10-jährige reale Staatsanleiherendite: Wie kann sie null oder negativ sein?

Er kann angesichts der aktuellen Marktbedingungen null oder negativ sein.

Jedes Geld, das mit Staatsanleihen geparkt wird, ist zu 100 % risikofrei. Wenn ich also eine große Menge an USD habe und einen sicheren Ort zum Aufbewahren brauche, dann sind im heutigen Umfeld sogar die Banken (auch große) gefährdet. Wenn ich also mein Geld bei einer großen Bank parke und diese Bank bankrott geht, ist mein Geld für immer weg. Nach einem langwierigen Konkursverfahren bekomme ich vielleicht alles oder einen Teil davon zurück. Selbst wenn die Bank nicht in Konkurs geht, kann es zu Liquiditätskrisen kommen und ich kann möglicherweise nicht abheben, wann ich möchte.

Daher ist es sicherer, es in Staatsanleihen zu halten, auch wenn ich vielleicht keine Zinsen bekomme oder sogar einen kleinen Geldbetrag verliere. Zumindest wird es sehr sicher sein.

Heute gibt es nur sehr wenige Optionen für Großanleger (typischerweise Regierungen und institutionelle Anleger). Der Euro steht vor Unsicherheit. Der Yuan ist immer noch reguliert. Es gibt nicht genug Gold, um es zu kaufen (oder zu lagern). Daher führt dies zum USD.

Die Tatsache, dass der USD im heutigen Umfeld sicher ist, spiegelt sich in den Treasury-Zinssätzen wider.

Der Zinssatz, den eine Anleihe bietet, wird als Nominalzinssatz bezeichnet.

Der sogenannte Realzins ist der Nominalzins abzüglich der Inflationsrate. Wenn die Inflation zu einem bestimmten Zeitpunkt gleich oder größer als der Nominalzins ist, ist der REAL-Zinssatz null oder negativ.

Wir reden über eine zehnjährige Anleihe. Es ist möglich, dass der reale Zinssatz für ein oder zwei Jahre der Laufzeit der Anleihe negativ und für acht oder neun Jahre positiv ist.

Wenn wir andererseits eine Phase steigender Inflation haben, wie in den 1970er Jahren, wird die Inflationsrate in den meisten Jahren den (ursprünglichen) Zinssatz übersteigen, was bedeutet, dass der reale Zinssatz für die zehnjährige Anleihe negativ sein wird ganzes Leben. Die Menschen haben in den 1970er Jahren "ernsthaftes" Geld durch Anleihen (und Kredite) verloren.

In solchen Situationen machen die KREDITNEHMER rum. Das heißt, sie leihen sich Geld zu niedrigen Zinsen, verdienen Inflation (plus etwas mehr), zahlen überhöhte Dollars zurück und stecken die Differenz ein. Für sie ist das Geld „umsonst“.

Angebot und Nachfrage für eine bestimmte Anleihe können so sein, dass der Marktpreis bei Fälligkeit den Nennwert der Anleihe übersteigt. Dies ist, wenn Sie eine negative Rendite erhalten. Besonders wenn die Volatilität hoch ist, zahlen die Leute tatsächlich Geld, um es für eine gewisse Zeit in Schatzkammern zu parken. Aber im Vergleich zu einem Volumen von > 25 % auf dem Aktienmarkt im selben Zeitraum klingt ein Schlag von 5 % oder weniger nicht annähernd so schlimm!

Ich werde gleich zu meiner Antwort kommen, aber zuerst muss ich mich auf die beiden Schlüsselkomponenten der Anleihekurse konzentrieren: Zinssätze und Kreditrisiko .

Angenommen, die 10-jährige Staatsanleihe hat einen Kupon von 2 % pro Jahr (in Wirklichkeit würde sie zweimal pro Jahr mit 1 % ausgezahlt werden).

Wenn Sie einen Kontrakt der Anleihe besitzen, von dem wir annehmen, dass er einen sogenannten Nennwert von 100 $ hat, dann zahlt Ihnen dieser Kontrakt über die zehn Jahre insgesamt 20 $ in Kupons und dann 100 $ bei Rückzahlung. Also insgesamt 120€.

Würden Sie daher diese 10-jährige Staatsanleihe für 120 $ oder mehr oder weniger kaufen?

Nun, wenn es Bankkonten gäbe, die Ihnen für die nächsten 10 Jahre einen Zinssatz von 2 % pro Jahr anbieten, dann könnten Sie alternativ 120 $ aus nur 100 $ generieren, die jetzt eingezahlt werden (wenn wir davon ausgehen, dass die gezahlten Zinsen nicht zurückgelegt werden). auf dem Konto, um 2 % pro Jahr zu verdienen). Folglich erscheint ein Preis von 100 Dollar für die Schatzkammer ungefähr angemessen.

Angenommen, Sie sind nicht sehr zuversichtlich, dass die Banken, die diese Konten anbieten, in 10 Jahren überhaupt noch existieren werden, vielleicht werden sie vorher scheitern und Sie werden Ihr Geld nie zurückbekommen. Dann sagen Sie sich vielleicht, dass die obige Berechnung mathematisch richtig ist, aber nicht wirklich eine vollständige Darstellung der verschiedenen Risiken darstellt. Und Sie kommen zu dem Schluss, dass Staatsanleihen vielleicht etwas teurer sein sollten, weil sie ein besseres Kreditrisiko bieten als Bankeinlagen.

All dies nur, um zu zeigen, dass der Preis von Anleihen eine vergleichende Bewertung von Zinsen und Krediten ist:

1. Sie müssen das allgemeine Zinsniveau kennen, das für andere Anlageprodukte verfügbar ist (sogar für Aktien, würde ich sagen),

2. Sie müssen ein Gefühl dafür haben, wie viel Kreditrisiko in den verschiedenen Anlageprodukten steckt.

Die meisten Leute denken, dass „normalerweise“ Zinssätze positiv sind, weil wir mit dem Grundprinzip so vertraut sind, dass:

Wenn ich dir etwas Geld leihe, musst du mir Zinsen zahlen.

Aber in einer Welt, in der sich jeder Sorgen über Bankausfälle macht, ziehen es die Menschen vielleicht vor, unsere Ersparnisse effektiv beim US-Finanzministerium zu „hinterlegen“ (indem sie ihre Anleihen kaufen), als ihre Ersparnisse bei der örtlichen Bank zu hinterlegen. Das US-Finanzministerium wird diese zusätzliche Nachfrage sehen und die Preise seiner Anleihen erhöhen (sie sind nicht dumm beim US-Finanzministerium, wissen Sie!), also wird der Preis der 10-jährigen Staatsanleihen vielleicht über 120 $ steigen. Es könnte, oder?

In diesem Szenario ist die implizite Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe negativ .

Bitte schön, die Renditen sind aufgrund von Bedenken hinsichtlich des Kreditrisikos negativ geworden.

Da niemand sie erwähnt hat, werde ich ...

Das US-Finanzministerium gibt mindestens zwei Arten von Anleihen aus, die dazu neigen, immer einen gewissen Zins zu zahlen, selbst wenn die vorherrschenden Zinsen null oder negativ sind.

Die beiden, die ich kenne, sind Anleihen der TIPS- und der I-Serie. Nachfolgend finden Sie Links zu den Beschreibungen dieser Anleihen:

http://www.treasurydirect.gov/indiv/research/indepth/tips/res_tips.htm

http://www.treasurydirect.gov/indiv/research/indepth/ibonds/res_ibonds.htm

Alle anderen Antworten hier sind korrekt, aber (glaube ich) verfehlen den Punkt in Bezug auf die Frage, die darauf beruht, wie Anleihen überhaupt funktionieren.

Die Anleihe gibt einen Rückzahlungsbetrag und ein DATUM an. Sagen wir, es sind 10.000 $ und heute in einem Jahr.

Wenn Sie das heute für 9900 $ kaufen, beträgt Ihre Rendite 1 %. Wenn Sie es heute für 11.000 US-Dollar kaufen, beträgt Ihre Rendite weniger als 0 % (bitte lassen Sie mich nicht rechnen - es liegt knapp unter minus 1 %).

Möglicherweise sind Sie bereit, diese 1 % zu zahlen (anstatt 1 %) zu erhalten, um sicherzugehen, dass Sie Ihr Geld definitiv zurückbekommen. Die kombinierten Aktionen aller Menschen, die bereit sind, etwas mehr oder weniger für die Sicherheit einer US-Staatsanleihe zu zahlen, nennen die Leute „den Markt“.

Die Marktkräfte (im Allgemeinen das Vertrauen der Anleger) werden den Preis nach oben und unten treiben, was sich auf die Rendite auswirkt.

All das andere Zeug – Coupons und Inflation und so weiter – all das macht nur Sinn, wenn Sie verstehen, dass Sie keine Rendite kaufen, sondern einen Rückzahlungsbetrag und ein Rückzahlungsdatum.