Glauben die meisten zukünftigen Händler wirklich, dass die Aktienkurse in den nächsten zwei Jahren niedriger sein werden?

Ich schaue mir die folgende Website an, die die Aktien-Futures-Kette https://www.cmegroup.com/trading/equity-index/us-index/sandp-500.html zeigt

So wie ich das gelesen habe, je weiter Sie nach draußen gehen, desto niedriger ist der Kurs des S&P 500. Das heißt, die meisten Future-Trader glauben, dass die Aktienkurse in ein oder zwei Jahren niedriger sein werden als heute. Das erscheint mir nicht richtig. Was vermisse ich?

Warum scheint es nicht "richtig" zu sein? Es gibt viele Faktoren (von denen einige nicht diskutiert werden können, ohne in die Politik einzusteigen), die darauf hindeuten, dass sie durchaus niedriger sein könnten. Wenn Futures-Händler Anfang 2008 dieselbe Meinung gehabt hätten, wäre das nicht richtig gewesen?
@jamesqf Die Laufzeitstruktur von Aktienindex-Futures wird vollständig durch Arbitrage mit dem Cash-Index und dem risikofreien Zinssatz bestimmt und hat nichts mit irgendwelchen "Meinungen" zu tun, die über die bereits in den aktuellen Cash-Index-Stand eingepreisten hinausgehen. Wenn Händler glauben, dass die Aktien im Jahr 2021 niedriger sein werden, markieren sie nicht nur die Futures für 2021; Sie markieren die aktuellen Preise. Denn Aktien sind liquide Finanzanlagen. Ihr Standpunkt könnte sich auf einen materiellen Rohstoff beziehen, bei dem Händler Futures abwerten könnten, wenn sie nächstes Jahr mit einer Angebotsschwemme rechnen, aber der Kassapreis hält, weil die Menschen den Rohstoff jetzt brauchen .
@jamesqf Der Aktienmarkt ist in den letzten Monaten gestiegen. Der langfristige Trend zeigt nach oben. Daher hatte ich erwartet, dass die Zukunft dies zeigen würde.
@Bob: Aber viele Leute denken, dass der Markt zu weit oben ist – das heißt, überbewertet – und könnten daher in ziemlich naher Zukunft mit einem Rückgang rechnen. Vor allem angesichts der mittelfristigen Auswirkungen von Politik und Viren.

Antworten (2)

In erster Näherung (ohne Zinsen und Dividenden) sind Aktienindex-Futures zu jedem Zeitpunkt über die Verfallsmonate hinweg flach . Dies mag kontraintuitiv sein, steht jedoch nicht im Widerspruch zu der Tatsache, dass Aktien im Allgemeinen im Laufe der Zeit steigen.

Eine Möglichkeit, dies zu sehen, besteht darin, zu beachten, dass Folgendes nicht äquivalent ist:

  1. Heute einen Future 2020 kaufen und einen Future 2021 verkaufen
  2. Kauf des Aktienindex im Jahr 2020 und Verkauf im Jahr 2021

Ersteres ist eine risikolose Investition, da der Verkaufspreis für 2021 im Voraus festgelegt ist; es ist ähnlich wie der Kauf einer 1-Jahres-CD. Letzteres ist eine riskante Investition, da wir nicht wissen, wo der Index im Jahr 2021 stehen wird. Letzteres hat also eine zusätzliche erwartete Rendite, um das Risiko auszugleichen.

Wenn wir uns diese „1-Jahres-CD“ genauer ansehen, sollte sie eine wettbewerbsfähige risikofreie Gesamtrendite zahlen (die dank der Fed derzeit fast null beträgt), aber diese Rendite beinhaltet die Dividenden, die auf die Aktien verdient werden während dieses Jahres. Um also eine Gesamtrendite von nahezu Null zu erzielen, sollten die Kauf- und Verkaufspreise einen kleinen Verlust erzeugen, der die Dividenden ausgleicht. Aus diesem Grund ist der Future 2021 etwas niedriger bewertet als der Future 2020.

Arbitrageure handeln diese risikofreien Futures-Kombinationen aktiv gegen andere risikofreie Anlagen und halten dadurch ihre Renditen gleich.

Glauben die meisten zukünftigen Händler wirklich, dass die Aktienkurse in den nächsten zwei Jahren niedriger sein werden?

Nein. Futures-Händler glauben wahrscheinlich, dass die Dividenden in den nächsten zwei Jahren niedriger sein werden. Das bedeutet, dass die Listenpreise bereits höher sind, als sie gewesen wären, wenn wir nicht eine globale Gesundheitskrise erlebt hätten.

Glauben die meisten zukünftigen Händler wirklich, dass die Aktienkurse in den nächsten zwei Jahren niedriger sein werden?
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