Warum steigen Aktien? Liegt es daran, dass Unternehmen gut abschneiden, oder was sonst? [Duplikat]

Der Wert einer Aktie hängt letztendlich mit der Bewertung eines Unternehmens zusammen. Im Rahmen der Bewertung können Sie die Cashflows (auf die Gegenwart abgezinst) der erwarteten Cashflows aus dem Besitz einer Aktie schätzen. Dieser Aktienwert ist der sogenannte „fundamentale“ Wert einer Aktie. Was Sie wirklich fragen, ist, wie hängen der Marktpreis der Aktie und der Fundamentalwert zusammen? Und indem Sie dies fragen, haben Sie implizit angenommen, dass sie nicht gleich sind.

Der Grund dafür, dass der Fundamentalwert und der Marktpreis voneinander abweichen können, liegt einfach darin, dass die meisten Aktionäre die Aktien nicht für die Lebensdauer eines Unternehmens halten werden (tatsächlich gibt es einige Unternehmen schon seit Jahrhunderten). Dies bedeutet, dass ein typischer Aktionär ohne Dividenden oder Rückkäufe oder Liquidationen oder Fusionen/Übernahmen vernünftigerweise nicht erwarten kann, seinen Anteil am Eigenkapital des Unternehmens zurückzuerhalten. In diesem Fall ist der Hauptpreistreiber die Gesamterwartung von Käufern und Verkäufern auf dem Markt, nicht die fundamentale Bewertung der Bilanz des Unternehmens.

Natürlich basieren einige Erwartungen auf Fundamentaldaten und Expertenmeinungen können unterschiedlich sein, aber selbst wenn sich alle Experten in etwa auf die Zahlen einigen, kann es sein, dass der Marktpreis weit von ihren Schätzungen entfernt ist. Ein interessantes Beispiel findet sich in dieser Umfrage zur Behavioral Finance . Es betrifft Palm, eine hundertprozentige Tochtergesellschaft von 3Com. Als Palm an die Börse ging, wurden seine Aktien für einen so hohen Preis verkauft, dass sie deutlich höher waren als die Aktien von 3Com. Diese Fehlbewertung hielt mehrere Wochen an.

Beachten Sie, dass diese Facette der Preisgestaltung in Standarderklärungen zum Aktienmarkt oft zu kurz kommt. Es scheint, dass trotz jahrzehntelanger akademischer Forschung (und der Verleihung von Nobelpreisen an Verhaltensökonomen) das Wissen nur langsam zu Laien durchgesickert ist, obwohl jeder aufmerksame Mensch erkennen wird, dass an den Standarderklärungen etwas nicht stimmt. Zum Beispiel hat Apple vor 2012 das letzte Mal 1995 Dividenden ausgezahlt. Sollen wir wirklich glauben, dass die Leute den Aktienkurs von Apple von 1995 bis 2012 in die Höhe trieben, weil sie auf Dividenden warteten oder auf eine Fusion oder Liquidation hofften? Es erscheint mir nicht plausibel, zumal die Apple-Aktie nach der Ankündigung von Dividenden in diesem Jahr tief einbrach, obwohl die Analysten der Wall Street sagten, dass es dem Unternehmen besser denn je gehe. Dass der Aktienkurs die Erwartungen der zukünftigen Cashflows aus der Aktie widerspiegelt, ist eine kaum getarnte Form der Efficient Market Hypothesis (EMH), und es gibt viele Beweise, die der EMH widersprechen (siehe Referenzen in der zuvor verlinkten Umfrage). Wenn Sie glauben, dass das, was im Fall von Apple passiert ist, nur eine rationale Neubewertung der Apple-Aktie war, dann denke ich, dass Sie ein eingefleischter EMH-Befürworter sein müssen.

Grundsätzlich (und darauf wird in der obigen Umfrage ausführlich eingegangen) können Fundamentaldaten und Marktpreise entkoppelt werden. Dies liegt daran, dass es auf dem Markt zu Reibungen kommt, die es den Menschen erschweren, die Fehlbewertung auszunutzen. In einigen Fällen kann dies über längere Zeiträume, möglicherweise sogar Jahre, andauern. Ein Teil der Reibung wird durch starke Überzeugungen der Marktteilnehmer verursacht, die den Druck oft auf Angebot oder Nachfrage verlagern können. Zwei beliebte Sprüche an der Wall Street lauten: „Es spielt keine Rolle, ob du Recht hast. Du musst zur richtigen Zeit Recht haben.“ und "Es spielt keine Rolle, ob Sie Recht haben, wenn der Markt nicht mit Ihnen übereinstimmt." Sie suggerieren, dass Sie die richtige Entscheidung treffen können, wo Sie Ihr Geld anlegen, aber „richtig“ zu sein ist nicht das, was die Preise antreibt. Der Markt tut, was er tut, und es

Das Gleiche gilt, wenn Sie nach einem Unternehmen suchen, das Sie kaufen möchten: Würden Sie mehr für ein Unternehmen bezahlen, das gut läuft und Jahr für Jahr steigende Gewinne erzielt, oder für ein Unternehmen, das nicht so gut läuft und Geld verliert?

Ein Anteil an einem Unternehmen ist im Grunde ein kleiner Teil eines Unternehmens, den ein Aktionär besitzen kann. Würden Sie also lieber einen Teil eines Unternehmens besitzen, das Jahr für Jahr seine Gewinne steigert, oder eines, das kontinuierlich Geld verliert?

Jemand würde Aktien eines Unternehmens kaufen, um eine bessere Rendite zu erzielen, als er anderswo erzielen könnte. Sie können auf zwei Arten Gewinne erzielen: erstens durch eine Beteiligung am Unternehmensgewinn durch Dividenden und zweitens durch Kapitalgewinne aus dem Kursanstieg der Aktien.

Warum steigt der Aktienkurs langfristig, wenn es einem Unternehmen gut geht und der Gewinn steigt? Denn wenn ein Unternehmen seine Gewinne steigert, verdient es immer mehr Geld, was den Nettowert des Unternehmens erhöht. Mehr Anleger würden lieber Aktien eines Unternehmens kaufen, das steigende Gewinne erzielt, da dies den Nettowert des Unternehmens erhöht und den Aktienkurs langfristig in die Höhe treibt. Die Gewinnsteigerung eines Unternehmens führt zu einer höheren Nachfrage nach den Aktien des Unternehmens.

Denken Sie darüber nach, wenn die Zinssätze so niedrig sind wie jetzt, wo es schwierig ist, eine Rendite zu erzielen, die höher als die Inflation ist, warum sollten Anleger dann nicht nach höheren Renditen in Unternehmen mit guter Performance an der Börse suchen? Dass mehr Investoren und Händler etwas vom Kuchen abhaben wollen, führt zu einer höheren Nachfrage nach Aktien mit guter Performance, die den Aktienkurs in die Höhe treiben. Die Nachfrage nach diesen Unternehmen besteht in erster Linie, weil die Unternehmen ihre Gewinne und ihr Nettovermögen steigern, sodass der Aktienkurs langfristig im Einklang mit dem Nettovermögen steigen wird. Kurz- bis mittelfristig können auch andere Faktoren den Aktienkurs beeinflussen, manchmal entgegen der tatsächlichen Entwicklung des Unternehmens; Dies ist jedoch eine ganz andere Antwort auf eine ganz andere Frage.

Die Preise können aus verschiedenen Gründen steigen oder fallen. Wenn die Zinsen sinken, steigt normalerweise jede Aktie und umgekehrt.

Letztendlich gibt es zwei wertbezogene Faktoren für den Preis einer Aktie: die Dividenden, die das Unternehmen möglicherweise ausgibt, oder die Auszahlung, falls das Unternehmen von jemand anderem gekauft wird. Jede gezahlte Dividende verleiht einer Aktie einen konkreten Wert. Stellen Sie sich zum Beispiel vor, ein Unternehmen hat Aktien, die zu 1,00 $ verkauft werden, und sie geben bekannt, dass sie am Ende des Jahres eine Dividende von 1,00 $ pro Aktie zahlen werden. Wenn ihre Behauptung glaubwürdig ist, dann ist die Aktie bei 1,00 $ pro Aktie praktisch KOSTENLOS , sodass die Aktie aller Wahrscheinlichkeit nach stark steigen wird, allein auf der Grundlage der Dividende.

Wenn ein Unternehmen von einem anderen gekauft wird, müssen sie mindestens die Mehrheit der Aktien und in einigen Fällen alle Aktien kaufen. Da der Preis, den der Käufer für das Unternehmen zu zahlen bereit ist, mit seinem potenziellen zukünftigen Einkommen für den Käufer zusammenhängt, gilt: Je profitabler das Unternehmen ist, desto mehr ist ein Käufer bereit zu zahlen und desto höher ist der Wert der Aktie.

Angebot und Nachfrage, ganz einfach! Es gibt zwei grundlegende Formen davon – eine Änderung der nachgefragten/angebotenen Menge zu einem bestimmten Preis und eine echte Änderung der Nachfrage/des Angebots selbst. Bitte beachten Sie, dass sich dies von der zugrunde liegenden Wertänderung des Unternehmens und/oder seinen erwarteten zukünftigen Cashflows unterscheiden kann, die sowohl von der finanziellen Leistung als auch von zukünftigen Erwartungen abhängen.

Wenn mehr Leute die Aktie wollen, die bereit sind, sie zu einem bestimmten Zeitpunkt zu einem bestimmten Preis zu verkaufen, werden die Verkäufer beginnen, die Aktien zu höheren Preisen anzubieten, bis der Markt nicht mehr bereit ist, den neuen Preis zu tragen, und umgekehrt. Dadurch wird die Menge der von den Käufern nachgefragten Aktien reduziert, bis die nachgefragte Menge und die angebotene Menge wieder ein Gleichgewicht erreichen, an welchem ​​Punkt eine Transaktion stattfindet. Da Menschen zu unterschiedlichen Zeiten aus unterschiedlichen Gründen zum Kaufen und Verkaufen motiviert sind und Menschen unterschiedliche Meinungen zu einem ständigen Fluss neuer Informationen haben, ändern sich die Preise häufig. Dies ist einer der Gründe, warum Führungskräfte eines kürzlich erfolgten Börsengangs normalerweise nicht alle ihre Aktien auf einmal verkaufen. Neben rechtlichen Einschränkungen und der Botschaft, die dies an den Markt senden würde,

Manchmal verschiebt sich die Nachfrage nach den Aktien eines Unternehmens. Im Gegensatz zu einer einfachen Preisänderung, die durch die angebotene Menge gegenüber der nachgefragten Menge verursacht wird, ist dies eine grundlegendere Verschiebung. Nehmen wir zum Beispiel an, dass die aktuelle Nachfrage nach Seltenerdmetallen durch ihre kommerziellen Anwendungen in der Unterhaltungselektronik getrieben wird. Wenn nun neue Geräte entwickelt werden, die diese Metalle nicht mehr benötigen, wird die Nachfrage nach ihnen sinken, unabhängig von den Aktionen einzelner Käufer und Verkäufer auf dem Markt. Ein weiteres Beispiel ist, wenn sich die „Spielregeln“ einer Branche dramatisch ändern.

Märkte sind verhaltensorientiert. In diesem Sinne werden die Preise am direktesten durch menschliches Verhalten bestimmt, das hoffentlich auf gut informierten Meinungen und Fakten basiert. Aus diesem Grund steigt der Preis manchmal weiter an, wenn die finanzielle Leistung abnimmt, und warum er manchmal nicht steigt, selbst wenn sich die Leistung verbessert. Das ist auch der Grund, warum die Aktien einiger Unternehmen weiter steigen, selbst wenn sie Jahr für Jahr riesige Geldsummen verlieren. Der Schlüssel zum Verständnis dieser Szenarien sind die Meinungen und Erwartungen, die Käufer und Verkäufer an diese Informationen haben, die sich in ihrem Marktverhalten ausdrücken.

Denken Sie daran, dass Aktien Stimmen auf der Hauptversammlung darstellen.

Wenn der Aktienkurs zu weit unter den Wert dieses Prozentsatzes des Unternehmens fällt, wird das Unternehmen aufgekauft und übernommen. Dieser legt tendenziell einen vom aktuellen Wert des Unternehmens abgeleiteten Mindestaktienkurs fest.

Der Aktienkurs kann über diese Basislinie steigen, wenn die Leute erwarten, dass er in Zukunft mehr wert sein wird, oder etwas darunter fallen, wenn die Leute schreckliche Nachrichten erwarten. Deshalb nennt man Investitionen Spekulation.

Wenn der geforderte Preis zu hoch ist, um durch aktuelle Schätzungen gerechtfertigt zu sein, kauft niemand. Das legt die Obergrenze zu einem bestimmten Zeitpunkt fest.

Da einiges davon Vermutungen sind, ist der Markt nicht völlig rational. Kurse können nach guten Nachrichten fallen, wenn sie zum Beispiel durch die Erwartung besserer Nachrichten aufgebläht wurden.

Im Allgemeinen wachsen Unternehmen, die nicht abstürzen. Daher tendiert der Markt als Ganzes langfristig betrachtet im Allgemeinen nach oben. Aber es gibt eine Menge Lärm auf dieser Kurve; Kurzfristige oder einzelne Aktien sind viel schwieriger vorherzusagen.