Überall in den Nachrichten lese ich, dass sich die Renditekurve umkehrt. Ich dachte, sie sprachen über die Zinskurve der US-Staatsanleihen. Dies scheint der Fall zu sein, wenn ich diesen Artikel lese .
Es gibt jedoch immer noch einige Dinge, die ich nicht verstehe.
1) Wie verändert sich der Ertrag?
Für mich emittieren die USA die Anleihen. Sie könnten sich beispielsweise entscheiden, Anleihen mit einer Laufzeit von 30 Jahren und einer Rendite von 2 % zu verkaufen. Wenn ich es kaufe, kann ich es auf dem Sekundärmarkt weiterverkaufen. Wenn ich das tue, verkaufe ich immer noch eine Anleihe mit einer Rendite von 2 %, wie kann also die Rendite einer 30-jährigen Anleihe niedriger werden, wenn die USA nicht beschließen, eine Anleihe mit einer niedrigeren Rendite zu emittieren?
2) Betrachten wir die Zinskurve der US-Staatsanleihe?
Als ich meinem Kollegen heute Frage 1) stellte, sagte er mir, dass die Zinskurve, über die die Leute sprachen, tatsächlich die des Interbankensatzes (wie der LIBOR) sei. Dies fügte Verwirrung für mich hinzu. Ist es wahr? Ändert sich so der Ertrag?
Aus dieser Antwort geht hervor, dass es sich um eine Nullkupon-Renditekurve handelt, die nach der Bootstapping-Methode erstellt wurde. Ist es wahr?
3) Gibt es auch andere Zinskurven aus anderen Ländern zu berücksichtigen?
Was, wenn die Renditekurve der US-Staatsanleihen invertiert, aber nicht die der deutschen Anleihen? Ist es möglich?
4) Wo finde ich Informationen zur aktuellen Zinskurve?
Gibt es eine offizielle Seite, auf der diese Kurve irgendwo gepostet wird?
5) Warum glauben die Leute, dass eine Inversion der Zinskurve eine bevorstehende Rezession impliziert? Ist es ein Trugschluss oder ist es sicher?
Wenn ich die Nachrichten lese, habe ich irgendwie das Gefühl, dass die Leute sagen: „Zweimal invertierte Renditekurve, wir hatten eine Rezession“, aber es klingt für mich nicht sehr logisch. Aus statistischer Sicht reicht die Anzahl der Vorkommnisse nicht aus, um eine Aussage zu treffen. Gibt es ernstere Gründe zu der Annahme, dass eine Rezession kommt, wenn sich die Renditekurve umkehrt?
1) Wie verändert sich der Ertrag?
Wie D. Stanley es ausdrückte, ist dies die Differenz zwischen Rendite und Zinssatz. Die Anleihe könnte immer noch für 1000 US-Dollar zu einem Zinssatz von 2 % (ein 20-Dollar-Coupon) ausgegeben werden, aber sie wird aufgrund einer Vielzahl von Faktoren zu einem anderen Preis als 1000 US-Dollar verkauft.
Ein großer Faktor ist der aktuelle Zinssatz. Wenn diese Anleihen jetzt zu 1,5 % ausgegeben werden, können Sie davon ausgehen, dass die alten 20-Dollar-Kuponanleihen mit einem Aufschlag verkauft werden. Wenn die aktuellen Kurse 2,5 % betragen, müssten sie mit einem Abschlag verkauft werden.
Die Rendite ist, wie viel Sie zurückbekommen, geteilt durch den Betrag, den Sie bezahlen. Es wird letztendlich vom Markt bestimmt.
2) Betrachten wir die Zinskurve der US-Staatsanleihe?
Ja, in den US-Nachrichten wird normalerweise über die Kurve zwischen längerfristigen und kürzerfristigen US-Staatsanleihen gesprochen.
Aber das ist ein guter Punkt: Es gibt keine einzige Zinskurve und keine einzige Möglichkeit, sie „umzukehren“. Selbst innerhalb des Marktes für US-Staatsanleihen könnten Sie unterschiedliche Definitionen für lang- und kurzfristig verwenden.
3) Gibt es auch andere Zinskurven aus anderen Ländern zu berücksichtigen?
Sicher. Die Renditeinversion erfordert einige wichtige Zutaten, aber die Staatsanleihen jedes zuverlässigen Landes (oder ähnliche Finanzinstrumente) könnten davon betroffen sein, und das wären interessante Informationen mit besonderen Auswirkungen in jedem Fall.
4) Wo finde ich Informationen zur aktuellen Zinskurve?
Hier ist die offizielle Treasury-Renditekurve: https://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/interest-rates/Pages/TextView.aspx?data=yield
5) Warum glauben die Leute, dass eine Inversion der Zinskurve eine bevorstehende Rezession impliziert? Ist es ein Trugschluss oder ist es sicher?
Die längerfristigen Anleihen (10 oder 30 Jahre) sollten natürlich eine höhere Rendite (dh einen niedrigeren Preis) aufweisen als ansonsten ähnliche kürzere Anleihen (z. B. 3 Monate oder 2 Jahre). Das liegt daran, dass Anleger es vorziehen sollten, lieber früher als später bezahlt zu werden, da alles andere gleich bleibt.
Die Ausnahme hiervon ist, wenn die Erwartung besteht, dass die zukünftigen Renditen niedriger sein werden, also hilft Ihnen der Kauf jetzt, die Zinsen für lange Zeit „festzuhalten“ oder die Prämie beim Verkauf zu erhöhen.
Warum sollten die Renditen niedriger sein? Nun, es könnte sein, dass viele Leute andere Anlagen (wie Aktien) verkaufen und eine sichere niedrige Rendite nehmen, anstatt Geld ungenutzt zu lassen. Es könnte auch sein, dass die Federal Reserve die Zinsen für neue Anleihen senkt, um die Wirtschaft anzukurbeln. Diese Dinge sind mit wirtschaftlichen Rezessionen verbunden.
Bedeutet eine inverse Zinsstrukturkurve also eine Rezession? Nein, aber es sagt Ihnen, dass institutionelle Anleger und vermögende Privatpersonen (die die überwiegende Mehrheit der Aktien- und Anleihenmärkte besitzen) denken, dass es wahrscheinlich genug ist, sich darauf vorzubereiten. Und die Geldbeträge sind groß genug, um die Kurse des meistgehandelten Finanzinstruments der Welt, der US-Staatsanleihe, vom Gleichgewicht wegzubewegen.
Sie könnten überreagieren oder einsichtig genug sein, um es kommen zu sehen. Sie könnten sogar eine sich selbst erfüllende Prophezeiung erfüllen, indem sie alle damit erschrecken. Es ist ein Zeichen dafür, dass das große Geld glaubt, dass eine Rezession kommen könnte, aber der wahre Beweis liegt in der Wirtschaft.
Für Frage 4 ist die offiziellste Quelle der US-Renditekurven hier:
Tägliche Zinskurven werden dort jeden Abend veröffentlicht, sowohl nominale als auch reale Zinskurven.
Wie kann also die Rendite einer 30-jährigen Anleihe niedriger werden, wenn die USA nicht beschließen, eine Anleihe mit einer niedrigeren Rendite zu emittieren?
Du verwechselst Rendite mit Zins . Wenn Sie eine 1-Jahres-Anleihe im Wert von 100 US-Dollar kaufen, die 2 % Zinsen zahlt, erhalten Sie in einem Jahr 102 US-Dollar. Was wäre, wenn Sie 102 Dollar für diese Anleihe bezahlen würden? Dann haben Sie keinen Gewinn gemacht und Ihre Rendite ist null.
Eine niedrigere Rendite zeigt also an, dass Anleger höhere Preise für diese Anleihen zahlen . Typischerweise wollen Anleger höhere Renditen (zahlen niedrigere Preise für) längerfristige Anleihen, da ihr Geld für einen längeren Zeitraum gebunden ist (wenn sie die Anleihe bis zur Fälligkeit halten, was die meisten nicht tun). Eine umgekehrte Kurve weist auf einen Mangel an Nachfrage (niedrigere Preise, höhere Renditen) bei kurzlaufenden Anleihen hin, möglicherweise aufgrund von Ängsten hinsichtlich der kurzfristigen wirtschaftlichen Zukunft oder weil längerfristige Anleihen besser abschneiden, wenn die Zinsen sinken.
Betrachten wir die Zinskurve der US-Staatsanleihe?
Es kommt darauf an, wovon du sprichst? jede Regierung (und LIBOR) hat ihre eigene „Renditekurve“, die aus den Sätzen/Preisen der von ihr ausgegebenen Anleihen erstellt wird. (Bootstrapping ist eine von vielen Methoden, dies zu tun). Wenn also jemand sagt „Die Zinskurve ist invers“, lautet die erste Frage: Welche Zinskurve?
Was, wenn die Renditekurve der US-Staatsanleihen invertiert, aber nicht die der deutschen Anleihen? Ist es möglich?
Ja
Wo finde ich Informationen zur aktuellen Zinskurve?
https://www.google.com/search?q=us+yield+curve
Warum glauben die Menschen, dass eine Inversion der Zinskurve eine bevorstehende Rezession impliziert? Ist es ein Trugschluss oder ist es sicher?
Es ist weder ein Trugschluss noch sicher. Jeder der letzten 7 Rezessionen ging eine invertierende Zinskurve voraus, die bis ins Jahr 1970 zurückreicht (beachten Sie, dass die Zinskurve auch 1966 invertiert war, aber erst 1970 eine Rezession auftrat), daher ist es vernünftig anzunehmen, dass eine weitere Rezession möglich ist . aber keine Gewissheit. Es bedeutet auch nicht, dass eine Rezession begonnen hat . In dieser Zeit begann eine Rezession im Durchschnitt 14 Monate nach der Umkehrung der Kurve .
Informationen zu den Zinskurven finden Sie hier: https://fred.stlouisfed.org/categories/33446
Mein Favorit vergleicht 10Y mit 3M, hier: https://fred.stlouisfed.org/series/T10Y3M
Der 10Y vs 2Y ist auch ein beliebter Indikator, hier: https://fred.stlouisfed.org/series/T10Y2Y
Zoomen Sie auf die maximalen Daten hinaus und Sie werden sehen, wann das Ertragsdelta in der Vergangenheit negativ geworden ist. Darüber liegen schattierte Bereiche, die auf US-Rezessionen hindeuten.
Für einen erfahrenen Investor zeigt eine umgekehrte Zinskurve an, dass sich eine Kaufgelegenheit ergibt.
Die Antwort auf Frage 5) ist wahrscheinlich die interessanteste: Es gibt eine spezifische Renditekurve – die 10-Jahres- vs. 3-Monats-Kurve – die seit 1970 jede Rezession vorhergesagt hat, wenn sie sich für ein volles Quartal umkehrt, und nie umgedreht hat für ein volles Quartal ohne eine darauffolgende Rezession.
Was diesen Indikator beunruhigend macht , ist, dass er ab Juli 2019 für ein volles Quartal invertiert war . Zu der Zeit gab es keine anderen guten Gründe, bald eine Rezession zu erwarten – die Weltwirtschaft raste voran, es drohten keine Konflikte, und es gab keine anderen Anzeichen für irgendwelche bevorstehenden wirtschaftlichen Probleme. Ab heute (2022-03-16) behält es seine 100%ige Genauigkeit bei.
Bemerkenswert ist, dass der aktuelle Spread derzeit deutlich über Null liegt, was darauf hindeutet, dass in absehbarer Zeit kein Rezessionsrisiko besteht.
NL - Entschuldige dich bei Monica
ängstlich