Vor kurzem zahlte Apple Inc. den Aktionären keine Dividende.
Das macht mich neugierig, warum Leute Aktien von Apple Inc. kaufen; Dies kann zwar auf die Erwartung zurückzuführen sein, Aktien zu einem höheren Preis zu verkaufen, dies kann jedoch nur möglich sein, wenn andere Menschen dasselbe denken und dadurch die Nachfrage erhöhen. Aber die Aktien selbst zahlen keine Zinsen - also würden Apples erstaunliche Umsatz-/Gewinnrekorde keine Rolle spielen ....
Anstatt einen Teil ihres Gewinns als Dividende zurückzugeben, steckt das Management ihn in das Unternehmen zurück, damit das Unternehmen wachsen und höhere Gewinne erzielen kann. Wenn diese Unternehmen gut laufen, besteht eine hohe Nachfrage nach ihnen, da höhere Gewinne langfristig einem höheren Aktienkurs entsprechen.
Wenn also ein Unternehmen in sich selbst investiert, um seine Gewinne immer weiter zu steigern, ist einer der Hauptgründe, warum Investoren die Aktien kaufen, die Erwartung zukünftiger Kapitalgewinne.
Menschen kaufen Aktien, weil es beim Return on Investment um mehr geht als darum, ob Dividenden ausgegeben werden oder nicht.
Einige Leute wollen Eigentum und die Möglichkeit, Entscheidungen zu beeinflussen, indem sie die Rechte nutzen, die mit ihrer Aktienklasse verbunden sind.
Ein weiterer Grund wäre, Kapital an einem Ort zu parken, der schneller wachsen würde als die Inflationsrate.
Dies sind nur einige der vielen Gründe, warum Menschen Aktien kaufen würden.
Es gibt viele Aktien, die keine Dividenden haben. Ihre Einnahmen, ihr Wachstum und ihre Reinvestitionen helfen diesen Unternehmen zu wachsen, und mein Anteil an solchen Unternehmen stellt beispielsweise ein Milliardstel eines wachsenden Unternehmens dar und ist daher im Laufe der Zeit mehr wert. Schlagen Sie die Details von Berkshire Hathaway nach. Keine Dividende, aber ein Wert von über 100.000 $. Kein Tippfehler, über hunderttausend Dollar pro Aktie.
Niemand wird eine Aktie ohne Rendite kaufen. Renditen sind jedoch Dividenden + Kapitalgewinne. Solange es genug von letzterem gibt, spielt es keine Rolle, wenn es keins von ersterem gibt.
Betrachten Sie: Berkshire Hathaway – das Unternehmen von Warren Buffet. Es hat noch nie Dividenden gezahlt. Es geht einfach weiter nach oben, weil Warren Buffet das Geld wachsen lässt. Ich würde erwarten, dass der Kurs abstürzt, wenn er jemals Dividenden zahlt – das wäre ein Hinweis darauf, dass Warren Buffet nichts Gutes mit dem Geld anfangen könnte, und somit ein Hinweis darauf, dass das Wachstum aufhören würde.
Aktien eines Unternehmens stellen einen Teil eines Unternehmens dar. Wenn dieses Unternehmen Geld einnimmt und es nicht als Dividende auszahlt (z. B. Apple), ist das Unternehmen noch wertvoller, weil es als Vermögenswert kaltes Bargeld hat. Theoretisch ist es egal, ob Ihr Anteil am Geld innerhalb oder außerhalb des Unternehmens liegt; Der einzige unmittelbare Unterschied ist die steuerliche Behandlung.
Für große Bankkonten bedeutet dies natürlich, dass eine Investition in das Unternehmen eine Mischung aus Investition in das Bankkonto und Investition in den Geschäftswert des Unternehmens ist, was Anleger, die nicht besonders daran interessiert sind, große Mengen zu kaufen, möglicherweise behindert Bankkonten (bekannt für niedrige Renditen) und würden es vorziehen, ihren Anteil des Geldes zu erhalten, um es anderswo (oder in den Geschäftsteil des Unternehmens) zu investieren. Unternehmen wie Apple wurden dafür tatsächlich kritisiert.
Ihr Unternehmen könnte dieses Geld auch verwenden, um in sich selbst zu investieren (den Wert seiner Gewinne zu steigern) oder andere Unternehmen kaufen, die Geld wert sind und im Wesentlichen die Arbeit für Sie erledigen. Natürlich können sie den Job gut oder schlecht machen ...
Ein Unternehmen könnte auch von einem größeren Unternehmen erworben oder privatisiert werden, im Austausch gegen Bargeld oder die Aktien eines anderen Unternehmens. Auch auf diese Weise könnte der Wert des Unternehmens an seine Aktionäre zurückgegeben werden.
Ich weiß nicht, warum bei einem so einfachen Konzept so viel Verwirrung herrscht. Die Antwort ist sehr einfach. Eine Aktie muss irgendwann Dividenden zahlen oder der ganze Aktienmarkt ist nur ein billiges Schneeballsystem.
Ein Unternehmen kann vorübergehend entscheiden, Gewinne in Forschung und Entwicklung, Unternehmenserweiterung usw. zu reinvestieren, aber wenn es versprochen hat, niemals Dividenden zu zahlen, können Sie niemals an den Gewinnen des Unternehmens partizipieren, und die Aktie hat einfach keinen inneren Wert.
Für alle, die sagen: „Ja, aber der Aktienkurs wird steigen!“, bekommen die Leute bitte ein Leben. Der einzige Grund, warum der Preis steigt, ist die Erwartung einer Dividendenrendite, WARUM sonst sollte der Preis steigen?
„Aber das Unternehmen ist mehr wert und die Aktie ist mehr wert“ Der Wert einer Aktie wird nicht vom Unternehmen festgelegt, sondern von Personen, die auf dem freien Markt kaufen und verkaufen.
Zu denken, dass der Kurs einer Aktie steigen kann, selbst wenn das Unternehmen sich weigert, Dividenden zu zahlen, ist analog zu:
Person A sagt: "Hey, kauf diese Büroklammern für 10 $". Aber diese Büroklammern sind das nicht wert. "Es spielt keine Rolle, weil ein Idiot auf der ganzen Linie 15 Dollar zahlen wird". Aber warum sollten sie das bezahlen? "Weil ein Idiot nach ihm 20 Dollar zahlen wird" Ha Ha!
Sie können sich die Situation als eine Art Nash-Gleichgewicht vorstellen . Wenn „der Markt“ die Aktie nach dem Unternehmenswert bewertet, dann ist es aus individueller Sicht sinnvoll, die Aktie auch so zu bewerten.
Stellen Sie sich zur Veranschaulichung vor, dass die Aktienkurse mit der Niederschlagsmenge am Standort des Unternehmens und nicht mit den Vermögenswerten des Unternehmens zusammenhängen. An diesem imaginären Aktienmarkt würde es Ihnen nicht nützen, Aktien entsprechend dem Unternehmenswert zu kaufen und zu verkaufen. Stattdessen würden Sie wie alle anderen am meisten davon profitieren, je nach Wetter zu kaufen und zu verkaufen. (Ob dieses System – oder das jetzige – langfristig stabil wäre, steht auf einem anderen Blatt.)
Warum kaufen Menschen Aktien, die keine Dividende zahlen?
Weil sie in Zukunft anfangen müssen, Dividenden zu zahlen oder Aktien zurückzukaufen.
Von einem Unternehmen kann mit einer Rendite von etwa 8 % gerechnet werden. Die meisten großen Unternehmen schütten etwa 3 % Dividende aus, was bedeutet, dass das Unternehmen um 5 % wächst. Wenn nun ein Unternehmen alle Gewinne in sein eigenes Geschäft investiert, beträgt sein Wachstum 8 % pro Jahr, nicht 5 % pro Jahr.
In 200 Jahren ist das Unternehmen, das 8 % pro Jahr wächst, relativ gesehen 1,08^200/1,05^200-mal oder 279,83-mal größer.
Wenn Sie also Aktien eines Unternehmens mit durchschnittlicher Rendite besitzen, das 1 % der Weltwirtschaft ausmacht und keine Dividende zahlt, würde es in 200 Jahren 279,83 % der Weltwirtschaft ausmachen, eine mathematische Unmöglichkeit.
Der einzige Grund, warum ein Unternehmen keine Dividende zahlen würde, ist, dass eine Reinvestition in das Unternehmen eine bessere Idee ist, als das Geld an die Aktionäre auszuschütten.
Der einzige Wert eines Unternehmens für seine Aktionäre sind Dividenden (oder äquivalent Aktienrückkäufe). Der Wert eines Unternehmens ist der Barwert aller ausgeschütteten Dividenden, mehr nicht.
Dabei spielt es keine Rolle, ob das Unternehmen bereits heute Dividenden zahlt, oder ob man 200 Jahre auf die erste Dividende warten muss. In beiden Fällen ist der Wert des Unternehmens gleich.
Zusammenfassend also: Weil sie künftig Dividenden zahlen .
Letztendlich kann die Realisierung von Gewinnen (dh Erträgen) aufgeschoben werden, ohne auf eine Holdinggesellschaft oder einen Trust zurückgreifen zu müssen.
Dividenden sind Einkommen und werden besteuert. Möglicherweise möchten Sie diese Steuer dieses Jahr aus einer Reihe von Gründen nicht zahlen. Möglicherweise müssen Sie Steuern auf Kapitalgewinne zahlen, aber Sie können wählen, wann diese Gewinne realisiert werden. Zu einem späteren Zeitpunkt ohne parasitäre Leckage im Compoundierungsprozess.
Ja, mir ist bekannt, dass das Unternehmen selbst Steuern zahlt.
WJ Bernstein beschreibt in "The Investor's Manifesto" das Gordon-Wachstumsmodell (Dividend Discount Model) als nächstes:
Total Return = Dividends / Price of share + Dividends Growth
Theoretisch ist die Rendite (und der Marktpreis einer Aktie) also 0, wenn keine Dividenden (entweder derzeit oder in Zukunft) gezahlt werden [siehe auch Antwort von Assylias ] .
Es gibt jedoch einige Preistreiber, die ihn ungleich Null machen:
Wenn das Unternehmen weniger als 50 % seiner Aktien auf einem öffentlichen Markt hält, sind Nr. 3, Nr. 4 und Nr. 5 (oben aufgeführt) nicht so wichtig. Der innere Wert solcher Aktien basiert nur auf #1 und #2.
Weil die Leute einen Anteil am Geld haben wollen, das das Unternehmen verdient, das schließlich irgendwie an die Aktionäre zurückgegeben werden muss. Die Art und Weise, wie das Unternehmen dieses Geld zurückgibt, ist entweder die Ausgabe einer Dividende oder der Kauf von Aktien von den Aktionären, die das Geld wollen.
Ein Unternehmen, das Geld verdient, muss es nicht unbedingt an die Anteilseigner zurückgeben – aber letztendlich sind es die Anteilseigner, die dies sowieso entscheiden (in gewisser Weise), sodass sie es bekommen können, wenn genug von ihnen es wollen.
Marco Demaio
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