Ungarn hat gerade eine Anleihe begeben, die 2024 fällig wird, einmal im Jahr zahlt und den Kuponsatz „1-Jahres-Treasury-Bill-Satz“ + 2,5 % hat.
Ich habe im Internet nach Informationen gesucht, wie der Markt den Preis für variabel verzinsliche Anleihen festlegt, und sie sagten, der Preis kehrt nach jeder Kuponzahlung zum Nennwert zurück.
Derzeit beträgt der Renditeunterschied zwischen 1- und 10-jährigen Anleihen etwa 2,5 %. Es macht also Sinn, dass es zum Nennwert gehandelt wird. Aber dieser Spread ist konstant, also würde ich erwarten, dass der Preis allmählich steigt, wenn wir uns dem Fälligkeitsdatum nähern. Stellen Sie sich den Beginn der letzten Kuponperiode im Jahr 2023 vor: Die Anleihe muss mit Prämie gehandelt werden, damit die Rendite der 1-jährigen Anleihe und der FRN genau übereinstimmen.
Wie funktioniert die Preisgestaltung für variabel verzinsliche Anleihen?
Ich glaube, dass Ihre Analyse richtig ist, und der Preis für variabel verzinsliche Anleihen wird steigen, wenn er sich der Fälligkeit nähert.
Die Analyse, auf die Sie verweisen, geht davon aus, dass die Anleihe mit variablem Zinssatz einen Kupon hat, der dem Marktsatz entspricht. Aber die Anleihe, die Sie besprechen, hat einen Kupon in Höhe des Marktzinses plus 2,5 %.
Vermutlich ergibt sich diese Prämie aus der Marktbewertung des Risikos einer Kreditvergabe an die ungarische Regierung für 10 Jahre. Wenn sich die Anleihe ohne Zwischenfälle der Fälligkeit nähert, bleibt weniger Zeit, in der etwas Schlimmes (z. B. ein Zahlungsausfall) eintreten kann. Dies würde einen geringeren Aufschlag rechtfertigen, aber da die Differenz von 2,5 % festgelegt ist, wird stattdessen der Wert der Anleihe berücksichtigt.
jjanes
Calmarius