Ab Seite 18, ETF for Dummies, 2. Auflage (2011), von Russell Wild:
Solche Anleihen bergen jedoch ein Zinsrisiko und ein weiteres, für sie einzigartiges Risiko: das Deflationsrisiko. Wenn die Verbraucherpreise zu fallen beginnen, ist Ihre Inflationsanpassung null wert, und Sie halten die Anleihe mit der niedrigsten Rendite im ganzen Land .
Von Seite 2 von 5, http://www.vanguard.com/pdf/flgpt.pdf :
Deflation – ein tatsächlicher Rückgang der Verbraucherpreise – ist das Albtraumszenario eines TIPS-Anlegers. Nominale Staatsanleihen würden im Wert steigen, wenn die Marktrenditen als Reaktion auf die Deflation zurückgingen. Obwohl eine Deflation wahrscheinlich auch die Realzinsen senken würde,
♦ würde dieser Effekt wahrscheinlich mehr als ausgeglichen durch die Abwärtsinflationsanpassung des Kapitalbetrags von TIPS ♦.
Das Ergebnis könnte ein seinfall in the market price of TIPS. Aufgelaufene Kapitalerhöhungen aufgrund früherer Inflation würden bis zu einem gewissen Punkt ausgeglichen: Zum Beispiel würde ein TIPS von 100.000 $ pro Nennwert, dessen Kapitalwert nach zwei Jahren mit einer Inflation von 2,5 % auf 105.062 $ gestiegen war, nach einer Deflation von 2,5 % in einem Jahr auf 105.062 $ steigen 102.435 $. Auch die Zinszahlungen würden sinken: Bei einem Kupon von beispielsweise 2,27 % würden die jährlichen Zahlungen von 2.385 $ auf 2.325 $ schrumpfen. Wenn die Deflation anhält, würden die Erträge weiter sinken, da der deflationsindexierte Kapitalwert niedriger angepasst würde. Die einzige gute Nachricht in einem solchen Szenario ist, dass der TIPS-Anleger theoretisch wäreno worse off, da der „reale“ Wert von Kapital und Erträgen unverändert wäre.
1. Habe ich Recht, dass eine Deflation jede Inflationsanpassung für TIPS zunichte macht? Ein TIPS-Inhaber würde also nur den Couponsatz verdienen?
2. Inwiefern ist das Fettgedruckte (in Wilds Auszug) wahr?
3. Klappt das fettgedruckte Glas mit der Klausel, die ich mit ♦ umgeben habe, im Vanguard-PDF? Vanguard behauptet eine gewisse Inflationsanpassung, aber Wild behauptet keine?
4. Wie entsteht all dies fall in the market price of TIPS? Mir ist klar, dass es inmitten einer Deflation keine Notwendigkeit gibt, sich gegen Inflation abzusichern. Aber warum wird die Nachfrage der Anleger nach TIPS nachlassen? TIPPS bieten weiterhin Zinsen. Außerdem gilt aufgrund der Deflation: Bargeld morgen > Bargeld heute; Das Halten von Bargeld bietet also eine positive Rendite?
5. Warum TIPPS no worse offals Anleihen ohne Inflationsschutz?
Ende 2008 stellten die USA Rekorde für Deflation auf, und die TIPS ETFs fielen infolgedessen. Diese TIPS-ETFs fielen nicht so weit wie möglich, weil die Zinssätze fielen und einen Teil des Schadens abschwächten.
Dies liegt daran, dass der Kupon von TIPS auf der Inflationsrate basiert. TIPS sind aufgrund der wilden Schwankungen der Inflationsrate eigentlich sehr spekulative Instrumente.
Die Ewigkeit ist die am einfachsten zu manipulierende Anleihe:
P = i / r
Wo Pist der Preis der Anleihe, iist die Zinszahlung der Anleihe und rist der Marktzinssatz. Normalerweise iwird konstant gehalten, so dass die Beziehung in erster Linie zwischen Pund rsomit leicht zu erkennen ist.
TIPS erschwert dies, weil ies nicht mehr konstant ist. iwar der feste Coupon, aber jetzt ist es auch ein variabler Coupon, der auf dem CPI basiert, der tatsächlich etwas schneller ist als die wahre Inflation, möchte ich hinzufügen.
Fällt der Kupon iaufgrund einer Deflation, Psinkt auch der Kurs. Steigt der Kupon iaufgrund einer Inflation, Psteigt auch der Preis.
2008 seither rauch gesunken, Pteilweise gestiegen.
Kurz gesagt, die Realzinsen stiegen während des Zusammenbruchs von 2008 und fielen dann schnell wieder. TIPS sind an den realen Zinssatz gebunden, nicht an den nominalen oder nicht deflationierten Zinssatz, also ist das der "reale" Zinssatz, der sie beeinflusst.