Was meinte Benjamin Graham mit Gewinnstabilität in The Intelligent Investor?

Ja – genau das bedeutet es. Keine Verluste (negative Erträge).

Mit den heutigen Buchhaltungsmethoden möchten Sie möglicherweise bestimmen, ob Sie die Einnahmen einschließlich oder ohne außergewöhnliche Posten anzeigen.

Beispielsweise kann ein Unternehmen eine einmalige Belastung seines Gewinns vornehmen, wenn es den Wert eines wichtigen Vermögenswerts korrigiert. Dies würde sich in der Abbildung „einschließlich“, aber nicht in der Abbildung „ausschließend“ zeigen.

Das Buch enthält tatsächlich eine nette Diskussion in Kapitel 12 „Dinge, die bei den Gewinnen pro Aktie zu beachten sind“, die mehrere zusätzliche Variablen berücksichtigt, die auch hier zu berücksichtigen sind.

Beachten Sie, dass sich diese Ertragskennzahl von der „Aktienauswahl für den defensiven Investor“ unterscheidet, die 10 Jahre erfordert.

PS - Meine Ausgabe (4. Ausgabe, Hardcover) hat keine 386 Seiten, daher ist Ihre Referenz für diese Ausgabe nicht korrekt. Ich habe es auf Seite 209 in Kapitel 15 „Aktienauswahl für den unternehmungslustigen Anleger“ gefunden.

Bitte beachten Sie, dass das folgende Graham-Rating unten fünf Jahren entspricht:

Ertragsstabilität (100 % ⇒ 10 Jahre): 50,00 %

Benjamin Graham – einst bekannt als The Dean of Wall Street – war ein Gelehrter und Finanzanalyst, der legendäre Investoren wie Warren Buffett, William J. Ruane, Irving Kahn und Walter J. Schloss betreute.

Buffett beschreibt Grahams Buch – The Intelligent Investor – als „bei weitem das beste Buch über Investitionen, das je geschrieben wurde“ (in seinem Vorwort).

Grahams erste empfohlene Strategie – für Gelegenheitsinvestoren – bestand darin, in Indexaktien zu investieren. Für ernsthaftere Anleger empfahl Graham drei verschiedene Kategorien von Aktien – Defensiv, Unternehmungslustig und NCAV – und 17 qualitative und quantitative Regeln zu ihrer Identifizierung. Für fortgeschrittene Anleger beschrieb Graham verschiedene „Sondersituationen“.

Die erste erfordert fast keine Analyse und ist heute mit einem guten S&P500-Indexfonds leicht zu bewerkstelligen. Letzteres erfordert mehr als das durchschnittliche Niveau an Fähigkeiten und Erfahrung. Solche Bestände eignen sich auch nicht für eine unvoreingenommene algorithmische Analyse und erfordern einen fallspezifischen Ansatz.

Aber defensive, unternehmerische und NCAV-Aktien können von der heutigen Data-Mining-Software zuverlässig erkannt werden und bieten eine großartige Möglichkeit für genaue automatisierte Analysen und rentable Investitionen.

Unten sind beispielsweise die tatsächlichen Graham-Ratings für International Business Machines Corp (IBM) aufgeführt, ohne andere Anpassungen als die für die Inflation.

Defensive Graham-Investitionen erfordern, dass alle Ratings 100 % oder mehr betragen. Unternehmungslustige Graham-Investitionen erfordern Mindestbewertungen von - N/A, 75 %, 90 %, 50 %, 5 %, N/A und 137 %.

International Business Machines Corp - Graham Ratings

Verkauf | Größe (100 % ⇒ 500 Millionen US-Dollar): 18.558,60 %

Umlaufvermögen ÷ [2 x kurzfristige Verbindlichkeiten]: 62,40 %

Nettoumlaufvermögen ÷ Langfristige Schulden: 28,00 %

Ertragsstabilität (100 % ⇒ 10 Jahre): 100,00 %

Dividendenrekord (100 % ⇒ 20 Jahre): 100,00 %

Gewinnwachstum (100 % ⇒ 30 % Wachstum): 172,99 %

Graham-Zahl ÷ Vorheriger Schlusskurs: 35,81 %

Nicht alle Aktien, die gegen Grahams Regeln verstoßen, sind zwangsläufig schlechte Investitionen. Sie können unter „besondere Situationen“ fallen. Auch Grahams Regeln sind äußerst selektiv. Graham hat sein Framework über 50 Jahre lang entwickelt und getestet, um die bestmöglichen langfristigen Ergebnisse zu erzielen. Selbst wenn Aktien sie nicht räumen, geben die Graham-Regeln ein klares quantifizierbares Maß für die Sicherheitsspanne einer Aktie.

Danke schön.