Wie profitieren Market Maker von der Geld-Brief-Spanne, wenn die Gebote fast immer niedriger sind als die Briefe?

Mir ist bekannt, wie Wechselstuben an Flughäfen ihr Geld verdienen: mit der Geld-Brief-Spanne. Zum Beispiel werden sie sagen: "Sie können uns 1 USD für 1,32 CAD verkaufen und Sie können 1 USD von uns für 1,33 CAD kaufen". Aus Sicht des Kunden ist der von der Wechselstube festgelegte Briefkurs (1,32 CAD) niedriger als der Geldkurs (1,33 CAD).

An der Börse ist der Geldkurs jedoch fast immer niedriger als der Briefkurs. Wie verdient der Market Maker damit Geld? Angenommen, das höchste Gebot beträgt 100 $ und das niedrigste Angebot 101 $. Der Market Maker macht einen Verlust, indem er bei 101 $ kauft und bei 100 $ verkauft. Tatsächlich muss der Geldkurs höher sein als der Briefkurs, damit der Market Maker auf diese Weise von der Geld-Brief-Spanne profitieren kann. Aber nach meinen Beobachtungen sind die Gebote auf dem Markt immer niedriger als die Anfragen.

Ich vermute, dass ich ein grundlegendes Missverständnis von Market-Making habe. Meine Frage ist also: Wie profitieren Market Maker eigentlich von der Geld-Brief-Spanne?

Der Market Maker macht einen Gewinn, indem er zu 100 $ kauft und zu 101 $ verkauft. Die Kurse, die Sie sehen, sind nach der Tatsache, dass der Market Maker teilnimmt.
@base64 Wie kann ich die Live-Aktionen der Market Maker(s) beobachten?
Level 2 Quote „Deep Book“ und „List of last trades“
@base64 Zum späteren Nachschlagen: Die „Liste der letzten Trades“ wird auch als „Time and Sales“ bezeichnet.

Antworten (4)

Dieses Einkommen ergibt sich aus der Tatsache, dass die meisten Menschen nicht warten und einfach zum aktuellen Preis kaufen/verkaufen wollen. Während der Market Maker bereit ist zu warten und zu einem besseren Preis zu kaufen/verkaufen. Hier ist ein einfaches Beispiel:

1) MM-Puts

  • BUY MSFT@$100 order – er ist bereit, MSFT für 100 $ zu kaufen
  • SELL MSFT@$101 order – er ist bereit, MSFT für 101 $ zu verkaufen

Stellen Sie sich zur Vereinfachung vor, dass er keine MSFT-Aktien hat.

2) Jetzt kommt Kunde A zum Umtausch und möchte MSFT-Aktien jetzt verkaufen, ohne warten zu müssen, also verkauft er sie einfach für 100 $ an MM.

Jetzt hat MM +1 MSFT-Aktien und -100 $

3) Nach 50 Minuten kommt Kunde B zum Umtausch und möchte MSFT-Aktien kaufen, und er möchte auch nicht warten, also kauft er sie von MM für 101 $

Jetzt hat MM 0 MSFT-Aktien und einen Gewinn von 1 $.

Dies ist eine stark vereinfachte Version von MM, aber die Grundidee ist wie folgt.

Vielleicht nicht nach 50 Minuten, aber nach 10 Sekunden. Außerdem gibt es die Triangular Arbitrage für Forex und mehrfach börsennotierte Unternehmen.
Aber wenn ich mir die Geld- und Briefkurse auf dem Markt ansehe, ist der Geldkurs immer niedriger als der Briefkurs? Wenn das Szenario in Ihrer Antwort eintritt, müsste der Geldkurs nicht höher sein als der Briefkurs?
@Flux Aber der Geldkurs in 5 Minuten kann jetzt höher sein als der Briefkurs.
Dies ist weder Forex noch hat Triangular Arbitrage irgendetwas mit dem grundlegenden Prozess von B/A-Gegenparteien und NBBO zu tun.

Ihr grundsätzliches Verständnis ist richtig. Das Problem ist, dass Sie einige der Punkte einfach nicht verbinden.

Betrachten Sie Ihren Geldwechsel am Flughafen. Stellen Sie sich vor, 1,32 CAD ist der Geldkurs und 1,33 CAD der Briefkurs . Der Börsenstand ist der Market Maker. Es wird zum niedrigeren Geldkurs gekauft und zum höheren Briefkurs verkauft. Es hat eine Sperre auf dem Markt und wenn Sie den Ausdruck entschuldigen, es druckt Geld. Je mehr Leute Geld umtauschen, desto mehr Geld verdient es. In diesem engen Konstrukt besteht keinerlei Risiko.

Ersetzen Sie für Ihr Börsenbeispiel einfach die Wörter „Marktmacher“ durch „Wechselstube“ und ersetzen Sie 100 $ x 101 $ durch 1,32/1,33 CAD. Der Market Maker kauft bei 100 $ und verkauft bei 101 $. Bei Marktaufträgen verkauft jeder Händler, der zum Briefkurs von 101 $ kauft, zum höheren Preis an den MM, und jeder Händler, der zum niedrigeren Geldkurs von 100 $ verkauft, kauft vom Market Maker. Ähnlich wie bei der Wechselstube „druckt“ der Market Maker Geld.

Es gibt jedoch einen großen Unterschied zwischen den Währungs- und Aktienbeispielen. Innerhalb von Sekunden kann der Kurs der Aktie dramatisch schwanken, und der MM muss kontinuierlich Preise angeben, zu denen er das Wertpapier kauft und verkauft. Das Verdienen des Spreads entschädigt den MM für dieses Risiko. Beachten Sie, dass jeder Händler auf einer oder beiden Seiten zum Markt werden kann, indem er einen höheren Geld- und/oder niedrigeren Briefkurs anbietet

In Ihrem Beispiel beträgt das Gebot 100 $ und die Nachfrage 101 $. Sie sagen, dass der Market Maker für 100 $ kauft, aber wie ist das möglich? Wenn Marktteilnehmer Gebote zu 100 $ abgeben, wollen sie zu 100 $ kaufen (dh sie verkaufen nicht, sondern kaufen). Wie kauft der Market Maker bei 100 $, wenn niemand bei 100 $ verkauft?
Sie verschmelzen Limit- und Market-Orders. Wenn das Angebot 100 $ mal 101 $ lautet und Sie zustimmen, zum Marktpreis von 101 $ zu kaufen, erhält die Gegenpartei 101 $ für den Verkauf. Das ist der Marktmacher. Er verkauft zum höheren Preis. Wenn Sie den Marktpreis von 101 $ nicht zahlen wollen und nur bereit sind, 100 $ zu zahlen, platzieren Sie eine Limit-Order zu diesem Preis. Sie und der MM haben jetzt das Gebot von 100 $, aber Ihre Order hat Vorrang. Lesen Sie dies
@Flux, wenn eine Person eine marktfähige Limit-Order zum Verkauf zu 100 $ oder eine Market-Order zum Verkauf zu 100 $ einreicht, erscheint ihre Order nicht als Bid/Ask. Es wird mit der bestehenden Gebotsorder des Market Makers abgeglichen, und beide würden verschwinden.

Es ist umgekehrt: Wenn es 100 $ Bid und 101 $ Ask ist, verlangt der MM 101 $, dh er bietet zu diesem Ask-Preis.

Zum Beispiel werden sie sagen: "Sie können uns 1 USD für 1,32 CAD verkaufen und Sie können 1 USD von uns für 1,33 CAD kaufen". Aus Sicht des Kunden ist der von der Wechselstube festgelegte Briefkurs (1,32 CAD) niedriger als der Geldkurs (1,33 CAD).

Du hast es rückwärts. 1,32 CAD ist der Geldkurs (der beworbene Preis, zu dem der Stand 1 USD kauft) und 1,33 ist der Briefkurs (der beworbene Preis, zu dem der Stand verkauft wird).

Angenommen, das höchste Gebot beträgt 100 $ und das niedrigste Angebot 101 $. Der Market Maker macht einen Verlust, indem er bei 101 $ kauft und bei 100 $ verkauft.

Ebenfalls. Wenn das höchste Gebot 100 $ beträgt, bedeutet dies, dass der Market Maker (oder jemand mit einem konkurrierenden Gebot) bei 100 $ kauft . Wenn die niedrigste Nachfrage 101 $ beträgt, dann verkauft der Market Maker (oder Konkurrent) bei 101 $. Bei jedem Roundtrip kauft der Market Maker für 100 $ und verkauft für 101 $, wodurch er einen Gewinn von 1 $ erzielt.

Wie profitieren Market Maker von der Geld-Brief-Spanne, wenn die Gebote fast immer niedriger sind als die Briefe?
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