Aktien vs. Hochzinsanleihen: Risiko-Rendite, Steuern?

Angenommen, man sucht nach einer relativ risikoreichen Anlage mit hoher Rendite, was sind die Vor- und Nachteile eines diversifizierten Aktienportfolios (z. B. eines S&P 500-Indexfonds) gegenüber einem diversifizierten Hochzins- (Junk-) Anleihenportfolio? Die wichtigsten Fragen, die mich interessieren, sind:

  1. Historisch und theoretisch, um wie viel mehr/weniger riskant und potenziell lohnend sind Junk Bonds im Vergleich zu Aktien? Wie unterscheiden sich die Risiken qualitativ? Ist beispielsweise eine Anlageklasse anfälliger für seltene, aber große Verluste, während die andere anfälliger für häufigere, aber weniger starke Volatilität ist?

  2. Wie stark korreliert die Rendite am Junk-Bond-Markt mit der Rendite am Aktienmarkt über mittlere und lange Zeithorizonte? Haben Aktien und Junk-Bonds einen großen Wert in Bezug auf die Diversifizierung der Risiken oder sind sie meistens denselben Risiken ausgesetzt?

  3. Gibt es irgendwelche wichtigen steuerlichen Erwägungen, die eines davon gegenüber dem anderen begünstigen?

Antworten (2)

  1. Historisch und theoretisch haben Junk-Bonds und Large-Cap-Aktien (z. B. S&P 500) ungefähr das gleiche Risiko und die gleichen Renditen, wobei die Aktien wahrscheinlich über einen ausreichend langen Horizont eine Outperformance erzielen. Obwohl ein High-Yield-Fonds immer neue Anleihen kauft, kann eine einzelne Anleihe theoretisch nur so weit steigen, wie sich ihre Bonität schließlich (in extremen Fällen) bis zu dem Punkt verbessert, an dem sie nahe an Staatsanleihen gehandelt wird. Eine einzelne Anleihe kann auch „in den Zahlungsausfall springen“, wenn ein erheblicher Teil des Geldes auf einen Schlag verloren geht. Ein breit diversifiziertes Portfolio aus Junk Bonds wird sich ähnlich wie der S&P 500 verhalten.
  2. Sehr stark korreliert. Es gibt keinen großen Diversifikationswert. Sie erhalten eine viel bessere Diversifikation, indem Sie Aktien mit Investment-Grade-Anleihen mischen.
  3. Erkundigen Sie sich bei Ihrem Steuerberater nach Ihrer persönlichen Situation, aber im Allgemeinen werden Junk Bonds in voll steuerpflichtigen Konten mehr steuerpflichtige Ausschüttungen abwerfen. Diese sind nach geltendem Recht mit Ihrem Grenzsteuersatz zu versteuern. Der Kapitalzuwachs wird jedoch mit einem günstigeren Kapitalertragssatz besteuert. Die Gesamtrenditen von Junk-Bonds sind im Allgemeinen stärker auf steuerpflichtige Einkommensausschüttungen ausgerichtet als Aktien.

Wenn Kredite blockiert werden, fallen die Preise für Junk-Bonds rapide und Sie sehen mehr Zahlungsausfälle. Die Möglichkeit, mit Schrott Geld zu verdienen, besteht darin, eine diversifizierte Sammlung davon zu kaufen, wenn der Markt zurückgeht.

Schauen Sie sich die Charts einiger Investmentfonds oder ETFs wie PIMCO High Yield Instl (PHIYX) oder Northeast Investors (NTHEX) an. Sehr flüchtiges Zeug.

Denken Sie daran, dass Junk Bonds nicht repräsentativ für die Wirtschaft als Ganzes sind – sie konzentrieren sich auf bestimmte Branchen. Einzelhandel und Finanzen sind große Branchensegmente für Junk.

Denken Sie auch daran, dass der Markt für diese Dinge nicht so liquide ist wie der Aktienmarkt. Wenn Ihre Anlageentscheidung wirklich eine Sektoranlage ist, sind Sie möglicherweise besser bedient, wenn Sie in Sektorfonds mit Aktien investieren, die täglich gehandelt werden, im Vergleich zu Anleihen, deren Marktpreis möglicherweise schwer zu bestimmen ist.

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