Was steckt hinter dem langen säkularen Bullenmarkt bei US-Staatsanleihen?

Die Renditen langfristiger Staatsanleihen sind seit Mitte der 1980er Jahre ziemlich kontinuierlich gesunken. Derzeit liegt die 30-jährige Rendite unter 3 %, was bedeutet, dass sie wahrscheinlich kaum mit der Inflation Schritt halten wird, wenn sie bis zur Fälligkeit gehalten wird.

Welche langfristigen säkularen Trends verursachen diesen enormen Anstieg der Preise für langfristige Staatsanleihen und den Zusammenbruch der Renditen? Warum sollte jemand, der bei klarem Verstand ist, heutzutage einen US-Schatzbrief kaufen, außer als kurzfristigen Parkplatz für sein Geld? Da lange Treasuries kein so sicherer Parkplatz sind wie kurze, warum sollte jemand diese kaufen, Punkt?

Antworten (2)

Ich glaube, dass es weitgehend irrational ist und größtenteils von ausländischen Investoren angeheizt wird, die Angst haben, woanders zu investieren. Es gibt gerade ein paar Leute da draußen, die darüber schreiben:

http://www.marketwatch.com/story/us-treasuries-largest-bubble-in-world-history-says-nia-2011-08-30

http://articles.businessinsider.com/2010-08-25/markets/30080511_1_fed-first-yields-mbs

Warum sollten Sie in langfristige statt in kurze investieren? Wahrscheinlich um Rendite zu jagen. Das 30-jährige bringt 30x mehr als das 1-jährige. Es ist auch einfacher, am langen Ende zu kaufen, wenn Sie glauben, dass die Wirtschaft noch ein oder zwei Jahrzehnte langsam bleiben wird und die Zentralbanken die Zinsen daher sehr lange niedrig halten werden.

Natürlich sind im Moment die Preise für langlaufende Staatsanleihen aufgrund von Betriebsänderungen künstlich hoch.

@mehasse: Richtig, die Rendite ist bei Long- als bei Short-Treasuries viel höher, aber wenn Sie vorhaben, sie vor Fälligkeit zu verkaufen, sind sie eigentlich nicht sehr sicher, und wenn Sie einen Zeithorizont von 10 oder 30 Jahren haben, können Sie dies tun gut Aktien kaufen.
@dsimcha Aber wenn Sie ein Portfoliomanager sind, der einen milliardenschweren Rentenfonds verwaltet, und die Zusammensetzung Ihres Fonds im Prospekt ausdrücklich als Rentenfonds mit einer längeren durchschnittlichen Laufzeit angegeben ist, oder Sie von staatlichen Rentenfonds dazu verpflichtet sind eine relativ konservative, überwiegend einkommensorientierte (nicht wachstumsorientierte) Vermögensallokation, dann können Sie keine Aktien kaufen. Siehe den letzten Absatz von money.stackexchange.com/questions/11446/…
@dsimcha: Wenn Sie an eine langwierige globale Rezession glauben, dann ist es nicht so riskant, langfristige Anleihen zu halten. Bitte beachten Sie auch meinen ersten Satz: "Ich glaube, dass es weitgehend irrational ist".

In einem säkularen Bullenmarkt treibt eine starke Anlegerstimmung die Preise in die Höhe , da die Teilnehmer im Laufe der Zeit Nettokäufer sind.

Säkulare Märkte werden in der Regel von groß angelegten nationalen und weltweiten Ereignissen getrieben ... demografische / Bevölkerungsverschiebungen, Regierungspolitik ... Bärenmarktperioden treten innerhalb eines längeren Intervalls auf, kehren den Trend jedoch nicht um.

Trotz fehlender Rendite (nahezu flache Laufzeitstruktur der Zinssätze) gibt es nach wie vor viele Gründe, die Long-Anleihe zu kaufen. Trotz der jüngsten Herabstufung des US-Staatsanleihenrisikos durch Ratingagenturen bietet die T-Anleihe eine größere relative Sicherheit als viele Alternativen.

Wenn Deutschland NICHT Mitglied der EU wäre, würden seine Staatsanleihen von der Bundesbank ausgegeben und auf Deutsche Mark lauten. Deutsche Staatsanleihen wären wahrscheinlich eine bessere Wahl als die 30-jährige Anleihe des US-Schatzamtes.

US-Treasuries mit langer Laufzeit werden von Investment- und Portfoliomanagern aus folgenden Gründen nachgefragt:

  • Sie werden als Absicherungen für Arb-Strategien verwendet.
  • Viele festverzinsliche (Anleihen-) Investmentfonds und Rentenportfolios haben Laufzeit- (oder Duration-) Anforderungen. Rendite ist nicht leicht zu finden. Die Auswahl ist auf kurze Laufzeiten oder spekulative „Ramsch“-Anleihen beschränkt. Um die Portfolioanforderungen an Laufzeit und Gesamtrisiko zu erfüllen, gibt es nur wenige Alternativen zur 30-jährigen Anleihe als sicheres, liquides Mittel zur Anpassung des Gesamtanlagebestands bei gleichzeitig niedrigen Transaktionskosten.
In Bezug auf Rentenfonds stellt sich die Frage: Warum sollte jemand gerade jetzt in einen Long-Treasury-Fonds investieren? Ich glaube nicht einmal, dass es zu diesen Preisen eine „sichere“ Investition ist, wenn man bedenkt, dass das große Risiko besteht, nicht mit der Inflation Schritt zu halten.
@dsimcha Ich persönlich würde jetzt keine langen Anleihen kaufen. Ich stimme mit Ihnen ein. Aber siehe die letzten Sätze meiner Antwort. Das ist einer der Gründe, warum sich Anleger in der Vergangenheit UND Gegenwart für T-Bonds entschieden haben. In Bezug auf das Inflationsrisiko: Die USA haben in den letzten 20 Jahren lange Intervalle niedriger Inflation, sogar Deflation, erlebt (anders als in den 1970er bis Mitte der 1980er Jahre. Ich werde versuchen, ein Zitat zu liefern, um dies zu untermauern, bitte verzeihen Sie). Der inflationsbedingte Wertverfall war also gering. Daher sind Anleihen, einschließlich 30-jähriger US-Treasuries, für Anleger attraktiv geblieben. Ergebnis? Ein langer säkularer Bullenmarkt.
Ist das wirklich sinnvoll? Sobald die USA Geld drucken müssen, nur um T-Bonds zurückzuzahlen, wird dies die Inflation erhöhen (zusätzlich zu jedem anderen Faktor, der die Inflation antreibt). Das ist im Wesentlichen dasselbe wie ein (teilweiser) Ausfall. Das heißt, ob durch Inflation oder Zahlungsausfall, Ihre Anleihen sind weniger wert als das, was Sie dafür bezahlt haben. EU vs. USA macht da keinen Unterschied. Die 100-prozentige BIP-Verschuldung der USA gegenüber 85 % in Deutschland ist jedoch ein echter Unterschied.
@MSalters Sie haben Recht, wenn ich weitermache, stimme ich Ihnen zu. Aber wenn ich zurückblicke, auf einen Zeithorizont von 20 bis 30 Jahren, was ein langer säkularer Bullenmarkt bedeutet, denke ich, dass meine Antwort sinnvoll ist. Aber es wird vielleicht bald keinen Sinn mehr machen, und der lange säkulare Bullenmarkt für US-Treasuries wird wahrscheinlich nicht ewig anhalten!
"Der US-Dollar ist eine Fiat-Währung, also werden die USA nicht bankrott gehen." Was? Der EURO ist auch eine Fiat-Währung.........
@CQM Der US-Dollar ist nicht durch Gold gedeckt. Wenn es so wäre und das Gold ausgehen würde, würde es bankrott gehen. Großbritannien verließ den Goldstandard im Jahr 1934, da es seine Verpflichtungen nicht mehr in Gold zahlen konnte. Stattdessen druckt eine Fiat-Währung Geld. Ich sage nicht, dass das gut oder schlecht ist. Nur eine Definition. Ich weiß nicht, wie der Euro funktioniert. Ich habe meine Antwort entsprechend geändert. Danke für deine Korrektur!
@FeralOink Der Euro ist eine Fiat-Währung, aber die Möglichkeit, Geld zu drucken, wird auf europäischer Ebene geregelt - Griechenland kann keine Euros drucken. Der Unterschied zwischen dem Euro und dem Dollar besteht darin, dass die USA aus 50 nominell souveränen Staaten bestehen, die eng zu einer einzigen Nation verbunden sind, während der Euro im Grunde eine Konföderation einer Reihe wirklich souveräner Staaten ist, die dramatische Unterschiede in der Regierungsführung aufweisen. Die Anleger gingen davon aus, dass die Schulden von verschwenderischen Nationen wie Spanien und Griechenland implizit von Deutschland und Frankreich garantiert würden.
Was steckt hinter dem langen säkularen Bullenmarkt bei US-Staatsanleihen?
AntwortenHierDatenschutz-Bestimmungen1y, 0v