber der quadratischen Änderung des Aktienkurses) und Vega (Sensitivität gegenüber Änderungen der impliziten Volatilität) abzusichern. Die Sensitivitäten zweiter Ordnung können mit Calls oder Puts abgesichert werden. Wenn Puts verwendet werden, müsste der Market Maker zusätzliche Aktien kaufen, um das negative Delta abzusichern. Der Kauf von Calls und Puts würde wahrscheinlich die implizite Volatilität erhöhen.