Warum erfordern passive ETFs so viel Handel (und verursachen Kosten)?

Soweit ich verstanden habe, besteht die Idee von passiven ETFs darin, einen Index nachzubilden. Typischerweise handelt es sich bei dem Index um einen wertgewichteten Aktienmarktindex, wie z. B. den S&P500.

Nun, wenn ich mich nicht irre, ist es extrem einfach, einen wertgewichteten Index nachzubilden – kaufen Sie einfach die Aktien in der genauen Menge, die sie im Index haben, und warten Sie. Die einzige Zeit, in der Sie Ihre Bestände neu gewichten müssten, ist, wenn sich der Index ändert, dh ein Unternehmen wird gestrichen und ein neues hinzugefügt, richtig?

Nun, ist es nicht so, dass die meisten Börsenindizes nur wenige Male im Jahr revidiert werden? Wenn ja, warum müssen passive ETFs häufig neu gewichtet werden und verlieren im Allgemeinen gegenüber ihrem Referenzindex?

Welche Beweise haben Sie dafür, dass große, gut geführte Index-Tracking-ETFs „häufig neu ausgerichtet werden müssen und im Allgemeinen gegenüber ihrem Referenzindex verlieren“? Wenn Sie beispielsweise einen Chartvergleich zwischen SPY und dem S&P500-Index durchführen, zeigt sich eine genaue Nachbildung des Index.
Meine ETFs gehen bis auf eine Kostenquote von 0,03 %. 3 US-Dollar pro 10.000 US-Dollar, die pro Jahr investiert werden, erscheinen mir sehr vernünftig.
Hmm, vielleicht war meine Überlegung damals richtig? Ich meine, ich bin nicht davon überzeugt, dass das Nachverfolgen eines Index so einfach ist wie das Kaufen und Halten, oder doch? Ich erinnere mich, irgendwo gelesen zu haben, dass selbst passives Tracking ein tägliches Rebalancing erfordert (keine großen Positionsänderungen, sondern winzige Anpassungen) – gilt das für einige Indexfonds?
Berücksichtigen Sie die Tatsache, dass bei einem ETF (oder einem Investmentfonds) Anleger neues Geld investieren und manchmal Anteile zurückgeben?
Das habe ich nicht berücksichtigt. Bitte erklären Sie mir Folgendes: Da der ETF ein börsengehandelter Fonds ist, bedeutet dies, dass ich, wenn ich eine Aktie des ETF kaufe, diese von einem anderen Investor kaufen kann, richtig? Wie weiß nun der ETF-Manager, ob ich die Aktie besitze oder ob die Person, die sie mir verkauft hat, sie besitzt? Würde es für sie überhaupt einen Unterschied machen, ob ich oder jemand anderes die Aktie besäße?
@marty24, Sie kaufen immer von einem anderen Anteilseigner, da nur APs diejenigen wären, die zugrunde liegende Wertpapiere tauschen könnten, um neue Anteile des Fonds zu erhalten. Ich frage mich, wie gut Sie verstehen, dass vierteljährliche Neugewichtungen der ausstehenden Aktien erforderlich sind, sowie Fusionen und Übernahmen, um die Anzahl der Mitglieder in einem Index korrekt zu halten, da der S & P 500 500 Aktien enthalten soll, was bedeutet, wenn einer von Wenn diese erworben werden, kann in einigen Fällen ein neues hinzugefügt werden, und die Eigentümer des Index ändern sich in einigen Fällen jeden Monat.
Beachten Sie, dass es ein Mythos ist, dass ETFs immer den gesamten Index halten und nur mit APs handeln. Die meisten ETFs sind nicht auf diese Weise strukturiert und können eine Teilmenge des Index halten, Optimierungen verwenden, um das Portfolio zu stören, und manchmal ihre Dividenden reinvestieren. Sie handeln nicht viel, aber sie können und handeln aus legitimen Gründen. Was sie normalerweise nicht tun, ist, ihren Benchmark zu unterbieten, wie im OP vorgeschlagen.

Antworten (1)

Nun, wenn ich mich nicht irre, ist es extrem einfach, einen wertgewichteten Index nachzubilden – kaufen Sie einfach die Aktien in der genauen Menge, die sie im Index haben, und warten Sie.

Ja in der Theorie. In der Praxis ist dies schwierig. Die meisten Fonds, die S&P verfolgen, tun dies auf Stichprobenbasis. Damit soll die Fondsgröße erhalten bleiben. Obwohl ich die genaue Zahl nicht habe/kenne ... wenn man die 500 Aktien in der gleichen % nachbilden will, bräuchte man fast eine Milliarde an Fondsgröße.

Da die Fonds nicht so groß sind, werden verschiedene Strategien angewandt, darunter Stichproben von Unternehmen [dh nicht alle kaufen]; Wählen Sie eine Reihe von Unternehmen aus, die das Verhalten von S&P nachahmen usw.

Alle diese Strategien führen zu Tracking-Fehlern. Es gibt Algorithmen, um dies zu reduzieren.

Die einzige Zeit, in der Sie Ihre Bestände neu gewichten müssten, ist, wenn sich der Index ändert, dh ein Unternehmen wird gestrichen und ein neues hinzugefügt, richtig?

Im Wesentlichen wird also eine Neugewichtung vorgenommen;

  • Minderung von Tracking-Fehlern [Fast täglich]
  • Veränderung Streubesitz, führt zu Gewichtsveränderung [teilweise häufiger als quartalsweise]
  • Unternehmen fallen gelassen und hinzugefügt [in der Regel vierteljährlich]

Wenn ja, warum müssen passive ETFs häufig neu gewichtet werden und verlieren im Allgemeinen gegenüber ihrem Referenzindex?

Nehmen wir einen Index mit nur 3 Unternehmen, mit einem niedrigeren Preis.
Die gesamte Marktkapitalisierung beträgt 1000

Index mit nur 3 Unternehmen

Das Minimum, das erforderlich ist, um diesen Index nachzuahmen, ist 200 oder ein Vielfaches von 200. Wenn ja, ist alles in Ordnung.

Mindestfondswert

Häufiger können Mittel nicht so groß sein. Zum Beispiel bilden ca. 100 Fonds den S&P Index ab. Zusammen halten sie etwa 8-10 % der Marktkapitalisierung. Wenige große Fonds wie Vangaurd usw. können etwa 2 % halten. Aber die meisten der über 100 S&P-Fonds halten etwas im Bereich von 0,1 bis 0,5.

Nehmen wir also an, ein Fonds hat nur 100. Um das gleiche Verhältnis zu halten, muss er Anteile in Bruchteilen kaufen. Aber es kann nur Aktien in ganzen Zahlen kaufen. Dies würde den Fondsmanager dann dazu zwingen, unverhältnismäßig viel zuzuteilen, einige könnten Barmittel bleiben usw. Wie Sie unten illustrativ sehen können, liegt ein Tracking Error vor. Der Fonds ist nicht wirklich in der Lage, den Index nachzuahmen.

Fondszuteilung mit 100

Sagen wir jetzt, nach dem 1. April hat sich der Aktienkurs bewegt, jetzt würde dies mehr Tracking Error bedeuten, wenn keine Maßnahmen ergriffen werden [Block 2] ... und weniger Tracking Error, wenn eine Aktie von Unternehmen B verkauft wird und eine Aktie von Unternehmen C gekauft.

Preisänderung und Tracking-Error

Das Obige ist wiederum eine sehr vereinfachte Ansicht. Die Berechnung des Spurfehlers ist Mathematik.

Jetzt, da wir die Grundkonzepte haben, werden häufiger Fonds, die S&P verfolgen;

  • Kaufe nicht alle Aktien.
  • kaufen Sie nicht im gleichen Verhältnis.

Sie müssen also neu ausbalanciert werden.

@ marty24 Ich stimme zu, dass Dheers Antwort in der Tat umfassend ist. Die Kurzversion besagt, dass Indexfonds einen gewichteten Index verwenden, der berücksichtigt, dass die Aktien der Unternehmen auf der Liste je nach Anzahl der Aktien und Preis pro Aktie variieren. Ein gut aufgestellter Indexfonds lässt Spielraum für Abweichungen, wird aber neu ausbalanciert, um den (gewichteten) Index aufrechtzuerhalten. Das heißt, sie legen für jeden einzelnen Betrieb einen Bereich fest und gestatten jedem, „wie er ist“ innerhalb dieses Bereichs zu bleiben. Aber wenn es zum Abstimmungszeitpunkt außerhalb der Spanne liegt, werden Aktien gekauft oder verkauft, um es wieder in die Spanne zu bringen.
Warum erfordern passive ETFs so viel Handel (und verursachen Kosten)?
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