Warum ist "jeder" nicht kurz VXX?

Hier ist ein PSA und eine kurze Antwort.

PSA: Bitte handeln Sie nicht mit Dingen, die Sie nicht verstehen. Das ist Regel Nr. 1. Nicht, dass du das tust. Du versuchst dich zu erziehen, das sehe ich deutlich. Dies richtet sich an alle anderen, die auf diesen Beitrag stoßen.

Kurze Antwort: Stellen Sie sich den Kauf von VXX wie den Kauf einer Versicherung an der Börse vor. Wie andere Versicherungsformen verliert es auf lange Sicht Geld, wenn Sie es kaufen, und bringt Ihnen auf lange Sicht Geld, wenn Sie es verkaufen, aber ... Manchmal passieren schlimme Dinge, und dann eine Versicherung Auszahlungen passieren, und als Folge davon gehen manchmal Versicherungsunternehmen pleite.

Wenn Sie fest entschlossen sind, damit zu handeln, schauen Sie sich zuerst die CBOE-Website für VIX-Futures und dann den Prospekt an. Wenn Sie das Zeug nicht verstehen können, sehen Sie sich die PSA an.

Hinzufügen als Antwort auf den Kommentar von OP: Meine Antwort sollte nicht so rüberkommen. Es sollte eine Warnung sein. Die Gruppe der VIX-basierten ETFs und ETNs gehören zu den kompliziertesten Finanzprodukten, die es gibt (mit denen einzelne Anleger leicht handeln können).

Sie haben gefragt, wie/warum ein spekulatives Finanzinstrument überhaupt existiert, wenn sein Wert vorherbestimmt ist? Zuerst magst du bei diesem hier mit den Augen rollen, aber das ist wichtig: Sein Wert ist nicht vorherbestimmt. Zu sagen, dass etwas über einen unbestimmten Zeitraum in Richtung 0 tendieren sollte, ist etwas ganz anderes, als an einem bestimmten Datum genau zu wissen, was dieses Ding wert sein wird. Warum? Pfadabhängigkeit. Der Weg zählt. Wenn dir ein Seher sagte, dass du als reicher Mann sterben würdest, mag dir das gefallen. Wenn dir der Seher dann gesagt hat, dass du bis eine Woche vor deinem Tod arm sein wirst und dann sehr schnell reich wirst, nun ja, das gefällt dir vielleicht nicht so gut. Und was wäre, wenn der Seher sagte, dass all dies im Laufe des nächsten Monats geschehen würde? Dann bist du wirklich nicht glücklich!

Um dies wieder in Ihre spezifische Frage einzubinden:
- Wenn Sie VXX shorten, können Sie je nachdem, wie viel Sie shorten, selbst bankrott gehen, je nachdem, wie viel davon Sie shorten und wie viel es steigt. Mir ist kein tatsächliches Limit bekannt, wie hoch VXX gehen kann (falls es eines gibt, wäre ich daran interessiert, das zu hören). - Eine wichtige Sache, die es zu berücksichtigen gilt, ist der Nutzen (stellen Sie sich das wie den Wert für Sie vor) der Cashflows aus Ihrem Handel in verschiedenen Staaten der Welt. Wenn es einen Handel gibt, bei dem Sie Geld verdienen, wenn die Welt insgesamt glücklicher ist, und Sie Geld verlieren, wenn die Welt insgesamt beängstigender ist, wird das anders als umgekehrt betrachtet, vorausgesetzt, die Wahrscheinlichkeiten und Dollarbeträge sind ähnlich. Dies kann für einige schwierig zu verstehen sein, aber sagen wir, es gibt eine 50-prozentige Wahrscheinlichkeit, dass die Wirtschaft in einem Jahr gut vorankommt, und eine 50-prozentige Wahrscheinlichkeit, dass wir wieder in einer Rezession. Wenn ich Ihnen sagen würde, dass Sie entweder (A) + 10.000 $ erhalten könnten, falls die Wirtschaft in Ordnung ist, und 10.000 $ verlieren, falls dies nicht der Fall ist, oder (B) 10.000 $ verlieren, falls die Wirtschaft in Ordnung ist, und erhalten $10.000 in einer Rezession, was würden Sie wählen, wenn Sie sich für eines entscheiden müssten? Sie sollten (B) wählen. Warum? Nun, es ist viel schwieriger für Sie, 10.000 $ zu bekommen, wenn wir in einer Rezession sind und Sie wahrscheinlich anderswo Geld verlieren, und wir Menschen möchten im Allgemeinen nicht auf der Straße enden und/oder hungern – wir wollen Um unser Vermögen im Laufe der Zeit zu glätten, mögen wir keine Volatilität. Diese 10.000 $, wenn die Dinge schlecht laufen, sind dir mehr wert. oder (B) 10.000 $ verlieren, falls die Wirtschaft in Ordnung ist, und 10.000 $ in einer Rezession erhalten, was würden Sie wählen, wenn Sie sich für eines entscheiden müssten? Sie sollten (B) wählen. Warum? Nun, es ist viel schwieriger für Sie, 10.000 $ zu bekommen, wenn wir in einer Rezession sind und Sie wahrscheinlich anderswo Geld verlieren, und wir Menschen möchten im Allgemeinen nicht auf der Straße enden und/oder hungern – wir wollen Um unser Vermögen im Laufe der Zeit zu glätten, mögen wir keine Volatilität. Diese 10.000 $, wenn die Dinge schlecht laufen, sind dir mehr wert. oder (B) 10.000 $ verlieren, falls die Wirtschaft in Ordnung ist, und 10.000 $ in einer Rezession erhalten, was würden Sie wählen, wenn Sie sich für eines entscheiden müssten? Sie sollten (B) wählen. Warum? Nun, es ist viel schwieriger für Sie, 10.000 Dollar zu bekommen, wenn wir uns in einer Rezession befinden und Sie eher woanders Geld verlieren, und wir Menschen möchten im Allgemeinen nicht auf der Straße enden und/oder hungern – das wollen wir Um unser Vermögen im Laufe der Zeit zu glätten, mögen wir keine Volatilität. Diese 10.000 $, wenn die Dinge schlecht laufen, sind dir mehr wert.

Sind all diese Punkte sinnvoll? Und ja, das ist ziemlich komplex.

Um das Ganze zusammenzufassen, wenn Sie dem oben Gesagten zustimmen: Da VXX im Laufe der Zeit tendenziell sinkt, tendiert es dazu, zu steigen, wenn der Markt fällt (und die meisten Leute besitzen den Markt und Dinge wie den Markt), und weil es sich kreuzt -Korrelationen von Vermögenswerten im Laufe der Zeit im Allgemeinen höher tendierten (es ist also „schwieriger“ zu diversifizieren als in der Vergangenheit), kann es für jemanden, der genau versteht, was er tut, sinnvoll sein, einen Teil davon zu verkaufen (oder einen ähnlichen Handel zu tätigen). ) im Rahmen eines breiteren Portfolios, aber wahrscheinlich nicht so viel davon, wie sie in den vergangenen Jahren knapp gewesen wären.

Warum ist 'jeder' nicht kurz VXX?

Shorts können unter bestimmten Bedingungen vom Verleiher zwangsweise geschlossen werden. Angesichts dessen könnten Sie ruiniert werden, wenn VXX nach oben steigt. Selbst wenn Sie also zu 100 % sicher sind, dass der Preis irgendwann fallen wird, besteht immer noch ein kurzfristiges Risiko .

Darüber hinaus ist für jede Aktion nur so viel Liquidität auf dem Markt vorhanden. Wenn Sie dieses Limit erreichen, sinkt die Liquidität und/oder der Preis schwankt drastisch, um ein Gleichgewicht zu erreichen. Wenn 'jeder' versuchen würde, VXX kurzzuschließen, dann wäre nicht jeder dazu in der Lage .

Schließlich gibt es immer den wahren Gegensatz zu jeder gegebenen Investition, die Opportunitätskosten. Shorts gegen VXX können am Ende sehr gut garantiertes Geld einbringen, aber bringt das Shorting von VXX mehr Gewinn als die Alternativen? Nicht für „ jedermann “ Auch wenn der Zinssatz der geliehenen Aktien die Kosten (Nettogewinn) nicht übersteigt, könnten Ihre Opportunitätskosten es dennoch zu einer negativen Aktion für Sie machen.

Die Wahrnehmung, dass VXX ein sehr geringes langfristiges Ausfallrisiko für Shorting hat, bedeutet nicht, dass es die beste Entscheidung ist.

TL;DR:

Im Laufe der Zeit wird nicht jeder Geld verdienen, indem er VXX kurzschließt.

Beim Leerverkauf müssen Sie einen Kontostand ( Margin-Anforderung ) halten, der ungefähr der Größe der Short-Position entspricht. Der genaue Betrag kann höher oder niedriger sein, aber was dann passiert, ist dasselbe:

Wenn der Wert Ihrer leerverkauften VXX-Aktien höher steigt als das verfügbare Guthaben, müssen Sie entweder andere Positionen liquidieren oder zusätzliches Geld auf das Konto einzahlen. Wenn Sie kein Geld aufbringen, schließt der Broker Ihren VXX mit Verlust für Sie leer. Die Tatsache, dass VXX später nach dem Schließen Ihrer Position nach unten gehen wird, ist kein Trost: Sie hatten Recht, aber trotzdem Geld verloren.

Es gibt VXX-Strategien mit Optionen, die es Ihnen ermöglichen, vom wahrscheinlichen VIX-Rückgang zu profitieren und gleichzeitig Ihr Risiko zu begrenzen. Eine einfache Möglichkeit besteht darin, Puts auf VXX zu kaufen – Sie können leicht Ihre gesamte Investition verlieren, aber nicht mehr, und Ihr potenzieller Gewinn kann ein Vielfaches dieser Investition betragen. Optionsstrategien können komplex werden, und dieser Handel ist möglicherweise keine gute Möglichkeit, etwas über den Optionshandel zu lernen, wenn Sie nicht damit vertraut sind.

Warum fällt VXX immer weiter ab? Wer sind die Trottel, die es immer wieder kaufen? Die Antwort liegt in der modernen Portfoliotheorie, die sich auf das Gesamtportfoliorisiko und -ertrag konzentriert. VXX hat ein extrem niedriges Beta, normalerweise in der Nähe von minus 5. Sie können VXX kaufen und Ihrem Portfolio hinzufügen, um Ihr Portfolio-Beta zu senken, um entweder andere Aktien mit höherem Beta zu unterstützen (technisch gesehen können Sie sich diese als Investitionen mit höherem Risiko/Rendite vorstellen). keine perfekte Definition), oder Sie können eine stärkere Hebelwirkung des Portfolios unterstützen. Ein wenig VXX kann das Portfoliorisiko viel stärker senken als Bargeld. Ist dies angesichts von VXX-Verlusten eine gute Portfoliostrategie? Wahrscheinlich kein Ass im Ärmel, aber es ist denkbar, dass einige Manager eine längerfristige Beteiligung zu ihrem Gesamtvorteil nutzen. Natürlich treten kurzfristige VXX-Käufe in Erwartung des Marktrisikos auf.

Das bringt uns zum großen Nachteil von Shorting/Derivat-Äquivalenten. Wenn der Markt einbricht, haben Sie nicht nur viel Geld in Ihrem regulären Aktienportfolio verloren, höchstwahrscheinlich ist Ihre VXX-Investition zusammengebrochen, und wenn Sie eine ungedeckte Short-Position haben, könnten Sie in große Schwierigkeiten geraten. Wie andere bereits erwähnt haben, lesen Sie den Prospekt und die Shorting-Bedingungen.