Der Spread geht an den Market Maker, ist der Market Maker die Börse?

Ich verstehe, dass die Geld-Brief-Spanne die Differenz zwischen dem Preis ist, den ein Käufer zu zahlen bereit ist, und dem Preis, den ein Verkäufer bereit ist, für einen Vermögenswert zu akzeptieren. Ich verstehe auch, dass diese Differenz an den „Market Maker“ geht. Wer ist dieser Market Maker? Für mich sieht es so aus, als wäre dies der Austausch. Ist es überhaupt so, dass der Market Maker die Börse ist? Wenn nicht, wer ist es?

Wenn ein Käufer und ein Verkäufer an einer Börse zusammenfinden, kann es zu keiner Transaktion kommen, da der Käufer bereit ist, weniger zu zahlen, als der Verkäufer zu akzeptieren bereit ist. Wenn ein Kompromiss erzielt wird (der Käufer zahlt mehr, der Verkäufer akzeptiert weniger), teilen sie sich die Differenz. Häufiger gehen Käufer und Verkäufer zu einem Market Maker, einer großen Firma mit vielen verfügbaren Aktien und keinem Interesse daran, mit irgendjemandem zu feilschen, und kaufen (oder verkaufen) Aktien zu jedem Preis, den der Market Maker anbietet. Der Market Maker verkauft Aktien für mehr, als er Aktien kauft, und steckt die Differenz ein.
@DilipSarwate Wie teilen sie die Differenz auf? In der Mitte? Der Market Maker ist nie die Börse selbst?
Eine direkte Transaktion kann nur erfolgen, wenn eine Meinungsverschiedenheit über den Preis besteht. Es muss nicht in der Mitte sein; es hängt alles davon ab, wie viel jede Partei bereit ist, Kompromisse beim Preis einzugehen. Die Extreme sind, wenn eine Partei der Market Maker ist und sich die andere Partei in einer Take-it-or-leave-it-Position befindet: Akzeptieren Sie den angebotenen Preis oder gehen Sie weg.
Die Börse verdient Geld mit den Gebühren, die sie den von ihr gelisteten Unternehmen und den Brokern, die sie zum Handel lizenziert, in Rechnung stellt. Es ist komplizierter als das, aber das sind die Hauptorte, an denen die Börse Geld verdient.

Antworten (3)

Witz-Warnung: Heutzutage scheint es, dass betrügerische Handelsprogramme die großen Marktmacher sind ( das schließt den Witz ab ) .

Historisch gesehen waren Börsenmitglieder Market Maker. Ein oder mehrere Mitglieder garantierten einen Markt für eine bestimmte Aktie und kauften alles, was Sie verkaufen wollten (oder umgekehrt). In einem ausgeglichenen Markt – einem Markt, in dem es eine gleiche Anzahl von Käufern und Verkäufern gibt – war der Spread tatsächlich ein Gewinn für sie. Damit dies funktioniert, benötigen Market Maker eine enorme Menge an Liquidität (die Fähigkeit, einen Bestand an Aktien zu halten), um mit vorübergehenden Ungleichgewichten fertig zu werden. Und ein Tag wie der 29. Oktober 1929 kann diese Liquidität verdunsten lassen.

Ich sage „historisch“, weil ich glaube, dass keine Börse heute so funktioniert (ich habe letzte Woche genau dieses Thema mit einem Kollegen diskutiert, bin auf Wikipedia gegangen, um mir die Struktur der NYSE anzusehen, und habe keine Erwähnung gefunden Börsenmitglieder als Market Maker – tatsächlich scheint die NYSE keine mitgliederbasierte Börse mehr zu sein).

Stattdessen findet heute der meiste (alle?) Handel in „elektronischen Kreuzungsnetzwerken“ statt, wo der Spread einfach die Differenz zwischen dem höchsten Gebot und dem niedrigsten Brief ist. In einer liquiden Aktie wird es Hunderte, wenn nicht Tausende von Orders geben, die sich um den „aktuellen“ Preis gruppieren und normalerweise um Bruchteile eines Cents abweichen. Bei einer illiquiden Aktie kann es einen Spread geben, aber irgendwann wird ein Gebot steigen oder ein Brief sinken (oder es werden neue Gebote eingehen). Man könnte behaupten, dass ein Unternehmen mit einem großen zu bewegenden Aktienpaket die Rolle eines Market Makers übernimmt, aber es hat nicht die gleiche Bedeutung wie ein Exchange Market Maker.

Da es zwischen dem Bieter und dem Nachfrager keine Einheit gibt, gibt es keinen Gewinn im Spread, nur eine Gebühr, die vom ECN erhoben wird.

Bearbeiten: Ich glaube, Sie haben eine falsche Vorstellung davon, was die "Spreizung" ist. Es ist einfach die Differenz zwischen dem höchsten Gebot und dem niedrigsten Angebot. In dem Moment, in dem ein Handel stattfindet, ist der Spread 0: Das höchste Gebot ist gleich dem niedrigsten Angebot, und Bieter und Verkäufer tauschen Aktien gegen Geld. Sobald dieser Handel abgeschlossen ist, erscheint der Spread wieder. Ein Handel findet nur dann statt, wenn sich Käufer und Verkäufer auf den Preis einigen.

Der traditionelle Market Maker ist einfach eine Einheit, die die Fähigkeit hat, eine praktisch unbegrenzte Anzahl von Aktien zu kaufen oder zu verkaufen. Wenn der Market Maker jedoch einen Preis festlegt und es keine Käufer gibt, findet kein Handel statt. Und wenn es ein anderes Unternehmen gibt, das bereit ist, Aktien unter dem Preis des Market Makers zu verkaufen, werden die Käufer zu diesem Unternehmen gehen, es sei denn, die Marktregeln verbieten dies.

Agiert die Börse mit ihrem elektronischen Crossing-Netzwerk nicht als Instanz zwischen Käufer und Verkäufer und als Market Maker? Selbst wenn Asks und Bids sich nur um Bruchteile eines Cents unterscheiden, ist das über Tausende von Trades mit Millionen von Aktien hinweg ein nettes Stückchen Wechselgeld, oder? Und wenn der Austausch es nicht nimmt, wo geht es hin? Teilen sie es wie oben angegeben auf?
Nein, das ECN erleichtert lediglich den Handel und erhebt eine Gebühr; es nimmt nicht am Handel teil. Tatsächlich denke ich, dass ECNs entstanden sind, um das Risiko zu eliminieren, das mit einer Handelspartei verbunden ist.
@Chad - Ich werde meinem Beitrag einen Smiley hinzufügen, um zusätzliche Downvotes von Leuten zu verhindern, die Ironie nicht erkennen können. Oder von Leuten, die sich an einen einzigen Punkt klammern und den Rest des Beitrags ignorieren.
Abgesehen von dem „Schurken“-Anteil ist es meiner Meinung nach ziemlich klar, dass Programme heute die wahren Market Maker sind. Knight Capital zum Beispiel sagt auf ihrer Website, dass sie ein Market Maker sind, in demselben Satz, der ihren programmierten Handel beschreibt. Und ich würde sagen (basierend auf langjährigem Wirtschaftsunterricht), dass jedes Unternehmen, Programm oder sonstiges, das über genügend Volumen verfügt, um einen Markt zu bewegen, de facto ein Market Maker ist.
@kdgregory - Sie können den Markt vielleicht bewegen, aber der Markt würde ohne sie existieren. Außerdem tätigen sie kurzfristige Geschäfte. Die wahren Marktmacher sind die Anleger, die die Aktien kaufen, um sie zu halten. Ohne sie gibt es keinen Markt für die auszunutzenden Programme.
Ich würde den Witz ganz entfernen, ich denke, er lenkt von Ihrer Antwort ab. Ja, es war schwer zu sagen, dass es ein Witz war, da Ihr Beitrag im Grunde darauf hinweist, dass alle Programme Schurken sind. Ich bin mit Ihrer Schlussfolgerung nicht einverstanden, aber es ist ein qualitativ hochwertiger Beitrag, wenn Sie den Witz entfernen.
Okay, ich glaube, ich verstehe. Jetzt muss ich wissen, wie man ein ECN baut. . . :( Danke, ich habe mich schon ewig darüber gewundert !!!
Nein. Es gibt zwei Arten von Börsenmitgliedern – den „Market Maker“ (oder „Spezialisten“ – NYSE) und den Broker. Der MM handelt auf seinem eigenen Konto an der Börse, während der Broker Kundenaufträge (oder ihre eigenen) auf das Parkett bringt. Die Marktmacher besaßen früher einen „Sitz“, der ihnen auch eine Eigentumsbeteiligung an der Börse gab und darüber entscheiden konnte, wie die Börse funktionierte. Einige Börsen (NYSE) verlangen, dass alle Transaktionen über den Spezialisten laufen müssen, obwohl dies durch die Tatsache, dass dieselben Wertpapiere jetzt an anderen Börsen und ECNs gehandelt werden, zunichte gemacht wurde.

Ein „Market Maker“ ist jemand, der von der Börse vertraglich verpflichtet ist, sowohl Geld- als auch Briefkurse für ein bestimmtes Volumen (z. B. 5000 Aktien) zu stellen. Ein einzelner Market Maker deckt normalerweise viele Aktien ab, und eine einzelne Aktie wird normalerweise von vielen Market Makern abgedeckt. Die NYSE hat "Spezialisten", die Market Maker sind, die auch einige andere Rollen bei der Verwaltung des Handels für eine Aktie übernommen haben, und normalerweise wird eine einzelne Emission an der NYSE von nur einem Market Maker abgedeckt.

Market Maker sind oft Mittelsmänner zwischen Brokern (sie ignorieren Dinge wie Dark Pools und die Tatsache, dass Broker Aktien oft intern zwischen ihren eigenen Kunden handeln, bevor sie an die Börse gehen).

In der Vergangenheit gaben die Market Maker die Kauf-/Verkaufsdiskretion auf, um dafür die „Go-to-Guys“ für jeden zu sein, der mit dieser Aktie handeln wollte. Als Sie Ihrem Makler sagten, er solle eine Aktie für Sie kaufen, hat er Sie nicht mit einem anderen Kleinanleger zusammengebracht; Er ging zum Marktmacher. Market Maker fanden manchmal auch Investoren, die bereit waren einzuspringen, wenn mehr Liquidität für ein Wertpapier benötigt wurde. Sie waren wie andere Parketthändler; Sie hingen auf den Börsenböden herum und interagierten mit Händlern, um Aktien zu kaufen und zu verkaufen. Händler kamen zu ihnen, wenn sie eine Ausgabe des Spezialisten kaufen wollten. Es gab kein öffentliches Auftragsbuch; nur Tickerband und ein Zitat. Es war Sache des Market Makers, dieses Auftragsbuch zu führen.

Da es ihnen faktisch verboten ist, einseitig mit einem Wertpapier zu handeln, kommt ihr Gewinn aus der Geld-Brief-Spanne. Als Kontrahent bei fast jedem Trade würden sie davon profitieren, immer über dem zu verkaufen, wo sie gekauft haben. (Außer wenn sich der Preis schnell bewegte – die Kehrseite dieses Arrangements.) „Der Spread geht an den Market Maker“ bedeutet lediglich, dass der im Spread enthaltene Gewinn vom Market Maker verbraucht wird.

Mit der Umstellung auf ECNs hat sich die Rolle des Market Makers verändert. Zum Beispiel neigen ForEx-Handelsunternehmen dazu, gegenüber ihren Kunden als Market Maker aufzutreten. Bei ECNs ist der unsichtbare, anonyme Typ am anderen Ende der meisten Trades oft ein Market Maker, der immer noch seine traditionelle Rolle ausübt. Broker können jetzt jedoch direkt miteinander interagieren, anstatt sich auf das Buch des Market Makers zu verlassen. Mit modernen Online-Anlagen und öffentlichen Auftragsbüchern handeln Privatanleger möglicherweise sogar direkt miteinander.

Marktmacher gibt es immer noch; teilweise erbringen sie eine Dienstleistung, die von einer Börse an die Unternehmen verkauft wird, die sich dafür entscheiden, an dieser Börse notiert zu werden. Dieser Service wurde geändert, um die Volatilität während normaler Hochvolatilitätsperioden (z. B. beim Öffnen und Schließen) zu unterstützen.

Market Maker sind keine Zwischenhändler mehr, sondern lediglich verpflichtet, einen Prozentsatz der Zeit zu zitieren. Auf dem Parkett waren sie diejenigen, die mit anderen Marktteilnehmern interagieren konnten – jeder musste bei Market Makern kaufen oder verkaufen. Mir ist nicht bekannt, dass einseitiger Handel verboten ist, obwohl er offensichtlich nicht nachhaltig ist. Forex ist weder ein ECN noch eine regulierte Börse, keine Regeln, nur der wilde Westen. Ich habe noch nie von einem „Market Maker“ in Forex gehört. Einige ECNs sind jetzt Börsen, zB Arca. Kein Vertragsverhältnis zwischen MM und börsennotiertem Unternehmen.

Ich verstehe, dass die Geld-Brief-Spanne die Differenz zwischen dem Preis ist, den ein Käufer zu zahlen bereit ist, und dem Preis, den ein Verkäufer bereit ist, für einen Vermögenswert zu akzeptieren.

Richtig. Der Market Maker kann jedoch auch Käufer und/oder Verkäufer des Wertpapiers sein.

Ich verstehe auch, dass diese Differenz an den „Market Maker“ geht.

Ganz so einfach ist es nicht. Ein Market Maker (manchmal auch „Spezialist“ genannt) verdient sein Geld, indem er mit dem Spread handelt, indem er 5,00 $ für das Wertpapier bietet und das Wertpapier für 6,00 $ anbietet. Wenn jemand unbedingt verkaufen möchte, verkauft er sein Wertpapier für 5,00 $ an den Market Maker. Wenn sie unbedingt kaufen wollen, kaufen sie das Wertpapier vom Market Maker für 6,00 $.

In der Vergangenheit hatten einige Börsen (z. B. NYSE) Regeln, die besagten, dass, wenn Sie ein Wertpapier kaufen wollten, Sie es von einem Spezialisten kaufen mussten, und wenn Sie es verkaufen wollten, Sie es an einen Spezialisten verkaufen mussten. Damit kontrollierte der Spezialist letztlich den Preis des Wertpapiers. Da es jedoch mehrere Börsen gibt und viele den Spezialisten nicht mehr so ​​viel Kontrolle geben, sind sie nur ein weiterer Teilnehmer wie alle anderen (obwohl viele immer noch Rechte genießen, wie z. B. einen Teil des Handels zu erhalten, wenn ihr Gebot oder Angebot dem besten Gebot entspricht bzw. Angebot). Oft werden diese Rechte jetzt an spezielle Market Maker vergeben, die als "Designated Market Maker" oder "Primary Market Maker" bezeichnet werden (jede Börse hat ihren eigenen Namen und ihre eigenen Regeln). Im Gegenzug müssen sie für einen bestimmten Prozentsatz des Tages Kauf- und Verkaufskurse abgeben.

Wer ist dieser Market Maker?

Einige Börsen listen ihre Market Maker auf, andere nicht. Dies sind in der Regel Eigenhandelsfirmen, die sich auf das Erstellen von Märkten spezialisiert haben.

Für mich sieht es so aus, als wäre dies der Austausch. Ist es überhaupt so, dass der Market Maker die Börse ist?

Früher besaßen die Market Maker einen „Sitz“ an der Börse, zB saßen sie in den runden Kabinen auf dem Parkett der NYSE, die Sie im Fernsehen sehen. Der Sitz würde ihnen eine Eigentumsbeteiligung an der Börse geben und sie würden ein Mitspracherecht bei der Führung der Börse haben. In den letzten Jahrzehnten mit dem Aufkommen des elektronischen Handels haben die Market Maker ihre Aktien jedoch ausgezahlt, als die Börsen an die Börse gingen oder von anderen Börsen aufgekauft wurden.

Der Spread geht an den Market Maker, ist der Market Maker die Börse?
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