Warum sind die Zinssätze für US-Staatsanleihen so niedrig im Vergleich zu anderen nahezu risikofreien Zinssätzen?

Wie Sie sicherlich in Hulls Klassiker gelesen haben, hängt die grundlegende Bewertung von Anleihen von der Wahrscheinlichkeit ab, dass Unternehmen mit diesen Anleihen in Verzug geraten. Beginnen wir mit einem Blick auf die USA. Die Vereinigten Staaten haben einen großen Vorteil gegenüber Unternehmen bei der Ausgabe von Schuldtiteln, da sie auch die gleiche Währung drucken, auf die die Schuldtitel lauten. Dies macht es viel einfacher, nicht mit Ihren Schulden in Verzug zu geraten, da Sie immer mehr Geld drucken können, um sie zu bezahlen. Das Drucken von zu viel Geld würde eine Inflation verursachen, die den Wert der Schulden senkt, aber dies würde auch den Wert der US-Unternehmensschulden senken. Sie können sich also vorstellen, dass selbst die am besten bewerteten Unternehmensanleihen aufgrund des zusätzlichen Ausfallrisikos des Unternehmens den gleichen Zinssatz wie Staatsanleihen haben, zuzüglich eines kleinen Aufpreises.

Die Situation bei anderen mit AA bewerteten Regierungen ist komplizierter. Die meisten dieser Regierungen haben auch Schulden in ihrer Landeswährung, so dass es den Anschein haben könnte, als müssten sie alle ähnliche Zinssätze haben. Einige Regierungen haben jedoch höhere und einige sogar niedrigere Zinssätze als die Vereinigten Staaten. Nun, wie oben, ist ein Teil des Unterschieds darauf zurückzuführen, dass möglicherweise zu viel Geld gedruckt werden muss, um die Schulden in der Krise zu decken, und jetzt, da wir mehr als ein Land haben, um in das zusätzliche Risiko zu investieren, dass internationales Geld aus den Anleihen des Landes abfließt .

Der größere Unterschied zwischen den Zinssätzen der AA-Regierungen hängt jedoch mehr vom Geldfluss, den Zentralbanken und der Regulierung ab. Anleihen sind immer noch größtenteils frei gehandelte Instrumente, die auf Angebot und Nachfrage reagieren, aber dieses Angebot und diese Nachfrage werden stark von Regierungen beeinflusst. Zentralbanken kaufen große Teile der Schulden auf, erhöhen die Nachfrage und senken die Zinsen. Die Aufsichtsbehörden zwingen die Banken, eine bestimmte Menge an Staatsanleihen zu halten, was möglicherweise die Nachfrage in die Höhe treibt.

Um Ihre Frage zu beantworten, haben die Vereinigten Staaten einige interessante Vorteile, teilweise nur aufgrund ihrer langen Geschichte der Stabilität, der kontrollierten Inflation und der großen Wirtschaft, die Staatsanleihen als eine der Anlagen mit dem geringsten Risiko wertvoll macht. Die Zinssätze sind also im Allgemeinen am unteren Ende, aber staatliche Manipulationen können immer noch dazu führen, dass sie nicht unbedingt die niedrigsten sind.