Wie kann man normalerweise aus einer großen, im Geld befindlichen Long-Put-Optionsposition aussteigen (glattstellen)?

Die Frage ist, wie komme ich raus? Ich kann die Puts nicht wirklich verkaufen, weil es nicht genug offenes Interesse an ihnen gibt, jetzt, wo sie so weit aus dem Geld sind.

Ich habe außerhalb dieser Position ungefähr 150.000 Dollar an Mitteln, die ich verwenden könnte, aber ich bin verwirrt von den Regeln für die Ausübung eines Puts. Muss ich anfangen, die Aktie leerzuverkaufen?

Sicherlich möchten Sie Ihrem Broker keine Anweisung geben, die Aktie leerzuverkaufen!

Ein Leerverkauf der Aktie an diesem Punkt würde tatsächlich Ihre Wette erhöhen , dass die Aktie weiter fallen wird. Schlimmer noch, eine Short-Position in der Aktie bringt Sie auch in eine Situation unbegrenzten Risikos auf der Oberseite der Aktie – ein Risiko, das Sie von vornherein durch den Einsatz von Puts vermieden haben. Die Puts begrenzten Ihren potenziellen Verlust nur auf Ihre Kosten für die Optionen.

Es gibt ein Szenario, in dem eine Short-Position indirekt ins Spiel kommen könnte, wenn Sie nicht aufpassen. Wenn Ihr Broker Ihnen erlauben würde, Ihre Puts auszuüben, ohne dass Sie zuvor genügend zugrunde liegende Aktien gekauft haben, dann ja, dann würden Sie am Ende eine Short-Position in der Aktie haben. Ich sage „gestatten“, weil die meisten Broker Kunden nicht erlauben, Short-Positionen einzugehen, es sei denn, sie haben Short-Positionen auf ihrem Konto beantragt und genehmigt.

Da Sie daran interessiert sind , Ihre Position glattzustellen und Ihren Gewinn mitzunehmen, ist es in jedem Fall nicht der richtige Ansatz, nur auszuüben und damit eine daraus resultierende offene Short-Position im Basiswert zu erhalten. Es ist auch kein richtiger Zwischenschritt.

Vielmehr haben Sie zwei typische Auswege:

1. Verkaufe die Puts. @quantycuenta hat in seiner Antwort darauf hingewiesen, dass Sie in der Lage sein sollten, für nicht weniger als den inneren Wert zu verkaufen , obwohl Sie möglicherweise einen kleinen Zeitwert auf dem Tisch lassen, wenn Sie nicht aufpassen. Mein Vorschlag ist, die Verwendung von Limit-Orders in Betracht zu ziehen und verschiedene Preise zu testen, die sich dem inneren Wert des Puts annähern. Verwenden Sie keine Marktaufträge, bei denen Sie jeden angebotenen Preis annehmen, oder es könnte Ihnen leid tun.

   Wenn Sie mehrere Put-Kontrakte haben, müssen Sie sie nicht alle auf einmal verkaufen. Bei der Art von Gewinn, von der Sie sprechen, schwitzen Sie nicht, ein paar zusätzliche Transaktionen im Wert von Provisionen zu zahlen.

2. Üben Sie die Puts aus. Denken Sie daran, dass sich am anderen Ende Ihrer Long-Put- Position ein (oder mehrere) Trader befindet, der den Put-Kontrakt ursprünglich geschrieben (erstellt) hat. Dieser Händler ist verpflichtet, Ihre Aktien von Ihnen zum Kontraktpreis zu kaufen, falls Sie sich entscheiden, Ihre Option auszuüben.

   Damit Sie jedoch Ihr Vertragsende erfüllen können, wenn Sie sich für die Ausübung entscheiden, sind Sie verpflichtet, die zugrunde liegenden Aktien im Austausch gegen den Ausübungspreis der Option zu liefern. Sie müssten also zunächst genügend zugrunde liegende Aktien kaufen, um mindestens einen der Kontrakte auszuüben. Auch hier müssen Sie dies nicht alles auf einmal tun. Die Antwort von @ PeterGum hat einen Ansatz beschrieben.

   (Beachten Sie, dass Sie den Wert der verbleibenden Zeit in der Option verlieren, wenn Sie sich für die Ausübung entscheiden.)

Abschließend schlage ich vor, dass Sie den Zeitpunkt und die Aufteilung der Schließung Ihrer Position mit einem qualifizierten Steuerexperten besprechen sollten. Es gibt steuerliche Auswirkungen, und da sich das Jahr dem Jahresende nähert, besteht möglicherweise die Möglichkeit*, einige/alle Einkünfte in das folgende Steuerjahr zu verschieben, um die fälligen Steuern zu minimieren und aufzuschieben.

* Seien Sie vorsichtig, wenn Ihre Optionen kurz vor dem Verfall stehen!  Optionen verfallen normalerweise am 3. Freitag des Monats .

Während das offene Interesse normalerweise mit dem Volumen korreliert, ist das Zeichen der Liquidität die Geld-Brief-Spanne.

Selbst beim Handel mit Optionen mit Spreads, die so groß sind wie das Zweifache des Gebots, liegt ein realistischerer Preis, den Händler bereit sind zu akzeptieren, irgendwo in der Mitte.

Jede Option kann einfach zum inneren Wert beendet werden: Basispreis - Ausübungspreis bei Calls, Ausübungspreis - Basispreis bei Puts. Bei illiquiden Optionen ist dies der beste erzielte Preis. Bei längerfristigen Optionen ist immer noch etwas näher am theoretischen Preis möglich.

Wenn ein Basiswert extrem liquide ist, die Optionen aber nicht ganz, dann sind Optionshändler viel eher bereit, zum theoretischen Preis zu handeln.

Beim Ausstieg aus illiquiden Optionen, kleinen Kontrakten < 4 und seltenen Intervallen von > 30 Minuten ist es wahrscheinlicher, dass Aufträge näher am theoretischen Preis ausgeführt werden; Wenn jedoch die eigenen Verkäufe die einzigen Trades sind, werden Händler auf der anderen Seite dies bemerken und immer niedrigere implizite Volatilitäten akzeptieren.

Mit dem Wissen darüber, was Trader akzeptieren werden, ist es aufgrund der zusätzlichen Kosten und Unsicherheiten, die mit der Ausübung und Liquidation verbunden sind, immer optimaler, Optionen zu traden als auszuüben.

Sie sind lange Puts. Indem Sie sie ausüben, erzwingen Sie den Kauf der zugrunde liegenden Aktie zu Ihrem Ausübungspreis. Nehmen wir an, Sie schlagen bei 100 $ zu und die Aktie steht derzeit bei 25 $. Kaufen Sie 100 Aktien und üben Sie 1 Put (gekauft/long) aus. Das gibt Ihnen $7500 an neuem Geld, also wiederholen Sie den vorherigen Satz in so vielen „Einheiten“ wie Sie können.