Wie würden Anleihen abschneiden, wenn die Zinsen steigen würden?

Das erste, was ich über Anleihen gelernt habe, war, dass der Kurs bestehender Anleihen tendenziell fällt, wenn die Zinsen steigen. Leider habe ich sonst nicht viel über Anleihen gelernt. Deshalb habe ich ein paar Fragen zu ihnen.

  1. Wenn die Zinssätze steigen, bin ich sicher, dass dies einige Arten von Anleihen stärker treffen wird als andere. Welche Arten von Anleihen gibt es und wie verhalten sie sich in Zeiten sich ändernder Zinssätze?
  2. Mein Finanzplaner schlug vor, dass 20 % meiner 401(k) in Anleihen investiert werden sollten. (Ich bin noch Jahrzehnte vom Ruhestand entfernt.) Was fügen sie meinem Portfolio in Bezug auf Risiko und Diversifikation hinzu? (Ich denke, ich frage mich, warum ich die meisten Anleihen nicht aus meinem Portfolio streichen sollte, da sie in den letzten Jahren, als die Zinssätze stabil waren, von meinen Investmentfonds übertroffen wurden?)

Antworten (2)

1. Zinssätze

Was Sie wissen sollten ist, dass je länger die "Laufzeit" eines Rentenfonds ist, desto mehr wird er von den Zinssätzen beeinflusst. Ein kurzfristiger Rentenfonds erleidet also keine großen Gewinne oder Verluste aufgrund von Zinsänderungen, ein mittelfristiger Rentenfonds moderate Gewinne oder Verluste und ein langfristiger Rentenfonds die größten Gewinne oder Verluste.

Wenn ein Buch oder Finanzplaner sagt, „Anleihen“ ohne andere Qualifikation zu kaufen, meinen sie fast immer Investment-Grade-Anleihenfonds mit mittlerer Laufzeit (oder für einzelne Anleihen wäre das Äquivalent eine Anleiheleiter mit einer durchschnittlichen mittleren Laufzeit).

Wenn Sie technische Details wünschen, sehen Sie sich die „durchschnittliche Duration“ oder „durchschnittliche Laufzeit“ des Rentenfonds an; Als grobe Richtlinie gilt: Wenn die Duration 10 beträgt, würde eine Änderung der Zinssätze um 1 % einen Gewinn oder Verlust von 10 % für den Fonds bedeuten. Sie können sich auch die langfristige (10 Jahre oder idealerweise länger) Performance-Historie einiger kurz-, mittel- und langfristiger Anleiheindexfonds ansehen, und Sie können sehen, wie sich die langfristigen Fonds stärker erholt haben.

Nicht-Investment-Grade-Anleihen (auch bekannt als Junk-Bonds oder Hochzinsanleihen) werden stärker von anderen Faktoren als den Zinssätzen beeinflusst, einschließlich einiger der gleichen Faktoren (Wirtschaftsboom oder Rezession), die sich auf Aktien auswirken. Infolgedessen eignen sie sich nicht so gut zur Diversifizierung eines Portfolios, das ansonsten aus Aktien besteht. (Aktien, Investment-Grade-Anleihen und auch ein wenig High-Yield-Anleihen zu haben, kann jedoch zur Diversifizierung beitragen. Ersetzen Sie Ihre Anleihenallokation nur nicht durch High-Yield-Anleihen.)

Es gibt eine Vielzahl „komplizierter“ Anleihen (Wandelanleihen sind ein Beispiel) und diese sind schwer zu analysieren.

Es gibt auch "variabel verzinsliche" Anleihen (Bankdarlehensfonds), diese haben eine minimale Zinssensitivität, da der Zinssatz steigt, um Zinserhöhungen auszugleichen. Diese Fonds haben immer noch Kreditrisiken, in der Kreditkrise haben einige von ihnen viel Geld verloren.

2. Diversifikation

Der Zweck der Diversifikation ist die Risikokontrolle. Ihre Nicht-Bond-Fonds werden in vielen Jahren eine Outperformance erzielen, aber in anderen Jahren (z. B. beim Rückgang des S&P 500 um -37 % im Jahr 2008) möglicherweise nicht. Sie werden nicht im Voraus wissen, welches Jahr Sie bekommen.

Sie erhalten Risikokontrolle auf mindestens einige Arten.

  1. Neugewichtung. Als der S&P 500 um 37 % fiel, würden Sie einen Haufen Anleihen in Aktien umschichten. Als der S&P 500 dann wieder anstieg, kauften Sie mehr Aktien zu einem niedrigen Schnäppchenpreis, und jetzt haben Sie viel mehr Aktien. Im Laufe der Zeit erhalten Sie dadurch höhere und vorhersehbarere Renditen.
  2. Zeitliche Koordinierung. Wenn Sie aus irgendeinem Grund zum Zeitpunkt T Geld abheben müssen, dann machen es weniger unvorhersehbare Schwankungen in Ihrem Portfolio wahrscheinlicher, dass Sie nicht an einem schrecklichen Tiefpunkt verkaufen. Ein diversifiziertes Portfolio springt insgesamt weniger stark ab. Außerdem hätten Sie die Möglichkeit, die Anleihen anstelle der Aktien auszuzahlen, wenn die Aktien zu niedrig sind. Dann könnten Sie warten, bis die Aktien wieder etwas steigen, und die Aktien später verkaufen, um Ihren Anleiheprozentsatz wiederherzustellen.
  3. Verhalten. Wenn Sie 100 % Aktien haben und der Markt empirisch gesehen um 37 % fällt, werden viele, wenn nicht die meisten Leute ausflippen und die Aktien zu einem niedrigen Preis verkaufen, was schlimme Folgen hat und jede zusätzliche Rendite ausgleicht, die Sie möglicherweise von 100 % Aktien erwarten könnten. Von denen, die nicht ausflippen und verkaufen, werden die meisten zumindest ausflippen und erhebliche geistige Qualen und Ablenkung erfahren.

Es gibt auch eine akademische moderne Portfolio-Theorie-Erklärung dafür, warum Sie zwischen riskanten Vermögenswerten (auch bekannt als Aktien) diversifizieren sollten, etwa so: Für ein bestimmtes gewünschtes Risiko-Rendite-Verhältnis ist es besser, ein diversifiziertes Portfolio zu nutzen, als ein nicht diversifiziertes Portfolio zu verwenden. denn Risiken, die durch Diversifikation eliminiert werden können, werden nicht durch Mehrerträge kompensiert. Die Theorie besagt auch, dass Sie Ihre Diversifikation zwischen Risikoanlagen und der risikofreien Anlage entsprechend Ihrer Risikobereitschaft wählen sollten (dh die höchste Rendite bei akzeptablem Risiko wählen). Siehe http://en.wikipedia.org/wiki/Modern_portfolio_theory für unerträgliche Details.

Die Übersetzung des MPT-Zeugs in praktische Schritte besteht normalerweise darin, so viel in Aktienindexfonds zu investieren, wie Sie über Ihren Zeithorizont tolerieren können, und den Rest in (mittelfristige Investment-Grade-) Rentenindexfonds zu investieren. Das ist wahrscheinlich das, was Ihr Planer von Ihnen verlangt.

Meine persönliche Ansicht, die nicht der Standardansicht entspricht, ist, dass Sie so viel Risiko eingehen sollten, wie Sie eingehen müssen, nicht so viel, wie Sie glauben, tolerieren zu können: http://blog.ometer.com/2010/11/10 /Risiken-im-Leben-für-Sparen-gehen-einen-ausgewogenen-Fonds-wählen/ Aber fast alle anderen werden sagen, dass man die 80/20 machen sollte, wenn man Jahrzehnte bis zur Rente hat und das Gefühl hat, dass man das Risiko tragen kann, so meine Ansicht dass 60/40 die maximal wünschenswerte Allokation für Aktien ist, ist nicht Mainstream. Der 80/20-Ratschlag Ihres Planers ist der Standardratschlag.

Bevor ich 100 % Aktien mache, möchte ich Sie mindestens ein paar Mal warnen:

  • Ich glaube, dass 90 % Aktien und 10 % Anleihen aufgrund des Wertes der Diversifikation im historischen Durchschnitt besser abschneiden als 100 % Aktien.
  • Aktien übertreffen Anleihen zuverlässig nur über einen Zeithorizont von 20 bis 30 Jahren, wenn Sie in dieser gesamten Zeit nie in Panik geraten oder es vermasseln oder das Geld aus den Aktien nehmen. 10 Jahre sind nicht lang genug. Schauen Sie sich nur die Jahre 2000-2010 an.

Siehe auch:

+1 Tolle Antwort. Ich würde hinzufügen, dass laut den Büchern mit hübschen Diagrammen, die auf MPT basieren, ein 90/10-Split ein deutlich geringeres erwartetes Risiko mit einer nahezu identischen erwarteten Rendite einer 100-prozentigen Aktie hat – die Risikominderung ist „kostenlos“.
Beachten Sie, dass Sie, selbst wenn die Zinsen des hypothetischen 10-Jahres-Anleihenfonds um 1 % steigen und ~ 10 % verlieren, immer noch Ihr gesamtes Geld zurückbekommen ... wenn Sie die ganzen 10 Jahre warten. (Zu diesem Zeitpunkt wird der Fonds natürlich auch neuere Anleihen gekauft haben; dies ist ein Unterschied zwischen einem Rentenfonds und einer Direktanlage in Anleihen.)
@fennec, also ist ein Rentenfonds weniger von Zinsänderungen betroffen, oder?
@kavoir.com - weniger von Tarifänderungen betroffen als welche? eine individuelle Bindung? Ein Rentenfonds ist von Zinsänderungen genauso betroffen wie die Anleihen, aus denen er besteht. Wenn Sie an einem bestimmten Tag eine einzelne Anleihe mit der gleichen Laufzeit wie die durchschnittliche Anleihe in einem ausgewählten Rentenfonds haben, sollte die Empfindlichkeit gegenüber einer Zinsänderung ungefähr gleich sein. (Nicht ganz dasselbe; es gibt einige Nichtlinearitäten in der Art und Weise, wie sich die Zinssensitivität ansammelt. Ich bin nicht qualifiziert, es zu erklären, und es ist Kalkül im Spiel. Aber ziemlich nah dran.)

Wenn die Zinssätze steigen, sinkt der Preis von Anleihen, weil Anleihen einen festen Kuponsatz haben, und da der Zinssatz gestiegen ist, ist der Zinssatz der Anleihe jetzt niedriger als das, was Sie auf dem Markt bekommen können, sodass ihr Preis fällt, weil sie jetzt weniger wert ist .

Anleihen diversifizieren Ihr Portfolio, da sie als sicherer als Aktien und weniger volatil gelten. Sie bieten jedoch auch weniger Gewinnpotenzial. Diversifikation ist zwar eine gute Idee, aber für den einzelnen Anleger viel zu kompliziert und verursacht zu viele Transaktionskosten, ganz zu schweigen davon, dass regelmäßig ein Rebalancing durchgeführt werden müsste. In Ihrem Fall, in dem Sie bereits Investmentfonds haben, ist es wahrscheinlich eine gute Idee, weiterhin in Investmentfonds mit einem Thema zu investieren, bei dem Sie die Rolle der Branche in der heutigen Wirtschaft verstehen, anstatt in einige spezielle Anleihen zu investieren, mit denen Sie nichts anfangen können. Der Vorteil eines Investmentfonds besteht darin, dass Ihr Geld von einem Fachmann verwaltet wird, und dazu gehört auch die Diversifizierung, sodass Sie dies nicht tun müssen.

Ich denke, ich hätte erwähnen sollen, dass die Anleihen in meinem Portfolio in Form eines indexierten Anleihenfonds vorliegen, der darauf ausgelegt ist, einen „breiten Markt“ abzudecken. Ich denke, das bedeutet, dass er in alle Arten von Anleihen investiert.
@Stainsor: Siehe Havocs Antwort zu "Dauer". Lesen Sie den Prospekt für Ihren Fonds und er enthält die durchschnittliche Duration sowie Informationen über die Emittenten der Anleihen, in die er investiert (staatliche, staatliche, hypothekenbesicherte, ausländische, hochwertige Unternehmen usw.) und ob es Einschränkungen gibt angestrebte durchschnittliche Laufzeit.
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