Angenommen, ein zukünftiger Vertrag legt fest, dass der Vertragsinhaber Mais von der Farm XYZ für 100 £ pro Tonne, 1 Tonne, kaufen muss. Der Gesamtwert des Geschäfts bei der Realisierung dieses Vertrags beträgt also 100 £.
Wir alle wissen, dass der Vertrag dann vor Ablauf auf dem Markt verkauft werden kann und der Preis schwanken kann.
Folgendes verstehe ich nicht: Ein Future-Kontrakt ist im Wesentlichen eine nicht-optionale Call-Option. Der Kontrakt IST die Garantie, dass der Handel bei 100 £ stattfindet. Angenommen, der letzte Platz für Mais liegt bei 90 £ pro Tonne. Wissen Sie, sobald der Vertrag unterschrieben ist, können Sie den Streik von 100 £ pro Tonne aus dem zukünftigen Vertrag nicht mehr streichen. Daher soll der Marktwert dieses Kontrakts unmittelbar vor der letzten Handelssekunde £ -10 betragen, weil der Inhaber des Kontrakts £ 10 Pfund mehr als den Marktwert zahlen wird, um Mais von der XYZ-Farm zu kaufen. Aber solche Dinge passieren nie – Terminkontrakte haben nie negative Preise.
Also ... welches Glied in der Kette meines Verständnisses brach?
Bitte erleuchte mich.
Ein Terminkontrakt ist im Wesentlichen eine nicht-optionale Kaufoption.
Ich kann verstehen, warum Sie das denken könnten, aber es ist nicht richtig. Ich empfehle Ihnen, dieses mentale Modell nicht beizubehalten.
Daher soll der Marktwert dieses Kontrakts kurz vor der letzten Handelssekunde -10 £ betragen
Nein, der Wert beträgt 90. Der Preis des Kontrakts beträgt 90. Ihr PnL beträgt -10.
Aber solche Dinge passieren nie – Terminkontrakte haben nie negative Preise.
Futures-Kontrakte und tatsächlich viele Rohstoffe und andere Vermögenswerte und Kontrakte können negative Preise haben und tun dies auch. Mein Müll hat einen negativen Preis für mich, da ich jemanden bezahle, der ihn mir wegnimmt.
Kein großes Geheimnis hier. Sie haben absolut Recht, der Wert dieser Zukunft ist jetzt negativ. Der Grund, warum Sie Futures nicht zu negativen Preisen zum Verkauf sehen, ist, dass sie keinen Wert haben. Dasselbe gilt für eine Option, die aus dem Geld ist, die Option ist jetzt wertlos und der Inhaber lässt sie einfach verfallen. Zu versuchen, es zu verkaufen, wäre töricht, da niemand es kaufen wird.
Das fehlende Glied in der Kette besteht darin, dass Futures-Kontrakte nicht den Preis angeben, den der Eigentümer des Kontrakts für den zugrunde liegenden Vermögenswert zahlen wird. Der Preis des Vertrags selbst ist der Betrag, den sein Eigentümer für die Lieferung des Vermögenswerts zahlt.
Nach Ihrem Beispiel würde der Vertrag lauten, 1 Tonne Mais zu einem bestimmten Datum zu liefern. Der Preis, den Sie zahlen, um den Vertrag zu kaufen, ist der Betrag, den Sie insgesamt ausgeben, um diese 1 Tonne Mais am Ablaufdatum an Sie geliefert zu bekommen.
Um also zu garantieren, dass Sie genau 100 $ für 1 Tonne Mais zahlen, würden Sie 1 Kontrakt kaufen, wenn er bei 100 $ gehandelt wird. Der Vertragsschreiber erhält 100 US-Dollar, und Sie zahlen am Ablaufdatum nichts, um die Lieferung entgegenzunehmen. Im Wesentlichen haben Sie den Mais im Voraus bezahlt. Wenn der Maispreis am Ablaufdatum auf 90 $ fällt, würde der Preis des Futures-Kontrakts ebenfalls 90 $ betragen.
Sie irren sich darin, dass ein Terminkontrakt kein Optionskontrakt ist. Es gibt keinen Ausübungspreis, und der Wert der Futures-Kontrakte ist keine Prämie, da es keine Prämie gibt. Stellen Sie sich vor, Sie bestellen eine PS5 online und sie wird Ihnen in einem Monat zum Festpreis von 500 US-Dollar geliefert. Sie zahlen $50 als Anfangsmarge und erhalten einen Vertrag. In einem Monat steigt der Preis auf 1000 US-Dollar und Sie haben Ihre Meinung geändert, eine PS5 zu kaufen und den Vertrag für 1000 US-Dollar an Ihren Nachbarn zu verkaufen, weil Sie die PS5 holen und für diesen Preis verkaufen können. Daher ist ein Kontrakt als Basiswert mit Nuancen wert (siehe letzter Satz). Beachten Sie nun, dass Ihre Rendite nach dem Verkauf 1000/50=20X beträgt. Wenn Sie alle 500 Dollar aufbrauchen und nach einem Gewinn verkaufen würden, würden Sie 10.000 Dollar einstecken. Aber Sie würden Marge fordern, wenn sie um 10 % von Ihrem ursprünglichen Kauf von 10 PS5 für jeweils 500 Dollar oder nur 50 Dollar abfallen würde. Dies ignoriert die Kosten, die Ihr Verkäufer die PS5 bis zur Lieferung für Sie aufbewahrt. Diese können dazu führen, dass Futures negativ werden.
Sie verwechseln den Wert des Kontrakts mit dem Futures-Preis . Der Futures-Preis wird vom Markt festgelegt – das heißt, es ist der Kontraktpreis, den Sie jemand anderen dazu bringen können, die andere Seite zu übernehmen. Sie wird für die Vertragslaufzeit festgelegt.
Da jedoch andere Terminkontrakte gehandelt werden, steigt und fällt der Wert Ihres Kontrakts (und ja, er wird negativ). Wenn der Marktpreis sinkt, sind Sie daran gebunden, zu einem höheren Preis zu kaufen, daher hat Ihr Kontrakt einen negativen Wert.
Sie sehen solche "negativen Preise" nicht, da diese Kontrakte nicht gehandelt werden . Der angezeigte Preis ist der Preis, zu dem Sie einen neuen Futures-Kontrakt abschließen können. Wenn Sie eine Position betreten oder verlassen, erstellen Sie einen neuen Kontrakt zu einem neuen Preis. Die Börse gleicht dann etwaige Wertdifferenzen mit Ihnen aus. Wenn die Maispreise also auf 90 £ fallen und Sie Ihre Position verlassen möchten, würden Sie eine neue Position eingehen, um Mais zu 90 £ zu verkaufen , Ihre Kaufposition stornieren und die 10 £ mit der Börse begleichen.
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