Warum ist die Aktienverwässerung legal?

Was ich seit meiner Kindheit immer gehört habe, war, dass man, wenn man eine Aktie besitzt, tatsächlich einen kleinen Anteil an einem Unternehmen besitzt. Das scheint der allgemeine Konsens darüber zu sein, was eine Aktie ist.

Nehmen wir an, ich besitze 10 von 100 Aktien eines Unternehmens. Wenn dieses Unternehmen weitere 100 Aktien ausgibt, sollten dann nicht 10 dieser neuen 100 Aktien mir gehören? Anscheinend ist es das nicht, und mein Eigentum an der Firma ist halbiert. Wie können sie mir 5 % des Unternehmens wegnehmen, ohne den fälligen Wert zu bezahlen? Sollte es nicht illegal sein?

Ich bin mir sicher, dass ich einige Missverständnisse darüber habe, wie diese Dinge funktionieren. Wie wird es wirklich gemacht?

money.stackexchange.com/questions/10904/… wäre eine verwandte Frage dazu, da es normalerweise Regeln gibt, wie das Unternehmen gegründet wurde, die bestimmen, was Ihnen hier fehlt.
"Wenn dieses Unternehmen weitere 100 Aktien ausgibt, sollten dann nicht 10 dieser neuen 100 Aktien mir gehören?" Dieses Szenario ist ein Aktiensplit
Meistens wenden sich Unternehmen in diesen Fällen, der Erhöhung des genehmigten Aktienkapitals oder der Ausgabe von Bezugsrechten, an ihre bestehenden Aktionäre, um ihnen mehr Aktien anzubieten. Sie werden es dir nicht umsonst geben. Sie tun es, um Geld zu generieren, um in das Geschäft zu investieren.
Beachten Sie, dass auch das Gegenteil möglich ist. Ein Unternehmen kann sein überschüssiges Geld verwenden, um seine eigenen Aktien zurückzukaufen. Daher verringern sich die Gesamtanteile des Unternehmens und der Anteil des Eigentums jedes Anteilseigners steigt.
Dasselbe habe ich mich auch gefragt, außer im Zusammenhang mit der Inflation und warum es für die Regierung legal ist, weiterhin Geld auszugeben.
Wenn Sie Aktien besitzen, besitzen Sie kein % an einem Unternehmen. Sie besitzen nur X-Aktien im Wert von Y $ (die laut Bewertung und bla bla einen % des Unternehmens REPRÄSENTIEREN). Wenn das Unternehmen die Kosten für jede Aktie senken möchte, kann es die Aktie teilen ... Sie erhalten 2X zu je 1/2 Y $ ... insgesamt den gleichen Wert.
@Vandermonde die Regierung entscheidet, was legal ist ...
@ user662852 Darum geht es in dieser Frage nicht.

Antworten (7)

Hier ist eine andere Art, wie ich es betrachte:

Angenommen, Sie und ich waren 50-50 Partner in einem kleinen Unternehmen. Angenommen, wir wollten unser Geschäft erweitern, aber das brauchte Geld. Jemand (nennen wir ihn Warren) hat das Geld, das wir brauchen, und daher bieten wir Warren als Gegenleistung für das Geld einen gleichen Anteil am Geschäft an.

dh alle drei von uns besitzen jetzt 33% der Anteile. Sowohl für Sie als auch für mich hat sich unser Anteil von 50 % vor Warrens Eintritt auf nur noch 33 % reduziert.

Während diese Reduzierung unseres Anteils auf den ersten Blick ein schlechtes Geschäft für uns erscheinen mag, haben wir uns beide bereit erklärt, Warren seinen Anteil zu geben, bewusst nicht aus Altruismus, sondern weil es geschäftlich sinnvoll war, uns bei der Expansion zu unterstützen.

Ergo, was zählt, ist nicht nur Ihr Anteil am Kuchen, sondern die Größe des Kuchens selbst! Daher kann eine Verwässerung des Einsatzes unter Umständen sinnvoll sein.

Zwei kleine Punkte:

(a) Dies zeigt in keiner Weise, dass die Verdünnung sinnvoll sein muss . Nur dass es manchmal Sinn machen kann

(b) Im Falle einer großen Kapitalgesellschaft benötigen sie natürlich nicht Ihre persönliche Zustimmung zur Verwässerung. Aber hey, sie fragen dich auch nicht, wenn sie eine neue Pflanze kaufen oder ein neues Produkt starten.

Alle Antworten haben mir geholfen, das mentale Modell zu erstellen, um zu verstehen (und zu akzeptieren), wie dies funktioniert. Aber ich akzeptiere dieses, weil es die einfachste Art zu sein scheint, die Idee zu vermitteln, und so werde ich es selbst erklären, wenn ich jemals danach gefragt werde.
Es könnte einfacher sein, daran zu denken, wenn Sie Zahlen darauf setzen. Curious Cat und Lvella besitzen jeweils 50 % von Acme Products, einem Unternehmen im Wert von 100 $. Jeder hat also 50 Dollar Eigenkapital. Jetzt kommt Warren und investiert 50 Dollar, also gibst du ihm 1/3 der Firma. Cat und Ivella wurden ebenfalls auf 1/3 verwässert, aber jetzt ist Acme Product so viel wert, wie es zuvor war, plus die 50 Dollar, die es von Warren bekommen hat, also 150 Dollar, und das Eigenkapital der ursprünglichen Investoren ist immer noch 50 Dollar wert! Natürlich kann das Unternehmen mehr wert sein ( weil es besser kapitalisiert ist) oder weniger wert sein (weil es mehr Köche in der Küche gibt).
Müssen neugierige_Katze und Ivella gleichermaßen die Anteile für Warren aufbringen? Könnte neugierige_Katze 50 % behalten, Ivellas Anteile auf 25 % schrumpfen und Warren 25 % ohne Erlaubnis geben?

Wenn ein Unternehmen mehr Aktien ausgibt, hat dies theoretisch keinen Einfluss auf den Wert Ihrer Aktien. Der Grund dafür ist, dass, wenn ein Unternehmen mehr Aktien ausgibt und verkauft, der Erlös aus dem Verkauf dieser Aktien in das Unternehmen zurückfließt.

In Ihrem Beispiel haben Sie 10 von 100 Aktien des Unternehmens für einen Anteil von 10 %. Nehmen wir an, die Aktien haben einen Wert von jeweils 1.000 US-Dollar, was bedeutet, dass der Marktwert des Unternehmens 100.000 US-Dollar beträgt und Ihr Anteil 10.000 US-Dollar wert ist.

Jetzt gibt das Unternehmen 100 weitere Aktien zu je 1.000 Dollar aus. Das Unternehmen erhält 100.000 US-Dollar von neuen Investoren, und jetzt ist das Unternehmen 200.000 US-Dollar wert. Ihr Anteil beträgt jetzt nur noch 5 % des Unternehmens, aber es ist immer noch 10.000 $ wert.

Das genehmigte Aktienkapital ist die Anzahl der Aktien, die ein Unternehmen bereits zu verkaufen beabsichtigt. Wenn Sie Aktien eines Unternehmens kaufen, können Sie nachsehen, wie viele Aktien vorhanden sind, damit Sie wissen, wie hoch Ihr prozentualer Anteil an dem Unternehmen ist. Wenn ein Unternehmen mehr Aktien verkaufen möchte, spricht man von einer Erhöhung des genehmigten Aktienkapitals . Dazu benötigt die Gesellschaft in der Regel die Zustimmung der Mehrheit der bestehenden Aktionäre.

„Ihr Anteil beträgt jetzt nur noch 5 % des Unternehmens, aber es ist immer noch 10.000 US-Dollar wert.“ Aber dann bekomme ich nur die Hälfte der Dividenden, die ich bekommen sollte, als ich die Aktien gekauft habe. So wie ich es sehe, verkaufen sie für 10.000 Dollar einen Teil der Aktien, die mir gehören.
@Ivella Sie sind vielleicht der Meinung, dass die Erhöhung des genehmigten Aktienkapitals eine schlechte Idee ist, und Sie können so abstimmen, wie Sie es für am besten halten. Aber die Idee dahinter ist, dass das Unternehmen die erhöhten Investitionen nutzen kann, um das Unternehmen zu vergrößern, die Aktien aller mehr wert zu machen und höhere Dividenden zu ermöglichen.
Das Unternehmen hat tatsächlich die Hälfte Ihres Eigentums gegen neues Geld verkauft. Vermutlich wurde dieses neue Geld in das Unternehmen (einschließlich Ihres Restbesitzes) investiert. Wenn die Rendite dieser Investition derjenigen bestehender Projekte entspricht, werden sich Ihre erwarteten Dividenden nicht ändern (der freie Cashflow ist hoch genug, um Ihnen und den neuen Aktionären die gleiche Dividende zu zahlen). Angeblich tun Unternehmen dies, wenn sie Möglichkeiten haben, die mehr verdienen als bestehende Projekte, in diesem Fall sollten Ihre Dividenden steigen.
Beachten Sie, dass der Vorstand im Allgemeinen viel mehr Aktien hat als Sie, sodass Sie sicher sein können, dass er nicht leichtfertig mehr Aktien ausgeben wird – er möchte auch nicht, dass sein Eigentum unnötig verwässert wird.
Tolle Frage und tolle Antwort. Etwas, was ich mich schon immer gefragt habe.
@Ivella Ich glaube nicht, dass es einen festgelegten Betrag an Dividenden gibt, den Sie erhalten sollten. Der Vorstand des Unternehmens kann entscheiden, wie viel Dividende, wenn überhaupt, jedes Jahr ausgezahlt wird. 10 % des Unternehmens zu besitzen, bedeutet nicht unbedingt, dass du jedes Jahr 10 % des Gewinns erhältst, da das Unternehmen seine Gewinne auf einem Bankkonto behalten oder zum Kauf neuer Vermögenswerte verwenden kann.
@lvella Denken Sie daran, warum das Unternehmen mehr Aktien ausgibt. Sie tun es, damit die erwarteten Gewinne steigen (oder um zu verhindern, dass sie sinken). Sie tun es nicht nur zum Spaß und Kichern; es würde keinen Sinn machen, sich die Mühe zu machen, neue Aktien auszugeben, wenn sie keine Auswirkungen auf das Unternehmen oder seine Gewinne erwarten würden.
@bdsl - Ich glaube nicht, dass das OP (lvella) bedeutete, dass sie das Gefühl hatten, dass ihnen eine bestimmte Menge an Dividenden garantiert wurde. Ich denke, ihr Punkt war, dass, wenn das Unternehmen beschließen würde, Dividenden auszugeben, ihr Anteil an diesen Dividenden (in welcher Höhe auch immer in US-Dollar) ursprünglich 10 % betragen hätte, sie aber nach der Ausgabe der zusätzlichen Aktien nur 5 % davon erhalten würden welche Dividenden auch immer ausgegeben wurden, da diese Dividenden auf doppelt so viele Aktien aufgeteilt würden.
"Wenn Sie Aktien eines Unternehmens kaufen, können Sie nachsehen, wie viele Aktien vorhanden sind, damit Sie wissen, wie hoch Ihr prozentualer Anteil an dem Unternehmen ist." Gilt das für private Unternehmen? Wenn ja, wo würde man das nachschlagen?
@WBT Wenn Sie Aktionär oder potenzieller Investor in einem Unternehmen in Privatbesitz sind, fragen Sie einfach das Finanzamt Ihres Unternehmens. Sie sollten Ihnen sagen können, wie viele Aktien es gibt und wie viel Prozent des Unternehmens Sie halten.
@BenMiller Müssen sie? Ich dachte, gerade in kleinen Unternehmen / Startups versuchen sie, das relativ unbekannt zu halten.
@WBT Es ist der Öffentlichkeit vielleicht unbekannt, aber den Aktionären definitiv bekannt. Sie würden keine Aktien eines Unternehmens kaufen, wenn Sie nicht wüssten, wie viel Prozent dieses Unternehmens Sie besitzen; Sie hätten keine Möglichkeit, die Aktien zu bewerten.
@BenMiller Ein Investor würde es nicht tun, aber ein Mitarbeiter könnte es tun.
Ein Unternehmen kann Aktien nicht effektiv einsetzen, um Mitarbeiter zu motivieren, wenn die Mitarbeiter keine Ahnung von ihrem Wert haben.
Wenn Sie Anteile an einem Unternehmen erhalten, bedeutet dies, dass Sie denken sollten, dass Sie X * Y% reicher sind, wenn das Unternehmen X $ wert wird. Aber wenn das Unternehmen X $ wert wird, nur weil es 100-mal mehr Aktien gedruckt und alle für X $ verkauft hat, dann hast du nicht viel gewonnen, wenn überhaupt.

Die Aktienverwässerung ist legal, da die Ausgabe neuer Aktien theoretisch den tatsächlichen Aktionärswert nicht beeinflussen sollte. Die anderen Antworten haben ziemlich gut erklärt, warum das so ist.

In der Praxis kann die Ausgabe neuer Aktien jedoch den Shareholder Value vernichten. Dies geschieht normalerweise, wenn das ausstellende Unternehmen:

  1. Verkauft die neu ausgegebenen Aktien zu einem unterbewerteten Preis.
  2. Versäumt es, den Erlös aus dem Verkauf in einer Weise zu verwenden, die das Vermögen der Eigentümer erhöht.

In diesen Fällen reduziert die Ausgabe von mehr Aktien lediglich den Anteil jedes Aktionärs an der Gesellschaft, ohne einen proportionalen Aktionärswert aufzubauen.

Darüber hinaus kann die Ausgabe neuer Aktien in der Praxis den Shareholder Value steigern, wenn die bargeldreiche Version des Unternehmens wertvoller ist als die Summe der bargeldarmen Version des Unternehmens plus Barmittel. Es ist wie eine Fusion, aber nicht zwischen zwei Unternehmen, sondern zwischen einem Unternehmen und einem grünen Haufen. Manchmal funktionieren sie und manchmal nicht.
@SteveJessop Sie funktionieren oder nicht, aber normalerweise die Vorratstanks, da davon ausgegangen wird, dass Grünhaufen, die in das Unternehmen gelangen, bedeuten, dass das Unternehmen nicht weiß, wie man Grünhaufen selbst herstellt.
@gengren behalte diese Info besser für dich, sonst würde der ganze Aktienmarkt verdunsten. Oder dachten Sie, dass das alles aus Unternehmen besteht, die niemals Aktien gegen Bargeld verkauft haben? Nehmen wir an, ich gründe ein Unternehmen mit einer großartigen Idee, die meine 1.000 US-Dollar nutzt, um 1.500 US-Dollar zu verdienen. Jemand hat 1 Million Dollar und kann in mein Unternehmen investieren. Wollen Sie damit sagen, dass die kluge Entscheidung darin besteht, nein zu sagen, ich kann eindeutig mein eigenes Geld verdienen und ich werde schließlich in der Lage sein, die 1 Million Dollar zu verdienen, die Sie jetzt investieren würden? Im Gegensatz zur Nutzung von 1.001.000 $? Nur weil jemand 1 Million Dollar zu meinen 1.000 Dollar hinzufügt, bedeutet das nicht, dass er diesen Anteil des Eigentums erhält.

Wenn dieses Unternehmen weitere 100 Aktien ausgibt, sollten dann nicht 10 dieser neuen 100 Aktien mir gehören?

Diese 100 Aktien sind ein Vermögenswert des Unternehmens, und Sie besitzen 10 % davon. Wenn Investoren diese neuen Aktien kaufen, besitzen Sie wieder einen Anteil an den Erlösen, so wie Sie einen Anteil an allen Vermögenswerten des Unternehmens besitzen.

Ein Unternehmen gibt nur neue Aktien aus, um Geld zu beschaffen - es ist eine Kreditaufnahme von Investoren und kann auf diese Weise als Alternative zur Aufnahme von Krediten angesehen werden. Sowohl die Emission von Aktien als auch ein Darlehen bringen neues Kapital und Schulden in ein Unternehmen. Der Unterschied besteht darin, dass Anteile nicht zurückgezahlt werden müssen.

Das heißt, dass ich mit dem Erlösgeld die entsprechende Menge an neuen Aktien kaufen könnte?
Genauso viel, wie Sie in die Fabrik Ihres Unternehmens gehen und eine ihrer Drehbänke nehmen könnten, um mehr Aktien zu verkaufen und zu kaufen.
Die Ausgabe von Anteilen ist keine Kreditaufnahme bei Anlegern.
Gute Antwort! Die „Aktien müssen nicht zurückgezahlt werden“, solange das Unternehmen fortgeführt wird. In der Praxis sind die Anteilseigner die am wenigsten „vorrangigen“ der „Gläubiger“ eines Unternehmens, aber im Falle der Auflösung des Unternehmens wird den Anteilseignern ihr Anteil an den Erlösen (falls vorhanden, nachdem die vorrangigen Gläubiger zurückgezahlt wurden) aus der Liquidation des Unternehmensvermögens geschuldet.
Aktien als Vermögenswerte haben mir klar gemacht, dass ich nicht 5 % eines Unternehmens besitze, ich besitze 5 % der Aktien : 100 USD des Unternehmens. Wenn sie mehr Aktien ausgeben, besitze ich immer noch 100 Dollar der Aktien des Unternehmens.
Unternehmen geben auch neue Aktien aus, um Mitarbeiter zu halten. Vermutlich stellt der Vorstand fest, dass das Unternehmen auch in diesem Fall einen fairen Wert für die Aktien erhält.

Viele dieser Antworten haben sich auf den Verwässerungsaspekt konzentriert, aber aus rein rechtlicher Sicht gibt es normalerweise Unternehmensstatuten, die darlegen, welche Art von Stimmen und welcher Prozentsatz an Stimmen erforderlich sind, um diese Art von Maßnahmen zu ergreifen. Wenn alle anderen Aktieninhaber dafür gestimmt haben, also 90 % dafür, und Sie nicht, also 10 % dagegen, ist es immer noch legal, wenn diese Abstimmung die Schwelle für die Durchführung der Aktion erreicht.

Als Beispiel dafür kenne ich ein Startup, bei dem die Mitarbeiter beim Verkauf des Unternehmens 0 $/Aktie für ihre unverfallbaren Aktien erhielten, weil die stimmberechtigten Aktionäre dem zugestimmt hatten. Tatsächlich reichte der Kaufbetrag gerade aus, um Schulden und Vorzugsaktien zu decken.

Ich hätte die ursprüngliche Frage, warum eine Aktienverwässerung legal ist, damit beantwortet, dass sie legal ist, weil der Vorstand, der gegenüber den Aktionären eine treuhänderische Verantwortung hat, sie genehmigt hat. Das gehört dazu, dass OP nur 10 % des Unternehmens besitzt und das Unternehmen einen Weg braucht, um die Interessen aller Eigentümer effektiv zu verwalten, wenn nicht alle Eigentümer bei jeder Entscheidung anwesend sein können. Also Manager, CxOs und Vorstände.

Die Ausgabe und Verwässerung von Aktien ist legal, weil es einen Mechanismus geben muss, damit kleine Unternehmen zu großen Unternehmen heranwachsen können.

Ein Unternehmen sieht eine großartige Investitionsmöglichkeit. Es wäre eine perfekte Erweiterung ihrer Aktivitäten ... aber sie können es sich nicht leisten.

Um an das nötige Geld zu kommen, können sie entweder einen Kredit aufnehmen oder Aktien ausgeben.

Die Aufnahme eines Darlehens bedeutet im Grunde genommen, dass dies nur vorübergehend ist, aber das Unternehmen wird wieder klein, wenn das Darlehen zurückgezahlt wird.

Die Ausgabe neuer Aktien bedeutet im Grunde, dass der Vorstand meint, dass dieses Wachstum dauerhaft ist und das Unternehmen auf absehbare Zeit groß sein wird.

Diese Möglichkeit der Geldbeschaffung ist für Unternehmen zwingend notwendig und somit legal.

Wie in den anderen Antworten beschrieben, erhalten Sie am Ende einen kleineren Prozentsatz eines größeren Unternehmens, der normalerweise mehr oder weniger den gleichen Wert hat.

Damit neue Aktien erfolgreich verkauft werden können, muss der Preis unter dem Marktpreis liegen. Wenn Sie derzeit Aktien dieses Unternehmens besitzen, sollten Sie immer die Option erhalten, diese neu verkauften Aktien zu diesem ermäßigten Preis zu kaufen. Die Anzahl der Optionen hängt von der relativen Anzahl der von Ihnen gehaltenen Aktien ab.

Nehmen wir an, Sie besitzen 100 von 1000 Aktien, die derzeit einen Preis von 10 US-Dollar haben. 100 neue Aktien sollen für 9 $ verkauft werden. Da Sie 10 % aller Aktien halten, haben Sie die Option (dh das Recht), 10 neue (günstigere) Aktien (10 % von 100) zu kaufen, bevor jemand anderes sie kaufen kann. Theoretisch ist das Geld, das Sie sparen, wenn Sie die Aktien zu einem reduzierten Preis erhalten, gleich dem Geld, das Sie verlieren, wenn der Wert der Aktie verwässert wird.

Wenn Sie also Aktionär sind und das Unternehmen sein Kapital erhöht, haben Sie das Recht , „mitzumachen“.

Warum ist die Aktienverwässerung legal?
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