Warum wurde New York zum Finanzzentrum Amerikas und nicht zu einer der anderen großen Städte?
Ich denke, der beste Weg, diese Frage zu beantworten, ist zu fragen: Warum hat Philadelphia seine Position als Zentrum der amerikanischen Finanzen verloren? Philadelphia hatte in Bezug auf die Finanzen den First-Mover-Vorteil gegenüber New York. Unglücklicherweise für Philadelphia würde die nationale Politik Phillys Vorteil in den 1830er und 1840er Jahren zunichte machen und die Voraussetzungen für New York schaffen, sich als Zentrum der amerikanischen Finanzen zu etablieren.
Philadelphias frühe Dominanz der amerikanischen Finanzen
Philadelphia war vor dem Bürgerkrieg die Heimat der wichtigsten Banken des Landes: die Bank of Pennsylvania , die Bank of North America , die First Bank of the United States und die Second Bank of the United States .
In ähnlicher Weise waren die meisten der wichtigsten Bankiers und Finanziers dieser Zeit Philadelphianer (oder endeten in Philadelphia): Robert Morris , Haym Salomon , Stephen Girard und Nicholas Biddle . Wie ich weiter unten bespreche, verdienen auch Jay Cooke und die Drexels ernsthafte Aufmerksamkeit.
Jackson, Van Buren und Philadelphias Long Slow Fall from Grace
Wie ein New Yorker Jacksonianer es ausdrückte: „Der allgemeine Ort, an dem die Einkünfte der Regierung deponiert werden, muss zum Geldmarkt der Nation werden“ ( Bray Hammond , S. 392). Solange die Second Bank of the United States als dieser „allgemeine Depotplatz“ überlebte, bedeutete dies, dass Philadelphia als Geldmarkt der Nation regieren würde.
Andrew Jacksons Entschlossenheit, die Second Bank aus ideologischen Gründen zu töten, ist bekannt . Jackson erhielt unschätzbare Hilfe von seinem Außenminister (und späteren Vizepräsidenten) Martin Van Buren. Van Burens Pläne sahen nicht vor, einen Ersatz für die Bank zu schaffen – zum Teil, weil Van Buren hoffte, dass ein Großteil dieses Geldes in das New Yorker Bankensystem fließen würde.
Während seiner unglaublich kurzen Amtszeit als Gouverneur von New York hatte Van Buren dazu beigetragen, den Safety Fund Act von 1829 zu verabschieden . Der Sicherheitsfonds ist ein bemerkenswert einflussreiches Stück Wirtschaftsregulierung, und sein Einfluss ist immer noch in der modernen FDIC zu spüren . Die New Yorker Banken waren vor diesem Gesetz schrecklich, und der Sicherheitsfonds sorgte bis 1843 für eine gewisse Stabilität des New Yorker Bankwesens, aber selbst als der Sicherheitsfonds ins Stocken geriet, wurde er bald durch ein angesehenes Free Banking Law ersetzt. In den 1840er Jahren hatte New York also das wohl am besten regulierte Bankensystem der Nation. Die Bankenstabilität in New York wurde durch das in den 1850er Jahren gegründete New York Clearing House weiter verbessert .
Aber das Wichtigste für den Bankenkrieg ist, dass das Sicherheitsfondssystem die Macht und Interessen aller New Yorker Banken zu einem „mächtigen Einfluss“ vereinte, der der Führung der Demokraten in der „Albany Regency“ unterstand. Wie Erastus Root von den New Yorker Banken berichtete,
Die Stadtbanken wurden ermutigt, sich an der Fusion zu beteiligen und ihren Anteil zum Fonds beizutragen – jetzt in der Hoffnung und Erwartung, dass die Bank der Vereinigten Staaten niedergeschlagen würde und dass sie nicht nur das große Handelszentrum, sondern darüber hinaus alles haben würden die Einlagen der Regierung und werden so zu Schiedsrichtern der Steuerangelegenheiten der Nation. (Hammond 392)
Doch die Allianz von Dutzenden von New Yorker Staatsbanken erschien den meisten Amerikanern weniger bedrohlich als eine große Bank in Philadelphia:
Eine Nationalbank ist ein gewaltiges Monster, das in gigantischem Ausmaß Unheil anrichten kann, während die Staatsbanken so viele Lämmer sind und niemandem etwas anhaben können. (Hammond 392)
Bis zu einem gewissen Grad sahen Bankiers in allen Staaten der Union (außer Pennsylvania), dass die Zerstörung der Second Bank of the United States zu ihrem finanziellen Vorteil werden würde. Sie alle haben Jacksons Versuch unterstützt, die Bank zu töten. Aber nur die Bankiers von New York waren gut genug organisiert, um einzugreifen und diese Gelegenheit in die Hand zu nehmen.
Was ist mit Buttonwood und der New Yorker Börse?
In Philadelphia befindet sich die älteste Börse der USA, die Philadelphia Stock Exchange , die 1790 gegründet wurde. Das Buttonwood-Abkommen wurde zwei Jahre später in New York unterzeichnet, aber die Finanzmärkte dort waren in ihren Anfangsjahren relativ schläfrig. New Yorker handelten hauptsächlich mit alten Kriegsanleihen und Aktien der Bank of the United States aus Philadelphia. 1817 schickten New Yorker Börsenmakler Delegierte nach Philadelphia, um von der ursprünglichen Aktie zu lernen. Nach ihrer Rückkehr gründeten sie die NYSE .
Die NYSE ist also eine Nachahmung der Philadelphia Stock Exchange und stützte sich für einen nicht unerheblichen Teil ihrer Kapitalisierung auf in Philadelphia ansässige Finanzinstitute. Daher erklären Argumente vom Typ „Pfadabhängigkeit“ New Yorks gegenwärtige Dominanz in der amerikanischen Finanzwelt nicht.
Was ist mit den Morgans und dem Investment Banking?
Auch das moderne Investmentbanking hat seinen Ursprung in Philadelphia . Jay Cooke trat 1842 dem Bankhaus EW Clark & Co. in Philadelphia bei. 1861 gründete er Jay Cooke & Company , eine in Philadelphia ansässige Firma, die half, die Bemühungen der Union im Bürgerkrieg zu unterstützen und viele der wichtigsten Techniken im modernen Investmentbanking zu erneuern .
Sogar das House of Morgan – das größte New Yorker Finanzhaus in den USA im späten 19. Jahrhundert – hatte wichtige Ursprünge in Philadelphia. Francis Martin Drexel gründete Drexel & Co. in Philadelphia im Jahr 1837. Drexel war in den 1860er Jahren in Bezug auf die Staatsfinanzen nach Cooke an zweiter Stelle. 1871 wandte sich Anthony Drexel an Junius Morgan, um ihre Häuser zu verbinden. Die in Philadelphia ansässige Drexel hatte das Geld, aber die in New York ansässige Morgan hatte die Verbindungen nach London. Als Drexel, Morgan und Co. würden die Morgans die amerikanische Finanzwelt für das nächste halbe Jahrhundert dominieren. (Quelle: Ron Chernows House of Morgan )
Niederländisches Erbe?
Bei allem Respekt, es gibt wenig Beweise dafür, dass das niederländische Erbe oder Verbindungen zu Amsterdam eine große Rolle für New Yorks Erfolg im Finanzbereich gespielt haben. Ich habe bereits argumentiert, dass die New Yorker in der Antebellum-Ära regulatorische Strukturen von Nicht-Holländern in Philadelphia entlehnt haben. Der niederländische Charakter von New York wurde in den 1870er Jahren ziemlich verwässert, als die Stadt begann, Philadelphia als amerikanisches Finanzzentrum unwiderruflich in den Schatten zu stellen. Und während der 1870er Jahre wurde die New Yorker Finanzwelt weitgehend mit zwei nicht-niederländischen ethnischen Gruppen in Verbindung gebracht: Deutsch-Juden und New England Yankees. Europäische Juden und prominente Yankees hatten beide einen großen Vorteil im Finanzwesen: Sie hatten Auslandsverbindungen zu Bankiers in London, Paris und dem Rest Europas. Die Vereinigten Staaten industrialisierten sich so schnell, dass Kapital aus Übersee dringend benötigt wurde, und so konnten diese beiden Gruppen als Kanäle für europäisches Kapital fungieren. New York verdankt also einen Teil seiner späteren Bankenüberlegenheit seiner zentralen Stellung bei der Einwanderung und damit seinen vielen europäischen Verbindungen.
Van Buren war natürlich Holländer-Amerikaner, aber seine Magie war politisch, nicht finanziell.
Nach der zweiten Bank
Die Second Bank of the United States wurde 1838 liquidiert, und staatliche Gelder begannen, von Philadelphia in den Rest des Landes zu fließen. Ein Großteil dieses Geldes fand seinen Weg in das stabile und angesehene Bankensystem von New York und begann damit die Verlagerung der Finanzmacht nach Norden. Wenn Jackson die Bank nicht getötet hätte, hätte Philadelphia seine Vormachtstellung wahrscheinlich länger aufrechterhalten können. (Philadelphia war dabei, seine Verbindungen zu den Inlandsmärkten im Westen zu verbessern, was viel dazu beigetragen hätte, New Yorks Handelsvorteil zu mindern.) Wenn die Bank überlebt hätte, wäre Drexel möglicherweise nie an Morgan herangetreten, oder zumindest wären die Drexels die dominierenden Partner in dieser Beziehung geblieben. Deutsch-Juden, die sich für Finanzen interessieren, sind möglicherweise nach Philadelphia ausgewandert, nicht nach New York City. Am Ende starb die Bank jedoch, und New York hatte den Reichtum, die Finanzinfrastruktur und die Auslandsverbindungen, um nach dem Bankenkrieg Amerikas Finanzzentrum zu werden.
Es gibt verschiedene Gründe:
Einer war historisch – hier wurde 1792 das Buttonwood-Abkommen unterzeichnet, mit dem das gegründet wurde, was später zum New York Stock & Exchange Board wurde und sich schließlich in die NYSE verwandelte.
Einer war geografisch. New York war einer der wichtigsten Atlantikhäfen der USA und sicherte so die Verbindungen zum europäischen und insbesondere zum Londoner Bankwesen. Abgesehen von Philadelphia und Boston war es meiner Meinung nach der einzige große Seehafen in einer Großstadt, die NICHT im Süden lag.
New York war aus einigen wichtigen Gründen ein natürliches Handelszentrum.
Upstate NY war ein sehr wichtiger Ort in der Handelsgeschichte. Die Besiedlung von New York wurde durch den Zugang zu Biber- und anderen Pelzen vorangetrieben, und der Hudson River war im 16. Jahrhundert das Äquivalent einer Autobahn zwischen den Bundesstaaten, die direkt zum Hafen von New York City führte.
Später, als das fruchtbare Land in Neuengland berücksichtigt wurde, wurde die Landwirtschaft zu einer riesigen Kraft. Die niederländischen Patrouillenschiffe im feudalen Stil produzierten alle möglichen Waren, und das Schoharie Valley wurde als „Brotkorb der amerikanischen Revolution“ bezeichnet, und ein Großteil der landwirtschaftlichen Überschüsse wurde den Fluss hinunter nach New York verschifft. Später erschloss der Bau von Turnpikes das Innere von Central NY, was mehr Landwirtschaft, mehr Kredit- und Bankaktivitäten in Albany und NYC und mehr wirtschaftliche Aktivität bedeutete.
Die meisten englischen Kolonien wurden von relativ homogenen, religiös orientierten Gemeinschaften gebildet. New Amsterdam war völlig anders – es war ein kommerzielles Unternehmen der Dutch West India Company. Motiviert durch Geld vs. Gott, gab es eine Vielfalt an religiösen Hintergründen, Sprachen usw.
Der Bau des Erie-Kanals brachte New York auf eine ganz neue Ebene – die Warenströme aus West-New York und Ohio kamen alle durch New York, um in die ganze Welt verschifft zu werden.
All diese Dinge schufen ein Szenario, in dem New York City zu diesem dichten Konzentrationspunkt oder Knotenpunkt für Reichtum und Handel wurde. Bis zur zweiten Hälfte des 20. Jahrhunderts machte diese Nähe die New Yorker Metropolregion zu einem erstklassigen Industriezentrum – was ihre Rolle als Finanzzentrum weiter stärkte.
Ich möchte hinzufügen, dass Holland im 17. und 18. Jahrhundert das Finanzzentrum der Erde war. NY, die besten Spezialisten für Finanzen zu haben, konnte einfach nicht scheitern.
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Neu-Alexandria