Wie funktioniert die Stabilisierung bei einem Börsengang?

Als Facebook an die Börse ging, stieg der Kurs nicht wie bei einem normalen Börsengang. Normalerweise werden Börsengänge so bepreist, dass es am Eröffnungstag einen "Pop" gibt. Stattdessen schwankte der Facebook-Preis um den Anfangspreis und nachdem die Unterstützung entfernt wurde, fiel der Preis unter den Angebotspreis.

Laut dem Wall Street Journal:

„Als sogenannter Stabilisierungsagent des Deals könnte Morgan Stanley die Aktie durch einen Pool von Facebook-Aktien unterstützen, der als Overlotment bezeichnet wird.“

In diesem Zusammenhang bedeutet "Unterstützung", den Aktienkurs höher zu halten, als er sonst wäre. Ich sehe, wie Morgan Stanley den Preis niedriger halten könnte, indem es mehr Aktien aus einem Mehrzuteilungspool freigibt, aber wie können sie den Aktienkurs „stützen“?

Antworten (2)

Es gibt keine „Regeln“ dafür, wie sich der Preis nach einem Börsengang verhalten soll, daher gibt es keine Garantie dafür, dass am Eröffnungstag ein „Pop“ erscheint. Aber wenn ein Börsengang durchgeführt wird, ist er normalerweise unterbewertet. Im Durchschnitt sind die Aktien am Ende des ersten Tages nach dem Börsengang um 10 % gestiegen (ich habe die Quelle dafür nicht, ich erinnere mich nur an einen Finanzkurs).

Auch nach dem Börsengang kann der Underwriter gebeten werden, den Handel der Aktie für einen bestimmten Zeitraum zu unterstützen. Das ist das sogenannte Stabilisierungsmittel. Sie haben nur wenige Verpflichtungen wie:

  • Bereitstellung von Liquidität, um starke Preisbewegungen zu vermeiden.
  • Unterstützung des Kurses durch Kauf der Aktie unter einem bestimmten Niveau.

Diese Preisstützung erfolgt häufig durch den Rückkauf einiger Aktien eines schlecht abschneidenden Börsengangs.

EDIT: Informationen zum Gesamtzuteilungspool .

Wenn der Börsengang abgeschlossen ist, kauft eine bestimmte Anzahl von Kunden die vom Unternehmen ausgegebenen Aktien.

Der Underwriter kann mit den Kunden entscheiden, einen Mehrzuteilungspool zu bilden, in dem die Kunden etwas mehr Aktien erhalten würden (daher „Mehrzuteilung“), aber dieses Mal werden die Aktien nicht von der Gesellschaft, sondern vom Underwriter ausgegeben. Anders ausgedrückt: Der Konsortialführer überverkauft und wird um eine bestimmte Anzahl von Aktien short (begrenzt auf 15 % des IPO).

Als Gegenleistung für das durch diese Mehrzuteilung eingegangene Risiko erhält der Underwriter von den Kunden eine Mehrzuteilungsoption , die es dem Underwriter ermöglicht, die überverkauften Aktien zum Preis des Börsengangs von den Kunden zurückzukaufen. Die Idee hinter dieser Option ist es, ein Marktrisiko für den Underwriter zu vermeiden.

Also nach dem Börsengang:

  • Wenn der Kurs fällt, kauft der Underwriter die übershorteten Aktien auf dem Markt zurück und erzielt einen Gewinn.

  • Wenn der Preis steigt , übt das Unternehmen die Mehrzuteilungsoption aus und kauft die Aktien zu den IPO-Preisen (über den Mehrzuteilungspool, dh die zusätzlichen Aktien, die die Kunden wollten), um einen Verlust zu vermeiden.

Bedeutet das, dass sie die Mehrzuteilung nicht nutzen, sondern Aktien kaufen? Vielleicht nutzen sie die Gesamtzuteilung auf eine wirklich rückständige Weise, indem sie die Gesamtzuteilung durch den Kauf von Aktien ERHÖHEN. (Danke für die Bearbeitung BTW, viel besser)
@Knox Ich habe meine Antwort bearbeitet, um ein wenig mehr zu erklären, wie das overallotment poolfunktioniert. Wenn es unklar ist, zögern Sie nicht. Aber grundsätzlich kaufen die Aktien entweder vom Markt oder von den IPO-Kunden.

"Börsengänge sind so bepreist, dass es am Eröffnungstag einen "Pop" gibt."

Wenn ich mein Unternehmen an die Börse bringen würde und der Preis auf der Börse „platzen“ würde, würde ich denken, dass der Underwriter es zu niedrig bewertet hat. Tatsächlich würde ich bei einem Börsengang einen Versicherer suchen, dessen Angebote am ersten Tag ziemlich unverändert gehandelt werden. Das bedeutet, dass sie es richtig bewertet haben. Im IPO-Boom der 90er Jahre gab es Aktien, die sich dreimal und mehr öffneten. Die ursprünglichen Eigentümer müssen ziemlich verärgert gewesen sein, als die schlechte Preisberatung des Versicherers angeboten wurde.

Ja genau. Ziel des Börsengangs ist es, dem Unternehmen möglichst viel Geld zuzuführen. Wenn also die Aktien nach dem Börsengang platzen, bedeutet das genau, dass das Unternehmen den Börsengang suboptimal durchgeführt hat.
Sie haben Recht, aber das ist eine einseitige Sicht auf den Börsengang. Selbst wenn das Unternehmen so viel Geld wie möglich will , wollen die Investoren eine Rendite dafür, dass sie das Risiko eingegangen sind, dem Unternehmen Geld zu geben, deshalb fordern sie einen Rabatt während des Börsengangs. Sonst nehmen sie nicht teil. Wenn der Preis bereits der richtige Preis ist, profitieren sie nur von den Dividenden, in diesem Fall sind sie besser dran, Anleihen zu kaufen. Auch wenn der Preis steigt, kann das Unternehmen immer noch SEO betreiben , um mehr Geld zu verdienen.
@olchauvin - ein eintägiger Anstieg von 10 % reicht aus, um das Interesse an Börsengängen im Allgemeinen aufrechtzuerhalten. Da „Pop“ kein gut definiertes Geschäftswort ist, folgerte ich, dass es einen größeren Aufstieg bedeutet.
Als Unternehmen möchten Sie im Allgemeinen einen guten Preis für Ihre Aktien, aber Sie werden auch jemanden mit viel Geld bitten, viele Aktien aufzukaufen, die er nicht sofort verkaufen kann (nicht genügend Käufer, Verkaufen würde den Aktienkurs drücken). Das ist ziemlich riskant, und ohne einen kleinen Abschlag gegenüber dem erwarteten Handelspreis werden weniger Anleger bereit sein zu kaufen.
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