Angenommen, ich habe eine Bestellung zum Kauf von 100 Aktien zu 10 $ aufgegeben. Kann mein Börsenmakler meine Order beiseite lassen, während er mit seinem eigenen Geld 100 Aktien zu 10,01 $ kauft? Der Börsenmakler profitiert davon:
Auf diese Weise erhält der Börsenmakler einen kleinen Nachteil (aufgrund meiner Order 0,01 USD unter dem Preis, den der Börsenmakler gezahlt hat), während er ein theoretisch unbegrenztes Plus erhält. Die Einnahmen aus solchen Operationen ermöglichen es den Börsenmaklern wahrscheinlich, die Provisionen zu reduzieren, die sie den Kunden berechnen. Machen Börsenmakler das in der Praxis, um mit dem eigenen Konto Geld zu verdienen? Ist das in irgendeiner Weise nachteilig für mich?
Dies wird Frontrunning genannt . Ob es legal ist oder nicht, hängt davon ab, ob es auf öffentlichen oder privaten Informationen basiert. Wenn ein Makler dies auf der Grundlage eines Kundenauftrags tut, ist dies unethisch, illegal und unterliegt allen möglichen Sanktionen, obwohl es sicherlich nicht unmöglich ist . Wenn ein Hochfrequenzhändler (HFT) für den schnellen Computerzugang zu mehreren Börsen bezahlt und Ihr Auftrag nicht an einer einzigen Börse ausgeführt werden kann, ist es für ihn völlig legal, den Eingang Ihres Auftrags an einer Börse zu beobachten und ihn an anderen Börsen vorab auszuführen , die von ihrer schnelleren Verbindung und überlegenen Computerleistung profitieren.
Der normale Einzelhandel mit Einzelaktien muss sich darüber in der Regel keine Gedanken machen. Niemand wird eine kleine Bestellung von 100 Aktien vorantreiben. Front Running ist nur dann sinnvoll, wenn die Orders so groß sind, dass sie den Markt bewegen. Außerdem werden kleine Aufträge in der Regel an einer einzigen Börse ausgeführt, sodass es für einen HFT nur begrenzte Möglichkeiten gibt, sich in die Trades einzufügen.
Es gibt ein Problem für Einzelhändler, die in Investmentfonds investieren. Investmentfonds erteilen riesige, marktbewegende Aufträge, die Aktien von mehreren Börsen ziehen. Diese Trades sind anfällig für Frontrunning durch HFT, was die Kosten der Käufe in die Höhe treibt und die Renditen der Privatkäufer des Fonds geringfügig verringert. Ob dies fair oder ethisch ist, ist umstritten. Einige behaupten, dass die Börsen HFT im Wesentlichen das Recht verkaufen, Transaktionen mit hohem Volumen zu „besteuern“. Andere behaupten, dass sich HFT nicht von den anderen Tools unterscheidet, die Händler über Hunderte von Jahren verwendet haben, um sich einen Informationsvorsprung zu verschaffen. Vor hundert Jahren war es der Zugang zu einer transatlantischen Telegrafenlinie. Jetzt ist es eine private Glasfaserverbindung zur Vermittlungsstelle.
Die von Ihnen beschriebene Front-Running- Taktik ist als "Penny Jumping", "Order Matching" oder "Quote Matching" bekannt.
In den USA wird der in der Frage beschriebene Sonderfall explizit durch die FINRA-Regel 5320 verboten. Verbot des Handels vor Kundenaufträgen (informell als „ Manning-Regel “ bekannt):
(a) Außer wie hierin vorgesehen, ist es einem Mitglied, das einen Auftrag für ein Aktienwertpapier von seinem eigenen Kunden oder einem Kunden eines anderen Broker-Dealers annimmt und hält, ohne den Auftrag sofort auszuführen, untersagt, dieses Wertpapier auf derselben Seite des Marktes zu handeln für eigene Rechnung zu einem Preis, der den Kundenauftrag erfüllen würde, es sei denn, er führt den Kundenauftrag unmittelbar danach bis zu dem Umfang und zu demselben oder einem besseren Preis aus, zu dem er für eigene Rechnung gehandelt hat.
[...]
Zusammenfassung in einfachem Englisch:
Klartext: Broker-Dealer können ihr Wissen über Kundenorders nicht nutzen, um Geld für ihre eigenen Konten zu verdienen, ohne die Order des Kunden zu erfüllen.
(Quelle: https://www.otcmarkets.com/learn/market-101/regulation )
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