Nehmen wir an, ich verwende das Dividenden-Discount-Modell (DDM), um den Aktienkurs eines Unternehmens zu ermitteln, und ich glaube auch, dass die Märkte effizient sind. Was bedeutet die unter dieser Annahme erzeugte langfristige/ewige Wachstumsrate?
EMH sagt mir, dass Wertpapiere fair bepreist sein werden, da alle Informationen den Anlegern zur Verfügung stehen. Was sagt mir das über den langfristigen Zinssatz? Angesichts aller der Öffentlichkeit zugänglichen Informationen beträgt das langfristige Wachstum x. Was bedeutet X?
Die EMH kann Ihnen die zukünftige Wachstumsrate eines Unternehmens nicht sagen. Es gibt keine Möglichkeit, die zukünftige Wachstumsrate auch anhand privater Informationen genau vorherzusagen. Die EMH behauptet, dass Aktien faire Preise haben, wenn alle Anleger Zugang zu allen öffentlichen Informationen haben. Es besagt NICHT, dass Aktien korrekt bewertet sind. Die Marktbedingungen ändern sich, Unternehmen treffen schlechte (oder gute, aber riskante) Entscheidungen usw. All dies wirkt sich auf den zukünftigen Wert von Aktien aus.
Wer auf eine zukünftige Wachstumsrate kommt, muss Annahmen über die Zukunft treffen. Nun, diese Annahmen können aus öffentlich zugänglichen Prognosen des Unternehmens oder anderen öffentlichen Daten stammen, aber das bedeutet nicht, dass jeder diese Prognosen oder dieselben Daten verwendet. Einige sind möglicherweise der Meinung, dass das Unternehmen zu optimistisch ist (was häufig vorkommt), oder dass sich die Marktbedingungen ändern werden, wodurch die Prognosen ungenau werden.
Es besteht also wirklich kein Zusammenhang zwischen den Annahmen der Analysten zur Wachstumsrate und dem EMH.
EMH sagt mir, dass Wertpapiere fair bepreist sein werden, da alle Informationen den Anlegern zur Verfügung stehen.
Nein, tut es nicht. Es besagt, dass alle öffentlich zugänglichen Informationen in die Aktie eingepreist sind. Die Effizienzmarkthypothese besagt, dass es keine Möglichkeit gibt, den zukünftigen Wert einer Aktie genau vorherzusagen.
Sie können DDM verwenden, aber das widerspricht der Effizienzmarkthypothese. Stellen Sie sich das so vor: DDM ist Google-fähig. Jeder kennt es oder kann es sehr schnell lernen. Alle öffentlichen Informationen, die zur Berechnung des DDM verwendet werden, sind bereits in die Aktie eingepreist.
Ich habe das Wort öffentlich hervorgehoben, weil der „beste“ Weg, mit einzelnen Aktien Geld zu verdienen, mit Insiderinformationen ist. Wenn Sie wissen, dass ein Unternehmen unterschlägt, können Sie es leerverkaufen. Viel Glück beim Gespräch mit der SEC.
Wenn Sie auf der Grundlage der Effizienzmarkthypothese investieren möchten, kaufen Sie Indexfonds und werfen Sie alle Gleichungen, die versuchen, den zukünftigen Wert vorherzusagen, aus dem Fenster.
BEARBEITEN, um Kommentare zu adressieren
Wenn Sie an einer ziemlich detaillierten und erschöpfenden Erklärung von der Theorie bis zur Umsetzung interessiert sind, lesen Sie A Random Wall down Wall Street – es wurde von der Person geschrieben, die die Efficient Market Hypothesis „erfunden“ (oder zumindest populär gemacht) hat.
alle Informationen erhalten, die Anlegern zur Verfügung stehen
Wie gesagt, alles öffentliche Informationen. Wenn ein Investor private Informationen hat, handelt es sich um Insiderhandel.
Die Antwort auf Ihre ursprüngliche Frage ist jedoch immer noch dieselbe. Jeder auf DDM basierende prognostizierte Wert ist bereits beim Kauf in die Aktie eingepreist. Sie erhalten einen fairen Preis , da jeder prognostizierte zukünftige Wert bereits in die Aktie eingepreist ist.
Umgekehrt, wenn DDM Ihnen einen Vorteil verschaffen würde, wäre der Aktienkurs nicht fair – in finanzieller Hinsicht nennt man das Arbitrage. Anleger würden einen unterbewerteten Vermögenswert sehen und zu kaufen beginnen, was die Kosten in die Höhe treiben würde. Letztendlich könnten die Anleger mit dem neuen höheren Preis kein Geld mehr verdienen und den Kauf einstellen.
GrafDOOKU
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Mannziel