Bessere Methode zur Berechnung der Ertragswachstumsrate, um einen schnellen Überblick über die Ertragsqualität des Unternehmens zu erhalten

Ich habe mich gefragt, was ein besserer Weg ist, um die Ertragswachstumsrate zu berechnen und einen schnellen Blick auf die Ertragsqualität des Unternehmens zu werfen.

In ycharts ist laut https://ycharts.com/glossary/terms/eps_growth der erwähnte Weg

Compounded EPS Growth = (EPS this period/EPS t periods ago)^(1/t) - 1

Es berücksichtigt jedoch nur EPS während der Startperiode und der Endperiode. Zwischen den Perioden wird der EPS nicht berücksichtigt.

Betrachten wir sowohl Unternehmen A als auch Unternehmen B.

Company A
=========
Year    EPS    "EPS Growth Rate"

2017    6.00   (6.0/4.9 - 1) = 0.22
2016    4.90   (4.9/3.5 - 1) = 0.40
2015    3.50   (3.5/2.2 - 1) = 0.59
2014    2.20   (2.2/1.0 - 1) = 1.20
2013    1.00


Compounded EPS growth rate = (EPS in year 2017 / EPS in year 2013) ^ (1/4) - 1
                           = (6.00 / 1.00) ^ (1/4) - 1
                           = 0.56 = 56%

I try to take account into EPS in between period too, by using the following calculation.

Average EPS growth rate = Sum of "EPS Growth Rate" / 4
                        = (0.22 + 0.40 + 0.59 + 1.20) / 4
                        = 0.60 = 60%

Company B
=========
Year    EPS    "EPS Growth Rate"

2017    6.00   (6.0/0.3 - 1) = 19.0
2016    0.30   (0.3/0.4 - 1) = -0.25
2015    0.40   (0.4/0.5 - 1) = -0.2
2014    0.50   (0.5/1.0 - 1) = -0.5
2013    1.00


Compounded EPS growth rate = (EPS in year 2017 / EPS in year 2013) ^ (1/4) - 1
                           = (6.00 / 1.00) ^ (1/4) - 1
                           = 0.56 = 56%

Average EPS growth rate = Sum of "EPS Growth Rate" / 4
                        = (19.0 - 0.25 - 0.2 - 0.5) / 4
                        = 4.5 = 450%

Folgendes können wir beobachten.

  1. Unternehmen B hat "holprigere" Compounded EPS growth rateEinnahmen als Unternehmen A. kann dies nicht widerspiegeln, da es nur während der Anfangs- und Endperiode in den Gewinn je Aktie eingeht.

  2. Obwohl Unternehmen B höher Average EPS growth rateist, weist dies nicht darauf hin, dass es eine höhere Ertragsqualität hat. Der höhere Wert wird durch einen plötzlichen Spitzensprung von 2016 EPS auf 2017 EPS verursacht. Vor 2017 befindet sich das Unternehmen B EPS in einem rückläufigen Trend.

Ich habe mich gefragt, was angesichts der Daten zur Verdiensthistorie ein besserer Weg ist, um die Verdienstwachstumsrate zu berechnen, um die Verdienstqualität des Unternehmens besser widerzuspiegeln.

Eine Möglichkeit wäre, die Berechnungen für die Jahre 1, 2, 3 und 4 getrennt darzustellen. Zeigen Sie, dass die Wachstumsrate zwischen den Jahren sehr uneinheitlich ist (wenn Sie möchten, führen Sie eine Art Trendanalyse für die jährliche Änderung der zusammengesetzten Wachstumsrate durch). Als einzelne Zahl kann es schwierig sein, genau das zu bekommen, was Sie wollen, weil Sie eine relativ nicht standardmäßige Berechnung durchführen, sodass ein Beobachter keinen natürlichen Bezugspunkt des Verständnisses hat, ohne dass Sie „Ihre Arbeit zeigen“.

Antworten (1)

Ihre Formel für zusammengesetztes Wachstum ist leicht abweichend:

                                             |*****|
(EPS in year 2017 / EPS in year 2013) ^ (1/4) - 1
  = (6.00 / 1.00) ^ (1/4) - 1
  = 1.565 - 1 = 56.5%

Das zusammengesetzte Wachstum liegt also viel näher am arithmetischen Durchschnittswachstum im ersten Fall (60 %), entspricht aber immer noch nicht dem zweiten Fall. Der geometrische Durchschnitt ist jedoch besser geeignet, wenn es um das Aufzinsen des Wachstums geht, da das Wachstum eine multiplikative Funktion ist.

Das geometrische Mittel im ersten Fall wäre

( 2.20 * 1.59 * 1.4 * 1.22 ) ^ (1/4) = 1.565

und im zweiten Fall wäre es:

( 0.50 * 0.80 * 0.75 * 20 ) ^ (1/4) = 1.565

Sie erhalten also unabhängig von der Methode genau die gleiche Antwort.

Wenn Sie sich jedoch die tatsächlichen periodischen Werte ansehen , erfahren Sie etwas über die Varianz des jährlichen Wachstums. Sicherlich muss der große Unterschied im zweiten Fall weiter analysiert werden – ist er auf ein Produkt zurückzuführen, das nach 4 Jahren Entwicklung auf den Markt gebracht wurde und in Zukunft aufrechterhalten werden könnte? Oder deutet es auf ein sehr volatiles Geschäft hin?

Danke für die tolle Erklärung. Es scheint, dass es besser für mich ist, "geometrischer Durchschnitt" zu verwenden. Da das Unternehmen in diesem Jahr $ verdient, kann es als Kapital für das nächste Jahr verwendet werden, um das Verdienen weiter zu beschleunigen. Was halten Sie jedoch von der Berechnung des „Dividendenwachstums“. Sollte ich stattdessen "arithmetisches Mittel" verwenden? Meiner Meinung nach hat die Dividende, die ein Unternehmen in diesem Jahr zahlt, keine Korrelation mit der Dividende im nächsten Jahr.
Nun, sie sind korreliert, da der $/Aktie in der Regel von Jahr zu Jahr konstant ist, aber ja, ein arithmetisches Mittel ist angemessen, da sich Dividenden nicht wie Renditen "zusammensetzen". Außerdem sehen Sie normalerweise keine großen Schwankungen bei den Dividendensätzen, die Sie bei den Renditen feststellen.
Danke für die großartige Erklärung, ich verstehe, warum die EPS-Wachstumsrate "geometrisches Mittel" verwenden sollte, um die zusammengesetzte Wachstumsrate zu erhalten. Aber wie wäre es, wenn ich das "Schulden-zu-Eigenkapital-Verhältnis" der letzten 5 Jahre habe, wie berechne ich, ob es gestiegen / gesunken ist? Ist es angemessen, die Methode des "geometrischen Mittels" zu verwenden?
@shuwnyuantee Wenn Sie einen durchschnittlichen prozentualen Anstieg im Vergleich zum vorherigen Zeitraum berechnen, dann ist ja ein geometrischer Mittelwert angemessen, aber ich kann nicht erkennen, wie dies auf das D / E-Verhältnis zutreffen würde oder wie Sie feststellen würden, ob es zugenommen oder abgenommen hat .
@DStanley Glaubst du, EXCEL's LOGEST (Regression der kleinsten Quadrate auf Log) ist ein besserer Weg als das geometrische Mittel? Da es Werte zwischen den Perioden berücksichtigt. Die GuruFocus-Website scheint auch die LOGEST-Methode zu verwenden. Ich poste meine Ergebnisse und meine Implementierung hier – github.com/yccheok/logest
Bessere Methode zur Berechnung der Ertragswachstumsrate, um einen schnellen Überblick über die Ertragsqualität des Unternehmens zu erhalten
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