Wenn die Vermögenswerte eines Unternehmens mehr wert sind als seine Marktkapitalisierung, kann man sagen, dass die Aktien unterbewertet sein müssen?

Sie haben nicht erwähnt, wie hoch die Schulden Ihres Beispielunternehmens sind. Selten hat ein Unternehmen keine Schulden (Kreditfazilitäten, ausstehende Anleihen oder Schuldverschreibungen, Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen usw.). Könnte es beispielsweise 1 Mrd. USD an ausstehenden Darlehen oder Anleihen schulden?

Auch die Betrachtung der Schulden ist von entscheidender Bedeutung, wenn Sie die Art von Analyse durchführen möchten, von der Sie sprechen. Bedenken Sie, dass die grundlegende Rechnungslegungsgleichung lautet:

Assets = Liabilities (debt) + Capital (equity)

oder,

Assets - Liabilities (debt) = Capital (equity)

In Ihrem Beispiel gehen Sie jedoch davon aus, dass Vermögen und Eigenkapital gleich sein sollten, wobei die Möglichkeit einer Verschuldung außer Acht gelassen wird. Schulden verändern alles. Sie müssen den Wert des Nettovermögens des Unternehmens betrachten (dh die Schulden abziehen), nicht nur den Wert seiner Vermögenswerte allein.

Gesellschafter sind Restanspruchsberechtigte auf das Vermögen der Gesellschaft, dh nach Befriedigung aller Forderungen . Das bedeutet, dass die Regierung (geschuldete Steuern), die Bank (zurückzuzahlende Kredite) und die Anleihegläubiger ihre Rückzahlung schulden, bevor sie bestimmen, was für die Aktionäre übrig bleibt.

Schauen Sie sich den Preis/Buchwert an und es gibt mehr als ein paar Aktien, die ein P/B unter 1 haben können, also passiert das. Es gibt mindestens ein paar andere Faktoren, die Sie hier nicht berücksichtigen:

1. Laufende Verbindlichkeiten – Wie viel Geld verliert das Unternehmen jedes Quartal, was dazu führen kann, dass es wiederholt verkauft. Wenn das Unternehmen 100 Millionen US-Dollar pro Quartal verbrennt, wird dieser Vermögenswert nur für weitere 2,5 Jahre das Licht brennen lassen, also überlegen Sie, welche Annahmen Sie hier über den Cashflow des Unternehmens treffen.

2. Der Vermögenswert selbst - Ist der Preis wirklich fest oder könnte er flexibel sein? Könnte der Vermögenswert, der heute 1 Milliarde Dollar wert ist, in ein oder zwei Jahren viel weniger wert sein? Nehmen wir zum Beispiel an, der Vermögenswert wäre ein Gebäude und dann fallen die Immobilienwerte in diesem Bereich um 40 %. Was 1 Milliarde Dollar wert war, ist jetzt vielleicht nur noch 600 Millionen Dollar wert.

Als letzte Anmerkung sagen Sie nicht, wohin die 100 Millionen Dollar geflossen sind, die das Unternehmen erhalten hat, als ob diese für den Betrieb verbrannt worden wären. Jetzt beträgt die Position des Unternehmens an dem Vermögenswert 900 Millionen Dollar, da es nur einen Anteil von 90 % hält, obwohl ich Ich würde argumentieren, dass meine 2 vorherigen Punkte wirklich erwähnenswert sind.

Die folgenden 6 Aktien werden bei oder unter dem 0,5-fachen Buchwert gehandelt – September 2013 hat ein halbes Dutzend Beispiele dafür, wie dies möglich ist.

Wenn die 100 Millionen Dollar zur Tilgung von Schulden verwendet wurden, dann hat das Unternehmen diese Barmittel nicht und somit werden seine Vermögenswerte um die weggefallenen Barmittel reduziert.

Je nachdem, was die Anlage produziert, kann der Wert dort bleiben oder nicht, wo er ist. Wenn Sie ein Beispiel betrachten möchten, wie würden Sie Autofabriken heutzutage bewerten? Wenn das Unternehmen einen Nachfragerückgang erfährt, muss die Anlage aus zynischer Sicht hier möglicherweise zu einem reduzierten Preis verkauft werden.

Stellen Sie sich einen schlecht geführten Laden mitten in Downtown Manhattan vor. Es ist seit 100 Jahren in Familienbesitz, aber die aktuelle Generation ist inkompetent, wenn es darum geht, ein Unternehmen zu führen. Der Laden ist wertlos, weil er Geld verliert, aber das Land, auf dem er steht, ist Millionen wert.

Also ja, ein Vermögenswert des Unternehmens kann mehr wert sein als das gesamte Unternehmen.

Was man für die Rechte an dem Land zahlen würde, ist im Vergleich zum gesamten Unternehmen nicht gleich.