Wie repliziere ich eine Short-Aktie und eine schützende Call-Option nur mit Optionen?

Angenommen, eine Aktie steht derzeit bei 100 $. Ich baue folgendes Portfolio auf:

  • Leerverkauf von 100 Aktien zu 100 $
  • Long eine Call-Option – Ausübungspreis: 105 $ (Schutz-Call)

Die schützende Call-Option dient dazu, die potenziellen Verluste des Short auf 500 $ zu begrenzen.

Wie repliziere ich dieses Portfolio nur mit Optionen? Mit anderen Worten, ich möchte die Short-Position auf die Aktie loswerden und sie durch Optionen ersetzen.

Nach meinem Verständnis der Put-Call-Parität ist der Preis einer Call-Option im Preis einer Put-Option enthalten, sodass der Leerverkauf einer Aktie ungefähr dem Kauf eines Put und dem Verkauf eines Call entsprechen sollte (mit demselben Ausübungspreis). und Ablaufdatum). Ich dachte an dieses Portfolio (wobei alle Optionen das gleiche Ablaufdatum haben):

  • Long eine Put-Option – Ausübungspreis: 100 $
  • Short eine Call-Option – Ausübungspreis: 100 $
  • Long eine Call-Option – Ausübungspreis: 105 $ (Schutz-Call)

Bildet dies ein Portfolio nach, das aus dem Leerverkauf einer Aktie und einer schützenden Call-Option besteht? Was sind die Fallstricke?

Durch Leerverkäufe erhalten Sie kostenlos eine Menge Bargeld, während die Kombination aus Long-Put und Short-Call Sie wahrscheinlich etwas Geld (Gebühren) kostet. Was könnte ein Grund sein, keine Leerverkäufe zu wollen?
Was ist mit dem Zeithorizont? Die Optionen schwinden langsam, ein Leerverkauf bleibt so lange, wie Sie möchten. Ist das relevant für Sie?
@Aganju Ich stelle diese Frage hauptsächlich aus Neugier. Im wirklichen Leben möchte man vielleicht Optionen verwenden, wenn eine Aktie für Leerverkäufe „schwer zu leihen“ ist.
@Aganju – Optionen mögen schwinden, aber da die Call-Prämien höher sind als die Put-Prämien, wird die synthetische Short-Komponente wahrscheinlich für einen kleinen Kredit verwendet. Der Grund für die synthetische Short-Komponente könnte sein, dass entweder die Aktie nicht ausleihbar ist oder dass der Händler die Position eingegangen ist oder eine frühere Position angepasst hat. Die Short-Aktienposition ist möglicherweise aufgrund der Kreditkosten und des Ex-Dividendenrisikos (der Leerverkäufer zahlt die Dividende an den Kreditgeber als Ersatzzahlung) nicht wünschenswert.

Antworten (3)

Ihre Replikation ist gültig, aber unnötig komplex (zusätzliche Handelskosten). Sie brauchen nur einen Long-Put mit einem Ausübungspreis von 105 $.

Der Leerverkauf einer Aktie sollte ungefähr dem Kauf eines Puts und dem Verkauf eines Calls entsprechen (mit demselben Ausübungspreis und Verfallsdatum).

Ja, und Sie können einen beliebigen Ausübungspreis wählen (er muss nicht dem aktuellen Aktienkurs entsprechen). Wählen Sie 105 $, und der Short-Call löscht den bestehenden Long-Call, sodass nur der Long-Put übrig bleibt.

Es gibt 6 grundlegende synthetische Positionen in Bezug auf Kombinationen von Put-Optionen, Call-Optionen und deren zugrunde liegenden Aktien gemäß dem synthetischen Dreieck:

  1. Synthetische Long-Aktie = Long-Call + Short-Put

  2. Synthetische Short-Aktie = Short-Call + Long-Put

  3. Synthetischer Long-Call = Long-Aktie + Long-Put

  4. Synthetischer Short-Call = Short-Aktie + Short-Put

  5. Synthetischer Short-Put = Long-Aktie + Short-Call

  6. Synthetischer Long-Put = Short-Aktie + Long-Call

Alle sind Variationen von S + P - C = 0

Long eine Put-Option – Ausübungspreis: 100 $

Short eine Call-Option – Ausübungspreis: 100 $

Long eine Call-Option – Ausübungspreis: 105 $ (Schutz-Call)

Sie haben Recht, dass diese dreiteilige Optionskombination dem Leerverkauf einer Aktie zu 100 $ und dem Kauf einer schützenden Call-Option von 105 $ entspricht (siehe Nr. 2 oben). Der einzige Grund für die synthetische Dreibeinigkeit ist, dass entweder die Aktie nicht zum Shorten ausgeliehen werden kann oder Sie in die Position eingestiegen sind:

Aber warum das Leben so kompliziert machen und all die zusätzlichen Slippage bezahlen? Sie wünschen sich folgende Stelle:

  • Leerverkauf von 100 Aktien zu 100 $
  • Long eine Call-Option – Ausübungspreis: 105 $

Schauen Sie sich die Liste an, die ich bereitgestellt habe. Siehe Nr. 6. Kaufen Sie einfach den 105-Dollar-Put.

Bezieht sich „Slippage“ auf Theta?
Theta ist Zeitverfall. Technisch gesehen hätte ich anstelle von Slippage die Beschreibung von „zusätzlichen Kosten“ verwenden sollen, bei denen es sich um zusätzliche Geld-/Briefspannen und Gebühren sowie Provisionen handelt, wenn Sie noch dafür bezahlen. Slippage ist, wenn Sie einen anderen Trade-Fill-Preis als erwartet erhalten, und das kann auch zutreffen, wenn Sie in einen mehrbeinigen Trade ein- oder aussteigen. Die meisten Broker bieten gängige Optionskombinationen an (vertikaler Spread, Covered Call, Straddle, Strangle usw.). Nicht alle Broker lassen Sie Sonderanfertigungen wie Ihren dreibeinigen Kunststoff erstellen.

Keine Reihe von Optionen kann vollständig replizieren, ob eine Aktie long oder short ist. Da eine Aktie von Natur aus long oder short ist (unter der Annahme einer Wegmarge), hat sie einen unbegrenzten Zeithorizont. Ob eine Option long oder short ist, hat immer eine feste Laufzeit. Es kommt also darauf an, was Sie wirklich mit replizieren meinen.

Wenn Sie einen positiven P/L "replizieren" möchten, wenn ein Aktienkurs fällt, während Sie für eine bestimmte Zeitdauer einen festen Betrag an Verlusten haben, müssen Sie, wie die anderen Antworten bereits sagten, nur einen Put kaufen. Wenn Sie einen Put kaufen, erhalten Sie Gewinne, wenn das zugrunde liegende Wertpapier ausreichend fällt, und Ihre Verluste sind auf die Höhe der Prämie begrenzt.

Echtzeitkurse in dieser Minute. FB kostet 263,75 $. Kaufen Sie 9/11 $262,50 Put für 8,40 $ und verkaufen Sie 9/11 $262,50 Call für 9,65 $. Zufällig repliziert es, dass die Aktie short ist, bis auf den Cent (wenn man geringfügige Unterschiede aufgrund des Leihzinssatzes von 0,25 % der Aktie und etwaiger Zinsüberlegungen bei Short-Salden ignoriert). Ein Guthaben von 1,25 $ ist die exakte Differenz zwischen dem aktuellen Aktienkurs und dem Ausübungspreis, daher die identische Replikation.
Wie repliziere ich eine Short-Aktie und eine schützende Call-Option nur mit Optionen?
AntwortenHierDatenschutz-Bestimmungen1y, 0v