Warum beteiligen sich Aktionäre an Short-Aktien?

Kurz gesagt (Wortspiel beabsichtigt): Der die Aktien verleihende Aktionär glaubt nicht, dass die Aktien fallen werden, obwohl der potenzielle Investor dies tut. Der Aktionär glaubt, dass die Aktie steigen wird. Da die beiden Personen glauben, dass ein unterschiedliches Ergebnis eintreten wird, können sie einen Handel abschließen. Durch die Verwendung der verfügbaren Daten auf dem Markt sind sie zu einem bestimmten Ergebnis des fairen Preises für den Handel gelangt, aber jeder Einzelne möchte auf der anderen Seite stehen.

Stellen Sie sich eine einfachere Form Ihrer Frage vor: Warum würde ein Aktionär dem Verkauf seiner Aktien zustimmen? Warum warten sie nicht einfach mit dem Verkauf, wenn der Preis höher ist? Schließlich will der Käufer die Anteile deshalb kaufen.

Bei der Rückschau fällt mir auf, dass ich hier nur dargelegt habe, warum der ursprüngliche Aktionär die Aktie nicht einfach verkaufen und selbst zurückkaufen würde (weil er eine andere Markteinschätzung hat). Warum sie den Handel tatsächlich zulassen würden - Zak (und andere Antworten) weisen darauf hin, dass die verliehenen Aktien durch eine anfängliche Gebühr für die Transaktion + die Chance auf Zinsen während des Zeitraums, in dem die Aktien geschuldet werden, kompensiert werden.

Warum sollte ein Aktionär dem Investor die Aktien leihen?

Einige Broker wie IB bezahlen Sie für das Verleihen Ihrer Aktien: http://ibkb.interactivebrokers.com/node/1838

Wenn Sie Aktien auf Marge kaufen, haben Sie keine große Wahl. Ihr Broker darf Ihre Aktien an Leerverkäufer verleihen.

Wenn ich Aktien auf meinem Maklerkonto habe, ist der Titel der Straßenname – der Name des Maklers und die Menge, die ich besitze, steht in den Büchern des Maklers (versichert durch SIPC usw.). Die Maklerfirma verleiht „meine“ Aktien an einen Leerverkäufer und erleichtert gerne den Handel in beide Richtungen für Provisionen (es ist ein netter Trick, andere Parteien dazu zu bringen, den Bestand zu halten, während Sie Einnahmen aus der Abwanderung erzielen); Durch die Auswahl des Kontos, das ich habe, kann ich mich nicht dafür entscheiden, die Aktien nicht zu verleihen.

Es gibt zwei Hauptgründe, warum Aktien leer verkauft werden: (1) um zu spekulieren, dass der Kurs einer Aktie fallen wird, und (2) um ein anderes damit verbundenes finanzielles Risiko abzusichern.

Die erste wird durch die Frage bestätigt. Der zweite Grund kann aus Steuern (Leerverkauf „gegen die Box“ war einst für Steuerzwecke erlaubt), aus Arbitrage-Positionen wie Merger Arbitrage und Situationen, in denen ein direkter Verkauf von Aktien nicht erlaubt ist, wie z -gewährte Aktien.

Warum sollte ein Aktionär dem Investor die Aktien leihen?

Der Investor, der seine Aktien an Leerverkäufer ausleiht, erhält Zinsen auf diese Aktien, die der Kreditnehmer bezahlt. Es ist nicht ungewöhnlich, dass die annualisierten Kosten für das Ausleihen von Aktien zweistellig sind, wenn eine hohe Nachfrage nach stark leerverkauften Aktien besteht. Dieser Vorteil steht jedoch nicht allen Anlegern zur Verfügung.

Leerverkäufer müssen den Aktionären Zinsen auf die Kredite zahlen. Obwohl Makler diese Gewinne oft nicht an die Aktionäre weitergeben, ist dies der Austausch.

Weil sie für die Verleihung der Aktien eine Vergütung (in der Regel Zinsen + Dividenden) erhalten.

Ich besitze einen Vermögenswert X.

Jemand anderes möchte Anlage X für einen bestimmten Zeitraum ausleihen.

Ich stimme zu, ihnen Vermögenswert X gegen eine Art von Entschädigung (im Allgemeinen einen Zinssatz plus in diesem speziellen Fall etwaige Dividendenzahlungen) zu leihen.

Die Gründe, warum ich Vermögenswert X besitze und warum sie Vermögenswert X leihen möchten, sind für die Transaktion irrelevant.

Die einzigen relevanten Punkte sind die Höhe der Entschädigung und das Risiko, dass sie mit dem Kredit in Verzug geraten könnten.

Dies gilt gleichermaßen für Aktien wie für Geld oder jede andere Art von leihbaren Vermögenswerten.

Aus dem gleichen Grund, aus dem die Leute auf verschiedene Teams wetten. Einige glauben, dass die Tigers gewinnen werden, andere glauben, dass die Yankees gewinnen werden. Sie setzen $5 darauf. Einer von ihnen gewinnt, der andere verliert.

Kurz gesagt, eine Person wettet darauf, dass die Aktie fällt, die andere wettet darauf, dass die Aktie steigt (oder hält). Sie sagen im Grunde: „Ich denke, diese Aktie wird ihren Wert halten oder steigen. Wenn ich dachte, dass sie fallen würde, wie Sie es tun, würde ich sie sofort selbst verkaufen. Stattdessen lasse ich Sie sie haben eine Weile, denn wenn ich es zurückbekomme, denke ich, dass ich die Nase vorn haben werde."

Eine Sache, die sonst niemand angesprochen hat, ist die Frage des Zeitrahmens. Wenn ich meine Aktien in den nächsten Jahren halten möchte, macht es mir nichts aus, ein paar kurzfristige Unebenheiten zu überstehen, während der Leerverkäufer versucht, mit einigen schlechten Nachrichten einen schnellen Gewinn zu erzielen. Sicher, ich könnte verkaufen und zurückkaufen, aber das ist eine Menge Ärger, ganz zu schweigen von Provisionen und Steuerfragen.

Einige der Themen wurden angesprochen, aber es gibt eine Art Denkfehler in Bezug auf einen Anleger, der glaubt, dass eine Aktie steigen wird. Die Gesamtrendite beinhaltet Dividenden. Außerdem gibt es mehrere mögliche Motivationen für das Verleihen von Aktien für Leerverkäufe.

Beginnen wir zunächst mit Kleinanlegern. Anteile an einem Geldkonto für Kleinanleger können nicht zum Zweck des Leerverkaufs verliehen werden. Umgekehrt können Sie Ihren Broker nicht generell daran hindern, Ihre Aktien auf einem Margin-Konto zu verleihen, ohne Ihnen dies jemals mitzuteilen. In einigen Fällen können Sie jedoch verlangen, dass bestimmte Anteile auf einem getrennten Bargeldkonto hinterlegt werden.

Die Gegenleistung, die der Kleinanleger erhält, ist der Zugang zu Krediten zu relativ geringen Kosten. Wenn die Aktien verliehen werden, zahlt der Makler einen Aufschlag auf die weitergegebenen Dividenden. Stattdessen erhält der Anteilseigner Zinsen, die als Zinsen besteuert werden, und keine Dividenden. Der Aufschlag soll die Steuereffekte abdecken.

Für Institute erhalten sie eine Gebühr, um Wertpapiere entweder verleihen oder in Pension nehmen zu können.

Betrachten wir nun den Fall, in dem die Gebühr null beträgt, warum sollte das trotzdem jemand tun? Stellen Sie sich vor, Sie besitzen Aktien von XYZ, die Sie für 5 $ pro Aktie gekauft haben und die derzeit für 25 $ pro Aktie verkauft werden. Sie glauben, dass der Barwert zukünftiger Dividenden für das Unternehmen 35 US-Dollar pro Aktie beträgt, aber Ihre Fehlerspanne beträgt plus oder minus 10 US-Dollar, also tätigen Sie keinen Kauf. Wenn Sie die Aktien ausleihen und der Kurs fällt, können Sie weitere Aktien kaufen. Wäre nicht nachvollziehbar, wer von wem kauft und verkauft, könnten Sie sogar Ihre eigenen geliehenen Aktien vom Leihnehmer zurückkaufen.

Leerverkäufe reduzieren den Preis, aber das ist vielleicht etwas, was Sie wollen. Es kann sein, dass der Aufschlag im Verhältnis zu Ihrer tatsächlichen Steuerpflicht sehr hoch ist. Da der Makler den wahren Steuersatz für den Kundenstamm nicht sehen kann, muss er die Kosten der weitergegebenen Dividende mit dem höchsten Satz aufschlagen. Für ein Unternehmen, das keine Dividenden zahlt, besteht ein wichtiger Schutz gegen Leerverkäufer darin, mit der Zahlung einer Dividende zu beginnen.

Stellen Sie sich vor, Sie haben schon lange das Gefühl, dass das Unternehmen Dividenden zahlen sollte, aber der Vorstand gibt sie nicht aus. Das Zulassen von Leerverkäufen kann genau die Dividende auslösen, die Sie möchten, jedoch zu einem sehr hohen Preis. Wichtig ist auch, dass die Dividendenzahlung dazu führen kann, dass der langfristige Preis höher ist als der aktuelle Preis.