Ein Unternehmen verdient 40 Cent pro Aktie und wird zu 6,00 $ gehandelt. Von dort erhalte ich ein KGV von 15. Es hat kein großes Wachstumspotenzial und seine Gewinne sind relativ stabil und liegen bei etwa 40 Cent pro Aktie jährlich und werden seit einiger Zeit bei etwa 6 US-Dollar gehandelt. Die meisten seiner Konkurrenten werden mit einem KGV von etwa 15 gehandelt.
Sie haben keine Schulden und ihre (verborgenen) Vermögenswerte/Ländereien werden mit etwa 5 US-Dollar pro Aktie bewertet.
Ich frage mich also nur, ob das KGV von 15 wirklich ein guter Indikator für den Aktienkurs ist? Denn wenn Sie die Vermögenswerte / Ländereien berücksichtigen, sollte der Aktienkurs etwa 11 $ betragen? Dann wäre das KGV 11/0,4 = 27,5?
Wenn ich mich also entscheide, ob ich die Aktie für 6 US-Dollar kaufe oder nicht, erhalte ich ein KGV von 15, aber unter der Annahme, dass der Aktienkurs nach den Marktfaktoren auf 11 US-Dollar steigt, beträgt das KGV 27,5 (und der Gewinn pro Aktie bleibt konstant bei 0,4), aber wird dieser Aktienkurs als hoch angesehen, weil das KGV 27,5 beträgt, oder kann er als fairer/angemessener Preis angesehen werden? Da ich denke, dass ich die Vermögenswerte/Ländereien zusätzlich zum Gewinn pro Aktie kaufe, ist das die richtige Logik? Und würde es wirklich 27,5 Jahre warten, bevor ich alle meine Renditen zurückbekomme?
Mit anderen Worten, wenn eine Aktie relativ niedrige Gewinne pro Aktie hat, aber ihre Vermögenswerte viel Geld wert sind, und wenn der Aktienkurs hoch steigt, um den tatsächlichen Wert der Vermögenswerte widerzuspiegeln, wird das KGV hoch sein. Ist es riskant/lohnend, in diese Aktie zu investieren, wenn die Vermögenswerte sehr hoch bewertet sind, was sich im Aktienkurs widerspiegelt, der Gewinn pro Aktie jedoch niedrig ist und somit ein hohes KGV ergibt?
Nehmen wir an, dieses Produktionsunternehmen hat keine Schulden und eine Anlage, die 5 US-Dollar pro Aktie wert ist, und ich weiß, dass diese Anlage wirklich 5 US-Dollar pro Aktie wert ist und in den Bilanzen nicht unterbewertet/überbewertet ist. Der Gewinn pro Aktie beträgt konstant 40 Cent pro Aktie und der Aktienkurs beträgt 5 US-Dollar. Das KGV wäre also 12,5, aber ist das KGV „wirklich“ 12,5? Wenn ich die Aktie für 5 $ kaufe, kaufe ich im Grunde nur die Anlage für 5 $ pro Aktie und erhalte die Gewinne umsonst? Lohnt es sich, diese Aktie zu kaufen?
Ein Problem besteht darin, dass das Kurs-Gewinn-Verhältnis nur die letzten bekannt gegebenen Gewinne berücksichtigt. Nehmen wir Ihre Produktionsstätte mit einem KGV von 12,5. Dann kündigen sie ein großes Problem an, das zukünftige Einnahmen beeinträchtigen wird, und der Preis sinkt um die Hälfte. Jetzt liegt das KGV bei 6,25. Es sieht gut aus, aber da es keine neuen Einnahmen gibt, die das Problem widerspiegeln, ist es sehr irreführend.
Das KGV ist nützlich, aber begrenzt, wie andere gesagt haben. Ein weiteres Problem ist, dass es keine Hebelwirkung zeigt. Zwei Unternehmen in der gleichen Branche könnten das gleiche KGV haben, aber unterschiedlich gehebelt sein. In diesem Fall würde ich das Unternehmen mit mehr Eigenkapital und weniger Schulden kaufen, da es eine weniger riskante Investition sein sollte. Um Unternehmen zu vergleichen und Leverage/Schulden zu berücksichtigen, könnten Sie stattdessen das EV/EBIT-Verhältnis verwenden. Es ist etwas komplizierter zu berechnen und wird jedoch nicht von so vielen Datenquellen dargestellt.
Man kann sagen, dass der Unternehmenswert (EV) den Wert des Unternehmens darstellt, wenn jemand es heute kaufen und dann alle seine (verzinslichen) Schulden zurückzahlen würde.
Der EV wird im Wesentlichen wie folgt berechnet: (Marktkapitalisierung plus Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente) minus verzinsliche Schulden.
Dieser wird dann durch das EBIT (Ergebnis vor Zinsen und Steuern) dividiert, um das Verhältnis zu erhalten.
Ein Nachteil dieses Verhältnisses ist jedoch, dass es nicht für Finanzwerte verwendet werden kann, da ihre Bilanz im Wesentlichen aus Schulden besteht und der Unternehmenswert uns daher nicht viel sagt. Ebenso wie das KGV ist es von neuen Zahlen abhängig. Eine Bilanz ist nur ein flüchtiger Blick auf die finanzielle Situation eines Unternehmens an EINEM TAG, und dies könnte (und wird sich wahrscheinlich, wenn auch nicht drastisch für größere Unternehmen) am nächsten Tag ändern.
Das KGV ist zweifellos ein guter und sicherer Weg, um den Marktwert einer Aktie zu verstehen. Statistiken besagen, dass eine US-Aktie mit einem KGV unter 20 möglicherweise unterbewertet ist. Das soll angeblich nicht mehr stimmen. Tatsächlich haben wir heute einen überbewerteten SP500 mit vielen überbewerteten Aktien, die schon vor einiger Zeit an Wert verlieren sollten, aber aufgrund ihrer Innovationskraft weiter steigen. Extreme und abgedroschene Beispiele sind Tesla und Crispr. Diese 2 Aktien haben nicht einmal wiederkehrende Standardeinnahmen, um ein korrektes KGV zu berechnen. Aus meiner Erfahrung ist es nicht verkehrt, vor dem Kauf einer Aktie und selbst wenn Sie sie bereits halten, das KGV zu überprüfen. Der Hauptbeitrag zur Analyse des KGV einer einzelnen Aktie ergibt sich aus dem Vergleich des KGV einer Aktie mit dem KGV anderer Wettbewerber. Dies ist eine einfache Aufgabe, die die meisten Anleger überspringen. Ihr Beispiel eines schuldenfreien Unternehmens mit einer Anlage im Wert von 5 US-Dollar pro Aktie usw. ist eine interessante Möglichkeit, um zu demonstrieren, dass eine Fundamentalanalyse zur Erstellung von Finanzprognosen möglich, aber nicht immer zuverlässig ist. Es wäre zu einfach. Eigentlich ist es so einfach, aber die Börse ist nicht immer so rational. Ich glaube, dass die technische Analyse im mittelfristigen Horizont viel besser funktioniert.
JB König
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