Warum macht sich der Finanzinvestor die Mühe, Derivate zu kaufen und dann die Position abzusichern?

Wenn Sie eine Position eröffnen oder an den Finanzmärkten investieren, erwarten Sie im Allgemeinen eine Rendite auf Ihre Investition, die auf einer Reihe von Annahmen basiert.

Wenn Sie beispielsweise Aktien eines Versorgungsunternehmens kaufen, erwarten Sie möglicherweise, dass das Unternehmen auf absehbare Zeit weiterhin Dividenden zahlt.

Es kann jedoch einige Aspekte geben, die Sie nicht vorhersagen können und die Sie nicht in Ihre Annahmen einbeziehen möchten. Beispielsweise könnte das Risiko bestehen, dass das Unternehmen seine Dividende kürzt. Wenn dies der Fall wäre, würde man erwarten, dass der Aktienkurs erheblich sinkt, also wäre eine „Absicherung“ gegen diese Möglichkeit der Kauf einer Put-Option des Unternehmens.

Hedging ermöglicht es Ihnen, einige der Risiken zu beseitigen, die Sie nicht in Ihre Annahmen einbeziehen.

Sie haben Recht – wenn Sie alle Ihre Risiken durch Hedging eliminieren würden, würden Sie kein Geld verdienen – tatsächlich würde die Absicherung wahrscheinlich mehr kosten, als Sie verdienen würden. Durch den Einsatz verschiedener Hedging-Instrumente können Sie diese jedoch verwenden, um Risiken zu reduzieren, die Sie nicht vorhersagen können.

Beim Delta-Hedging wird speziell versucht, Preisschwankungen der zugrunde liegenden Aktie zu neutralisieren, wodurch das Gesamtengagement spezifischer gegenüber Gamma, Volatilität und Verfall wird, was ansonsten Delta beinhalten würde. Viele Optionshändler versuchen, Delta-neutral zu sein, damit sie sich mehr auf die Gesamtvolatilität als auf kurzfristige Preisschwankungen konzentrieren können.

Manchmal wird Hedging eingesetzt, wenn Sie eine Position haben und das Gefühl haben, dass der Markt gegen Ihre Position läuft, also würde man diese Position absichern, um sein Kapital und mögliche Gewinne zu schützen, anstatt die Position zu schließen und Kapitalertragssteuern zu zahlen.

Wenn sich der Markt gegen eine Position bewegte, die ich offen hatte, würde ich persönlich aus dieser Position aussteigen und mein Kapital/Gewinne schützen, anstatt mehr Kapital zur Absicherung meiner Position einzusetzen. Ich würde lieber einen Gewinn mitnehmen und etwas Kapitalertragssteuer zahlen, als zuzusehen, wie sich meine Gewinne in einen Verlust verwandeln oder mehr Kapital aufwenden, um zu versuchen, eine schlechte Position zu schützen.

Hedging kann unter bestimmten Umständen nützlich sein, aber ich denke, wenn Sie das Gefühl haben, dass sich der Markt mittel- bis langfristig gegen Ihre Position/en entwickelt, sollten Sie einfach aus Ihren Positionen aussteigen, anstatt sich dagegen abzusichern.

Ich weiß nicht, warum ein Finanzinvestor oder ein Einzelhändler dies tun würde. Aber ich kann mir vorstellen, warum ein Market Maker für Optionen dies tun würde.

Nehmen wir an, Sie kaufen eine Option von einem Options-Market-Maker und der Market-Maker hat Ihnen die Option verkauft. Er machte einen kleinen Gewinn in der Geld-Brief-Spanne, aber jetzt hält er eine Short-Position in der Option mit unbegrenztem Risiko. Um sich zu schützen, wird er also eine Gegenposition im Basiswert eingehen und deltaneutral werden, sodass seine Position nicht von den Bewegungen des Basiswerts beeinflusst wird.

Letztendlich kann er dies tun, weil er nicht auf dem Markt ist, um Geld zu verdienen, indem er auf Richtung wetten, im Gegensatz zu uns anderen armen Sterblichen. Er verdient Geld mit der Geld-Brief-Spanne. Um sicherzustellen, dass seine Gewinne nicht durch eine nachteilige Entwicklung des Basiswerts untergraben werden, wird er kontinuierlich versuchen, deltaneutral zu sein.

Aber noch einmal, dies ist für einen Market Maker. Für Market Taker wie uns verstehe ich immer noch nicht, warum wir Delta-Hedges benötigen würden.

Es gibt eine Reihe von Gründen, eine Position abzusichern. Hier sind einige der häufigsten:

• Delta-Hedging kann verwendet werden, um eine vorübergehende Positionsänderung günstiger zu gestalten. Sobald eine Optionsposition gehandelt wird, kann es oft teuer sein, diese Position zu verkaufen und dann wieder in die Position einzusteigen, wenn Sie glauben, dass die Position einen vorübergehenden Rückschlag erleiden wird. Stattdessen werden Manager vorübergehend Delta-Hedges durchführen, indem sie den Basiswert verwenden, der erheblich billiger sein kann.
• Möglicherweise können Sie sogar ein ganzes Portfolio mit einem einzigen liquiden Index ungefähr delta-absichern, was viel, viel billiger sein kann, als alle Positionen zu handeln.
• Außerdem sichert das Delta-Hedging nur die linearen Effekte für kleine Bewegungen ab. Delta-Hedging kann verwendet werden, um das lineare Risiko herauszunehmen und ausschließlich auf den nicht-linearen Teil des Derivats zu setzen (dh Gamma für Optionen).
• Victor123 hat in einer anderen Antwort einen schönen Artikel über Arbitrage. Wie Sie bereits erwähnt haben, erhalten Sie im Wesentlichen einen risikofreien Vermögenswert, aber wenn Sie gut handeln, können Sie möglicherweise ein risikofreies Portfolio erwerben, das etwas höher ist als der vorherrschende risikofreie Zinssatz.
• Wie Victor erwähnt, kann es steuerliche Gründe für eine vorübergehende Absicherung geben, um die Realisierung von Kapitalgewinnen zu vermeiden. Die Behandlung von Gewinnen aus Derivatpositionen kann jedoch kompliziert sein und sich gelegentlich sogar aufheben.

Die Absicherung einer Derivatposition mit einem anderen Derivat ist ein gängiger Fall. Es beseitigt kein Risiko, aber es reduziert die Volatilität des Portfolios. Zum Beispiel haben Sie 1 Öl-Futures-Kontrakt, dann verkaufen Sie einen Öl-Kontrakt für ein anderes Datum. Ihre Delta-Positionierung ist nahe Null, aber Ihre Position ist nicht Null. Sie besitzen immer noch einen +1- und einen -1-Kontrakt, auch wenn diese dem Kassapreis folgen und Ihre Position insgesamt "eingefroren" wird.

Es ist kein „Hedging“ im üblichen Sinne, um das Risiko zu reduzieren. Wenn Sie Aktien kaufen, reduzieren Sie zum Beispiel Ihr Inflationsrisiko. Es ist anders. Sie reduzieren nur die Volatilität.