Was ist der Graph der Absicherung mit Put-Optionen?

Ein Investor besitzt 1.000 Microsoft-Aktien. Der Preis beträgt 28 US-Dollar pro Aktie. Er ist besorgt über einen möglichen Aktienkursrückgang in den nächsten 2 Monaten und will sich absichern. Der Kauf von zehn Juli-Put-Optionskontrakten im Wert von 27,50 $ würde ihm das Recht geben, 1.000 Aktien für 27,50 $ zu verkaufen.

Wenn die Put-Prämie 1 $ beträgt (100 $ Kosten pro Put), dann wären die Gesamtkosten der Hedging-Strategie 10 x 100 = 1.000 $.

Diese Strategie garantiert, dass die Aktien während der Laufzeit der Option für 27,50 $ pro Aktie verkauft werden können. Wenn der Preis von Microsoft unter 27,50 $ fällt, können die Optionen ausgeübt werden, sodass 27.500 $ für die Aktien realisiert werden. Wenn die Kosten der Optionen berücksichtigt werden, beträgt der realisierte Betrag 26.500 $. Wenn der Marktpreis über 27,50 $ bleibt, verfallen die Optionen wertlos.

Abbildung 1.4 zeigt den Nettowert des Portfolios (nach Berücksichtigung der Optionskosten) als Funktion des Aktienkurses von Microsoft in 2 Monaten. Die gepunktete Linie zeigt den Wert des Portfolios ohne Absicherung.Geben Sie hier die Bildbeschreibung ein

Die folgenden Grafiken sind diejenigen, die ich studiert habe, und wie Sie sehen können, entspricht die Form der Grafik der Übung der Form einer Long-Call-Position.

Kann jemand erklären, warum die Grafik so aussieht? Ich verstehe die Erklärung der Übung und wie hilfreich es ist, mit einer Put-Strategie abzusichern, aber ich denke, dass die Form des Diagramms (die durchgezogene Hedging- Linie) die Form einer Long-CALL-Optionsauszahlung ist. Sollte es nicht die Auszahlung einer Long-Put-Option sein, da es sich um einen Long-Put handelt?

Geben Sie hier die Bildbeschreibung ein

Antworten (1)

Die technische Antwort auf Ihre Frage beinhaltet das Synthetische Dreieck :

Es gibt sechs grundlegende synthetische Positionen:

    1. Synthetische Long-Aktie = Long-Call + Short-Put
    1. Synthetische Short-Aktie = Short-Call + Long-Put
    1. Synthetischer Long-Call = Long-Aktie + Long-Put
    1. Synthetischer Short-Call = Short-Aktie + Short-Put
    1. Synthetischer Short-Put = Short-Call + Long-Aktie
    1. Synthetischer Long-Put = Long-Call + Short-Aktie

Sie können als „synthetisches Dreieck“ aus CALL, PUT und STOCK betrachtet werden. Eine Kombination zweier Elemente im synthetischen Dreieck erzeugt eine synthetische Position des dritten Elements.

Diese synthetische Dreiecksbeziehung wird durch das Prinzip der Put-Call-Parität geregelt (erfordert, dass die äußeren Werte (auch bekannt als Zeitwert) von Call- und Put-Optionen im Gleichgewicht sind, um Arbitrage zu verhindern).

Damit die synthetische Dreiecksbeziehung funktioniert, müssen alle zusammen verwendeten Optionen denselben Verfall, denselben Ausübungspreis haben und dieselbe Anzahl von Aktien darstellen, die in Kombination verwendet werden.

Alle Kombinationen von Kunststoffen können nach folgender Formel erstellt werden:

S + P - C = 0

Zu Ihrer Frage: Kann jemand erklären, warum die Grafik so aussieht?

Wenn Sie das synthetische Äquivalent zu einer Put-geschützten Aktie (S + P) herausfinden möchten, isolieren Sie diese +C-Position:

S + P = C

Ihr Beispiel beinhaltet den Besitz von 1.000 MSFT-Aktien und 27,50-Dollar-Puts vom 10. Juli. Dies entspricht dem Besitz von $27,50-Calls vom 10. Juli.

Da synthetische Werte an dieser Stelle verwirrend sein können, berechnen Sie einfach den Wert der Aktienposition und der Put-Position mit 20 $, um dies zu demonstrieren, und addieren Sie sie. Wiederholen Sie dies in verschiedenen Intervallen bis zu sagen wir 35 $ und Sie erhalten genau das gleiche Hedging- Diagramm, das Sie in Abbildung 1.4 bereitgestellt haben

Eine weitere Möglichkeit, die Äquivalenz zu beweisen – beide Positionen geben Ihnen die Wahl (zu einem Preis von 27,50 $), ob Sie die Aktie haben oder nicht
@Ben Voigt - Ihre Erklärung ist zwar wahr, aber für jemanden, der Kunststoffe nicht versteht, bedeutungslos. Sie würden sagen „Ja, das stimmt“, aber es wäre eine unzureichende Information für sie, um über das gesamte Preisspektrum zu extrapolieren. Sie würden die Grundlagen nicht verstehen.
Ich habe einige Probleme, Ihre Erklärung zu verstehen, tut mir leid ... ich habe nie Synthetik studiert. Bedeutet das, dass mein Diagramm in 1.4 Synthetic Short Put = Short Call + Long Stock? Gibt es eine andere Möglichkeit, zu erklären, warum Abbildung 1.4 nicht wie eine Long-Put-Position aussieht?
Faktorisiere die Gleichung und du erhältst S+P=C. Das bedeutet, dass der Besitz der Aktie und des Puts gleichbedeutend mit dem Besitz des Calls ist. S+P ist der Synthetische. Vereinfachen wir, um die Cents loszuwerden. Sie kaufen 100 MSFT für 30 $ und einen Juli-Put von 30 $ für 1 $. Ich kaufe den Juli $30 Call für $1. Bei 25 $ sind wir beide um 1 $ im Minus. Bei 31 $ sind beide gleich. Bei 35 $ haben beide einen Gewinn von 4 $. In diesem Beispiel sind die beiden Positionen identisch. Im wirklichen Leben wird es etwas komplizierter, da für den Besitz der Aktie Carry-Kosten anfallen und sich die Prämien verschieben, wenn eine Dividende ansteht (Put-Preis der gleichen Serie erhöht sich und Call-Preis-Kontrakte).
Gibt es eine Möglichkeit, das ohne Synthetik zu erklären?
Ich habe zweimal erklärt, dass Sie die beiden Positionen mit unterschiedlichen Ablaufkursen bewerten sollten. Wenn Sie das tun würden, hätten Sie einen Aha-Moment. Vielleicht hilft es, diese zu lesen: investorplace.com/2011/05/… und investopedia.com/articles/optioninvestor/09/…
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