Wie wirken sich Dividenden des zugrunde liegenden Wertpapiers in einem Wertpapier-Futures-Kontrakt auf den Wertpapier-Futures-Preis aus?

Der Besitzer eines Long-Futures-Kontrakts erhält keine Dividenden, daher ist dies ein Nachteil gegenüber dem Besitz der zugrunde liegenden Aktie. Wenn die Dividende erhöht wird und sich der zukünftige Preis nicht ändern würde, besteht eine Arbitragemöglichkeit.

Nehmen Sie der Einfachheit halber an, dass die Aktie plötzlich beginnt, eine Dividende zu zahlen, und dass der risikofreie Zinssatz null beträgt (Zinsen spielen also keine Rolle). Man kann davon ausgehen, dass der zukünftige Kurs (ungefähr) gleich dem Aktienkurs vor der Dividendenbekanntgabe ist. Wenn sich der zukünftige Preis nicht ändern würde, könnte ein Anleger die Aktie kaufen und einen Futures-Kontrakt auf die Aktie leerverkaufen. Bei Ablauf muss er die Aktie zu dem im Vertrag festgelegten Preis liefern, der unter den Annahmen hier gleich dem Preis ist, zu dem er die Aktie gekauft hat. Aber weil er die Aktie besaß, erhält er die angekündigte Dividende. Somit kann er einen risikolosen Gewinn aus den Dividenden erzielen.

Wenn Zinsen eine Rolle spielen, ist die Argumentation ähnlich.

Der Preis eines Futures mit einem Basiswert, der Dividenden zahlt, ist

Wie Sie sehen können, wird der Preis des Futures gesenkt, wenn die Dividenden steigen, da der Wert der Dividenden vom Wert der zugrunde liegenden Aktie abgezogen wird.

Wenn man diesen Effekt mit dem Dividendeneffekt auf die Aktienkurse verstärkt und ihre Kurse senkt, sollte die Zukunft noch mehr leiden.