Gibt es eine Schritt-für-Schritt-Anleitung, um den inneren Wert eines Wertpapiers zu ermitteln?

Kürzlich las ich über verschiedene fundamentale Analyseansätze und insbesondere über Value Investing, wie es von Ben Graham und David Dodd vorgeschlagen wurde. Dieser Ansatz beschreibt eine Strategie, die auf der Suche nach „unterbewerteten“ Wertpapieren unter Verwendung einiger Fundamentalanalysen basiert. Dadurch können „gute“ Unternehmen herausgefiltert werden, die langfristig eher Gewinne erzielen.

Ich weiß, dass die Fundamentalanalyse auf globalen Parametern wie den folgenden basieren und sich auf einen ganzen Industriesektor oder -bereich konzentrieren könnte:

  • BIP-Wachstumsraten
  • Inflation
  • Zinsen
  • Wechselkurse
  • Produktivität
  • Energiepreise usw...

Neben der Fokussierung auf ein bestimmtes Unternehmen und der Analyse:

  • Die Gewinn- und Verlustrechnung
  • Die Bilanz
  • Die Kapitalflussrechnung

Ich frage mich also, wo ich ein schrittweises Verfahren finden kann, das den Prozess der Sicherheitsbewertung (oder wie in der Ben-Graham-Theorie bezeichnet – innerer Wert) unter Verwendung der obigen Daten beschreibt? Insbesondere würde ich gerne einige praktische Anleitungen zur Verwendung dieser Daten sehen.

Wenn es ein in Stein gemeißeltes Verfahren wie dieses geben würde, würde wohl jedes Handelsunternehmen darauf zurückgreifen, wodurch jegliches Potenzial für Arbitrage beseitigt würde.
@JohnBensin Danke für deinen Kommentar. Wollen Sie damit sagen, dass all die Leute, die ihre Wertpapiere anhand von Fundamentaldaten analysieren, es anders machen? Ich meine, jeder trifft einfach andere Entscheidungen auf der Grundlage derselben Bilanzen und Kapitalflussrechnungen? Ist nicht die ganze Idee der Fundamentalanalyse (im Vergleich zur technischen) die Fähigkeit, einen realen Preis in Abhängigkeit von realen Zahlen zu bewerten (oder zumindest ein finanziell gesundes Unternehmen zu wählen)? Und wenn jeder dieselben Daten anders interpretiert, wie unterscheidet es sich dann von der technischen Analyse, die von vielen als reines Glücksspiel angesehen wird?
Siehe die Antwort von Dilip Sarwate; er macht ziemlich genau den Punkt, den ich war.

Antworten (2)

Ihre Artikel

  • Die Gewinn- und Verlustrechnung
  • Die Bilanz
  • Die Kapitalflussrechnung

stehen vermutlich jedem Analysten zur Verfügung, aber einige der Artikel in

  • BIP-Wachstumsraten
  • Inflation
  • Zinsen
  • Wechselkurse
  • Produktivität
  • Energiepreise usw...

von verschiedenen Analysten möglicherweise nicht gleich bewertet werden. Sollen beispielsweise allgemeine Inflationsmaße verwendet werden (und wenn ja, welche? z. B. Änderungen des CPI oder verketteter CPI?) oder sollte man berücksichtigen, wie sich die Inflation auf die Verbraucher der spezifischen Produkte auswirkt oder auswirken wird, die von dem betrachteten Unternehmen hergestellt werden ? Kurz gesagt, wie der Kommentar von John Bensin hervorhebt, gibt es kein in Stein gemeißeltes Verfahren mit festen Eingaben, das jeder Analyst verwendet, und daher könnten verschiedene Analysten zu unterschiedlichen Schlussfolgerungen darüber gelangen, wie stark eine bestimmte Unternehmensaktie unterbewertet ist, und verdienen unterschiedlich starke Empfehlungen, ob die Aktie gekauft werden sollte.

+1 Sie haben meine Gedanken besser zusammengefasst, als ich es getan hätte. Ich möchte hinzufügen, dass auch branchenspezifische Faktoren wichtig sind, weil (seltsamerweise) nicht jeder Analyst sie berücksichtigt. Zum Beispiel habe ich Analystenberichte über die Biotech-Branche gesehen, die Vergleiche mit Technologieunternehmen aus dem Silicon Valley ziehen, aber Informationen über klinische Studien usw. völlig ignorieren. Es ist, als ob sie den Begriff „Technologie“ gesehen und eine pauschale Strategie angewendet hätten.
Vielen Dank für Ihre Antwort! Ich wusste nicht, dass es so funktioniert. Aus irgendeinem Grund dachte ich, es sei ein eher "eingebautes" Verfahren. Wie auch immer, wenn ich die zweite Gruppe von Elementen in meinen Fragen (Inflation, Produktivität usw.) außer Acht lasse und mich nur auf die erste Gruppe (Erfolgsrechnung, Bilanz, Cashflow) konzentrieren möchte, kann ich fragen, wie diese Faktoren verwendet werden? um eine Unternehmensgesundheit zu ermitteln? Ich denke, diese sind ziemlich konsistent, selbst wenn sie von verschiedenen Analysten betrachtet werden? (Oder vielleicht ist es ein Thema für eine andere Frage..)
@EugeneS Selbst der erste Satz von Faktoren ist nicht unbedingt zwischen den Analysten konsistent, da a) Analysten möglicherweise ein unterschiedliches Verständnis der jeweiligen Branche haben und b) Analysten unterschiedliche Präferenzen haben, sodass (zum Beispiel) einige bereit sind, höhere Werte zu tolerieren Höhe der Verschuldung in einer Bilanz als andere.
@EugeneS Siehe auch en.wikipedia.org/wiki/Value_investing . Insbesondere „der Buchwert ist in Branchen am nützlichsten, in denen die meisten Vermögenswerte materiell sind. Immaterielle Vermögenswerte wie Patente, Software, Marken oder Firmenwert sind schwer zu quantifizieren . “ Vieles, was in der Bilanz steht, könnte unterschiedlichen Bewertungsmethoden unterliegen.

Discounted Cash Flow-Modell, um den inneren Wert zu ermitteln

Die gebräuchlichste Methode zur Schätzung des inneren Werts einer Aktie oder eines anderen Cashflow generierenden Vermögenswerts ist das Discounted-Cashflow-Modell. Um eine DCF-Bewertung durchzuführen, gehen Sie davon aus, dass jede Investition ein Barwert aller zukünftigen Cashflows ist, die die Investition generieren wird. Wenn Sie Anteile an einem Unternehmen besitzen, können Sie Dividenden erhalten oder das Unternehmen kann Aktien zurückkaufen (was für den Aktionär Wert schafft). Üblicherweise bewerten Analysten den Free Cash Flow, den das Unternehmen in Zukunft erwirtschaften wird. Dann ermitteln sie den Barwert aller zukünftigen Cashflows, um den Wert des Unternehmens zu ermitteln. Das DCF ist ein sehr flexibles Modell und Sie können viele verschiedene Annahmen treffen, die makroökonomische Variablen (Zinssätze, Inflation, Wechselkurse, Rohstoffpreise), aber auch unternehmensspezifische Kennzahlen (Wachstum, ROIC, ROE, Margen usw.) berücksichtigen können ).

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