Vor einiger Zeit habe ich Aktien im Wert von 800 Dollar gekauft und Call-Optionen im Wert von etwa 200 Dollar gegen die Aktie verkauft. Ich glaube, es waren 200 Aktien und 2 Kontrakte (also waren meine Optionen nicht nackt).
Das senkt den Preis ziemlich. Es ist in gewisser Weise so, als würde man 25 % Rabatt erhalten (sobald die Optionen abgelaufen sind).
Wenn ich mir jetzt andere Aktien anschaue, finde ich das nicht so leicht. In der Regel werden weniger als 10 % der Kosten übernommen.
Also - wonach suche ich, um Aktien zu finden, die Optionen haben, die besser abdecken (etwa einen Monat im Voraus). Ich weiß, dass mein erstes Beispiel eine Aktie war, bei der viele Neuigkeiten bevorstanden und viele Leute Puts dagegen kauften. Könnte ich deshalb einen Anruf so teuer verkaufen?
Wonach soll ich suchen? Es war nicht der ganze Zeitwert, weil es noch nicht einmal einen Monat voraus war.
Wenn alles andere gleich ist, sollten Sie nach volatileren (risikoreicheren) Aktien Ausschau halten.
Technisch gesehen war es der Allzeitwert – der gesamte Wert einer „aus dem Geld“-Option ist der Zeitwert. Verwirrend ist, dass der Zeitwert von zahlreichen Variablen beeinflusst wird, von denen nur eine die Zeit ist.
Der Grund, warum Sie sich die Volatilität ansehen sollten, ist, dass der Rest für Sie wahrscheinlich bereits intuitiv ist oder einen zu geringen Einfluss hat, um sich Sorgen zu machen:
Die aktuellen risikofreien Zinssätze und die Dividendenausschüttung einer Aktie während der Laufzeit der Option wirken sich auf den Wert des Calls aus, sind jedoch in der Regel geringfügige Einflüsse. (Höhere Zinssätze führen zu höheren Call-Werten und eine höhere Dividendenrendite zu niedrigeren Call-Werten.)
Eine längere Ablaufzeit erhöht den Wert des Anrufs, aber Sie konzentrieren sich wahrscheinlich bereits darauf.
Die Nähe des Ausübungspreises zum aktuellen Preis wirkt sich auf den Wert des Calls aus – die Vereinbarung, eine Aktie 5 % über dem aktuellen Niveau zu verkaufen, zahlt sich mehr aus als die Vereinbarung, sie 10 % über dem aktuellen Niveau zu verkaufen – aber auch das ist Ihnen wahrscheinlich klar.
Die Volatilität oder der Prozentsatz, um den sich die Aktie an einem bestimmten Tag wahrscheinlich nach oben oder unten bewegen wird, ist mit ziemlicher Sicherheit die Variable, die nicht ohnehin offensichtlich ist.
Aktien, die überall springen, haben eine höhere Volatilität als solche, die sich vorhersehbarer bewegen. Der Grund dafür, dass Optionen (Calls und Puts) bei Titeln mit höherer Volatilität mehr kosten, ist, dass die Auszahlung der Optionen asymmetrisch ist. Im Falle von Calls erhält der Optionsinhaber alle Vorteile, aber keine Nachteile, außer dem, was er für die Option bezahlt hat. Wenn eine Aktie jeden Tag um 5 $ steigt oder fällt und eine andere jeden Tag um 20 $ steigt oder fällt und Sie einen festen Betrag zahlen könnten, um die Aufwärtsbewegung dieser Aktie zu erzielen, aber abgesehen von diesem festen Betrag nicht der Abwärtsbewegung ausgesetzt sind, d zahlen Sie mehr für denjenigen, der Ihnen 20 oder 0 US-Dollar auszahlt, als für den, der Ihnen 5 oder 0 US-Dollar auszahlt. Aus diesem Grund macht eine höhere Volatilität (dh größere tägliche Bewegungen) die optimalen Preise höher.
Hier sind einige Dinge, die Sie beachten sollten, wenn Sie eine Covered-Call-Strategie für konsistente Renditen anwenden möchten. Die Diskussion gilt auch für geschriebene Puts, da sie funktional gleichwertig sind.
Schreiben Sie Covered Calls nur auf fair bewertete Aktien. Wenn die Aktie deutlich unterbewertet ist, kaufen Sie sie einfach. Indem Sie den Call schreiben, begrenzen Sie die Gewinne, die er erzielen wird, wenn der Aktienkurs zum inneren Wert tendiert.
Wenn die Aktie überbewertet ist, verkaufen Sie sie oder halten Sie sich einfach fern. Als Eigentümer einer gedeckten Call-Position sind Sie den Kursverlusten der Aktie voll ausgesetzt. Die erhaltene Prämie ist normalerweise viel zu gering, um sich vor einem starken Preisverfall zu schützen.
Der Preis des idealen Kandidaten ändert sich während der Lebensdauer der Position nicht wesentlich. Ja, das ist eine geringe Volatilität, die niedrige Optionsprämien mit sich bringt. Als Verkäufer wollen Sie hohe Prämien. Aber das kann nicht in einem Vakuum beurteilt werden. Egal wie hoch die Volatilität in absoluten Zahlen ist, als Verkäufer wetten Sie, dass der Markt eine überteuerte Volatilität aufweist . Wenn die Volatilität hoch ist, die Prämien also hoch sind, der Markt aber korrekt ist, dann gleicht das sehr reale Risiko, dass die Aktie während der Laufzeit der Position fällt, die erhaltene Prämie aus.
Eine Sache, die man sich ansehen sollte, ist die aktuelle implizite Volatilität für den at-the-money (ATM), fast monatlichen Call. Vergleichen Sie es mit der zweijährigen historischen Volatilität (Morningstar hat dies bequem angezeigt).
Wenn Sie sich von der reinen Volatilität entfernen, sollten Sie erwägen, Calls etwa drei Monate im Voraus zu schreiben, nur knapp außerhalb des Geldes. Die Prämie ist der Allzeitwert, und der Verfall des Zeitwerts beschleunigt sich in den letzten Monaten. (Theoretisch wäre eine Reihe von einmonatigen Optionen ein höherer Zeitwert, aber es gibt Reibungskosten und keine Garantie dafür, dass das heutige „gute Geschäft“ zwölf Mal pro Jahr wiederholbar ist.)
Vergleichen Sie beim Vergleich verschiedener Streiks und Ablaufzeiten den Zeitwert pro Tag .
Um dieselbe Statistik über mehrere Unternehmen hinweg zu vergleichen, verwenden Sie den Zeitwert pro Tag als Prozentsatz des riskanten Kapitals . CaR ist der Preis der Aktie abzüglich der erhaltenen Prämie. Wenn Sie die Aktie bereits besitzen, verfolgen Sie sie so, als ob Sie sie gerade für diese Strategie gekauft hätten, also verwenden Sie den Kurs an dem Tag, an dem Sie den Call geschrieben haben.
Vergleichen Sie zusammen mit dem Zeitwert pro Tag die einfache annualisierte prozentuale Rendite auf das Risikokapital, indem Sie die Rendite messen, wenn a) die Aktie zurückgerufen wird und b) die Aktie unverändert bleibt. Normalerweise konzentriere ich mich mehr auf das zweite Szenario, da wir den Kapitalgewinn auf die Aktie trotzdem erhalten, ohne die Optionsstrategie.
Idealerweise können Sie auch die Wahrscheinlichkeit (basierend auf der impliziten Volatilität) berechnen, mit der die Aktie diese Kurspunkte bis zum Verfall erreicht. Wenn Sie die Renditen bei vielen möglichen Aktienkursen messen, können Sie eine erwartete Gesamtrendite entwickeln .
Ich werde nicht weiter ins Detail gehen, da es den Rahmen hier zu sprengen scheint. Schließlich strebe ich normalerweise ein Minimum von 25 % auf Jahresbasis an , wenn die Aktie unverändert bleibt. Sie können dies natürlich je nach Ihrer Risikobereitschaft nach oben oder unten anpassen. Das halte ich für konservativ.
Matthew – wie hoch waren der Aktienkurs und der Ausübungspreis der Option, als Sie dies taten? Ich habe noch nie einen Streik am Geld mit nur einem Monat Laufzeit gesehen, der einen Preis von 25 % der zugrunde liegenden Aktie hatte. Jaydles deckt die Variablen in seiner Antwort sehr gut ab.
Zum Zeitpunkt dieses Beitrags gibt es einige hervorragende Antworten auf diese Frage. Ich hatte den größten Erfolg beim Schreiben von 1-Monats-Optionen. Die 2 Hauptgründe sind wie folgt:
Bei geringer Laufzeit bis zum Verfall, wie in der Frage angegeben, bestimmt die implizite Volatilität der Option die Prämie. Die Suche nach den höchsten Prämien ist ein Fehler, weil Sie eine konservative Strategie nehmen und sie in eine risikoreiche Strategie umwandeln. Mein Sweet Spot ist eine monatliche Rendite von 2-4 % für meinen anfänglichen Gewinn und dann die Beherrschung von Managementtechniken, um diese Rendite zu schützen und sogar zu steigern.
Ende
Joe