Wenn ich zum Beispiel den PEG von Microsoft (für das Geschäftsjahr 2017) berechne:
Für das KGV:
P/E Ratio = Price per Share (last price before 10-k filing) / EPS (diluted)
= 68.93 / 2.71
= ~25.43
Aber Morningstar gibt ein KGV von 30,23 an.
Für EPS-Wachstumsrate und PEG:
Growth rate = 2.71 (2017 EPS) / 2.10 (2016 EPS) - 1
= ~0.29 = ~29%
PEG = 25.43 / 29
= 0.88
Aber Morningstar gibt einen PEG von 2,78 an
Mich interessiert, wie und warum sich meine Berechnung so stark von den Daten von Morningstar unterscheidet, und ist mein berechneter PEG überhaupt brauchbar?
Es gibt zwei Eingaben für die Berechnung des PEG-Verhältnisses: Das KGV und die Wachstumsrate. Jede dieser Eingaben kann auf verschiedene Arten berechnet werden. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis kann zum Beispiel entweder nachlaufende Gewinne oder zukünftige Gewinne usw. verwenden. Und dann könnten die Gewinne selbst sogar auf verschiedene Weise angepasst werden. zB ohne außergewöhnliche einmalige Gewinne oder Kosten, etc.
Bei der Wachstumsrate ist es ähnlich: Es gibt viele Daten zur Auswahl und viele Wege, um zu einem Ergebnis zu gelangen. Die Wachstumsrate Ihrer eigenen Berechnung ist historisch, wobei der Gewinn je Aktie des letzten Geschäftsjahres gegenüber dem Gewinn je Aktie des vorangegangenen Geschäftsjahres verwendet wird. Eine andere Möglichkeit, dies mit historischen Daten zu tun, wäre, die letzten 4 Quartale und die 4 Quartale davor zu betrachten. (Dies stimmt mit Ihrer Vorgehensweise überein, aber nur, wenn das letzte Quartal das 4. eines Unternehmens war.)
Morningstar gibt jedoch an, dass sie eine Konsens-Forward-Wachstumsrate verwenden/anwenden könnten. Siehe Morningstar - PEG-Verhältnis :
PEG-Verhältnis
Das Kurs-Gewinn-Verhältnis einer Aktie dividiert durch das prognostizierte EPS-Wachstum des Unternehmens. [meine Betonung]
Das im Zähler dieses Verhältnisses verwendete Kurs-Gewinn-Verhältnis wird berechnet, indem der aktuelle Aktienkurs durch die durchschnittliche EPS-Schätzung für das laufende Geschäftsjahr dividiert wird. Ein PEG-Verhältnis bedeutet an sich nichts, daher zeigen wir zum Vergleich die Branchen- und S&P 500-Durchschnitte.
Was mir nicht klar ist, ist, ob diese Seite nur das PEG-Verhältnis im Allgemeinen beschreibt oder ob es sachlich korrekt ist, was die Berechnungsmethode von Morningstar betrifft. Ich würde zu letzterem tendieren, weil sie die Eingaben präzise machen, aber wenn Sie sich darauf verlassen wollen, überprüfen Sie die Zahlen selbst so, wie sie es beschreiben.
Auf jeden Fall würde ich davor warnen, nur ein einziges Jahr des Gewinnwachstums zu verwenden. Ich warne auch davor, zukunftsgerichtete Prognosen von irgendjemandem zu verwenden, es sei denn, Sie wissen, wie sie zustande gekommen sind, und stimmen der Methodik zu.
Wenn ich zum Beispiel das PEG-Verhältnis für eine Aktie betrachten möchte, berechne ich gerne eine durchschnittliche annualisierte Wachstumsrate von drei bis fünf Jahresgewinnen. Wenn die Einnahmen in diesem Zeitraum uneinheitlich waren, hätte ich außerdem kein großes Vertrauen in den Vorhersagewert der resultierenden Rate, und ich könnte mir das beste Jahr in der Reihe ansehen, um zu sehen, ob es Sonderposten gibt, die ich von den Einnahmen ausschließen könnte um eine realistischere (aber niedrigere) Wachstumsrate zu erhalten.
Deine Berechnung sieht absolut in Ordnung aus. Ich kann nicht sagen, warum Morningstar andere Zahlen hat, aber ich weiß, dass einige andere Anbieter EPS (Basis) anstelle von EPS (verwässert) berechnen. Einige andere verwenden EPS (geschätzt) für die nächste Periode. Für dieses Verhältnis gibt es keine allgemein gültige Regel. Deshalb gibt es unterschiedliche Werte für dieses Verhältnis.
Was mir auffällt, ist, dass die Wachstumsrate auf verschiedenen Seiten zusammen mit dem PE-Verhältnis unterschiedlich sein kann, was offensichtlich das PEG-Verhältnis durcheinander bringt. Beispielsweise passt sich eine Website möglicherweise nicht an Aktiensplits und Dividenden an, während eine andere dies könnte. Ich weiß, dass beispielsweise Google Finanzen (vor ein paar Monaten) Aktiensplits nicht angepasst hat, Yahoo Finanzen jedoch. Das kann sich im Laufe der Zeit auf das PEG-Verhältnis auswirken. Außerdem kann PEG mit verschiedenen Wachstumsraten in Bezug auf die Dauer (5 Jahre, 10 Jahre, 15 Jahre) berechnet werden. Je nachdem, wie viele Jahre in die Berechnung eingehen, können Websites variieren.