Angenommen, die Anleihe wurde tatsächlich mit einem negativen Coupon ausgegeben, wenn Sie short sind (die Anleihe einer anderen Person leihen, um die Anleihe zu einem niedrigeren Preis / einer höheren Rendite zu verkaufen).
Wer zahlt den Gutschein?
Es gibt hier mindestens drei Parteien, den Emittenten, den Eigentümer, den Leerverkäufer, und ich bin ratlos, wer zum Zeitpunkt der Couponzahlung von wem Geld bekommt
Negative Kupons sind nicht dasselbe wie eine negative Rendite .
Eine 1000-Dollar-Anleihe, die Sie mit einem Aufschlag von 2100 Dollar kaufen, die 10 jährliche Kupons von 100 Dollar und eine Rückzahlung von 1000 Dollar ergibt, hat einen echten, positiven Kupon (100 Dollar). Der Inhaber der Anleihe erhält diesen Coupon und den Fälligkeitswert
Sie erhalten jedoch weniger als Ihre ursprüngliche Investition zurück. Es gibt kein Wachstum ; die ursprüngliche Investition schrumpft oder eine negative Wachstumsrate aufweist. Die meisten Hypotheken- oder Anleiherechner ersticken an dieser Situation ...
Die Annahme, dass Anleihen mit einem negativen Kupon begeben wurden, ist nicht richtig oder ist bisher nicht eingetreten. Wir werden diese zukünftige Möglichkeit im letzten Absatz betrachten. Schauen wir uns zunächst den aktuellen Anleihenmarkt an. Die Emission von Staatsanleihen mit einer negativen Bruttorückzahlungsrendite ist das Ergebnis von Regierungen, die Anleihen zu einem Ausgabepreis begeben, der den Nominal-/Rücknahmepreis und die während der Laufzeit der Anleihe zu erhaltende Kuponrendite übersteigt. Ich kann keine Fälle von Anleihen mit einem negativen Kupon finden, obwohl viele winzige positive Kuponrenditen haben.
Der Leerverkäufer einer Anleihe mit negativer Bruttorückzahlungsrendite ist verpflichtet, dem Käufer den durch den Coupon bestimmten Zinsbetrag zu zahlen. Wenn der Leerverkäufer die Anleihen geliehen hat, um sie zu verkaufen, erhält der Leerverkäufer die fälligen Zinsen vom Kreditgeber, um die an den Käufer gezahlten Zinsen auszugleichen. Wenn der Leerverkäufer die Anleihen nicht geliehen, sondern sie mit einer Art synthetischem Vertrag wie einem Differenzkontrakt verkauft hat , zahlt der Leerverkäufer den Kupon, ohne eine Ausgleichszahlung zu erhalten.
Ich hielt dies für eine interessante Frage, und es wird interessant sein zu sehen, ob Regierungen irgendwann in der Zukunft jemals Anleihen mit einem negativen Coupon ausgeben. Bis heute scheint dies nicht geschehen zu sein.
Was würde also passieren, wenn wir davon ausgehen, dass eine Regierung eine Anleihe mit einem negativen Kupon begibt? Der Käufer der Anleihe müsste gemäß der Anleihevertragsspezifikation die entsprechende Rendite an die Regierung zahlen. Wenn ein Anleger eine solche Anleihe leerverkauft, hat er Anspruch darauf, die Zinsen vom Käufer zu erhalten. Wenn sie die Anleihen geliehen haben, um sie leer zu verkaufen, würden sie alle erhaltenen Zinsen an den Kreditgeber zurückzahlen – diese Kette sollte schließlich damit enden, dass der endgültige Eigentümer / Kreditgeber der Regierung seine Gebühren zahlt. Wenn sie unter Verwendung eines synthetischen Kontrakts leerverkauft haben, würden sie vermutlich die Zinsen für sich behalten.
Der Emittent zahlt (in diesem Fall negatives Geld) an den Inhaber. Die Person, an die Sie Ihre geliehene Anleihe verkauft haben, erhält diesen (negativen) Betrag. Die Person, die Ihnen die Anleihe geliehen hat, hat Anspruch auf diese (negative) Zahlung, sie war der ursprüngliche Inhaber der Anleihe. Bei Rückgabe der Kaution müssen Sie daher den ursprünglichen Inhaber entschädigen. Drehen Sie jetzt die Cashflows um und Sie sind da.
Der neue Inhaber zahlt an den Emittenten, der ursprüngliche Inhaber an Sie.