Wie gehen Börsen mit überlaufenden Market Orders um?

Angenommen, ich beobachte den folgenden Markt (ein vereinfachtes Limit-Orderbuch mit nur Limit- und Market-Orders):

  Bid  | Price  |  Ask  
       | 100.75 |   10
       | 100.50 |   40
    20 |  99.40 |
    30 |  99.30 |

Was würde passieren, wenn eine Market-Order zum Kauf eines Volumens von 90 eintreffen würde, und wie würde der Exchange/Market-Matching-Algorithmus damit umgehen?

Logischerweise haben wir die Möglichkeit, dass

  • Die Marktorder wird sofort abgelehnt
  • Die Marktorder wird so weit wie möglich ausgeführt (40 Aktien à 100,50, 10 Aktien à 100,75)

Wenn die zweite Option behandelt wird, was passiert mit dem verbleibenden Volumen von 40?

  • es wird weggeworfen (d. h. es passiert nichts weiter)
  • es wird zum letztbesten Preis in eine Limit-Order umgewandelt, d.h. eine neue Limit-Order auf der Geldseite zu einem Preis von 100,75 und einem Volumen von 40 (scheint etwas unwahrscheinlich, aber logisch möglich...)

Ich bin mir bewusst, dass dies etwas zu einfach sein könnte (dh nur eine Börse, nur zwei Arten von Aufträgen usw.). Wenn Sie eine Antwort haben, die nur mit zusätzlichen Annahmen zutrifft, antworten Sie bitte und geben Sie die von Ihnen vorgenommenen Ergänzungen an.

Notiz

Diese Frage ist mit dieser und dieser Frage verwandt, aber nicht gleichbedeutend , aber während sich die erste Frage auf das Order-Matching im Allgemeinen bezieht, deckt die zweite nur ein vollständig leeres Orderbuch ab (dies hängt in gewisser Weise mit der zweiten Option zusammen). Nach meinem Verständnis fragt keine Frage speziell nach überlaufenden Marktaufträgen.

Eine sofortige oder stornierte Bestellung gilt für die volle Menge und nicht für Teilmengen.

Antworten (2)

Die Market-Order wird so weit wie möglich durch Matching mit den Limit-Orders (also zweite Option) ausgeführt und dann sollte die verbleibende nicht ausführbare Order über 40 Aktien storniert werden.

Börsen sollten Marktaufträge als Sofort- oder Stornierungsaufträge behandeln, da der Name schon sagt, dass ein Marktauftrag sofort eine Übereinstimmung finden muss oder storniert wird, wobei eine teilweise Übereinstimmung, wie in diesem Fall, dazu führt, dass der nicht erfüllte Teil storniert wird.

Ich nehme an, es wäre möglich, den verbleibenden Teil in eine Limit-Order umzuwandeln, aber das würde bedeuten, dass der Broker/die Börse (wer würde das überhaupt festlegen?) die Order eines Händlers ändern würde, was eine gute Möglichkeit zu sein scheint, sie zu verärgern. Das absolut Letzte, was Sie wollen, wäre eine ausstehende Marktorder, denn dies wäre eine einmalige Gelegenheit für einen skrupellosen Händler, sich auf Preistreiberei einzulassen.

-1 Welche Börse verwendet standardmäßig IOC-Orders?
Das ist falsch. Siehe nyse.com/publicdocs/nyse/markets/nyse/… , 7.1, Field 59. Es ist standardmäßig Day, aber IOC ist auch zulässig und laut Ihrem Bericht weiter verbreitet.
@hroptatyr Scheint, als hätte ich mich geirrt, das scheint wirklich verrückt zu sein, eine Market-Order an Day zu vergeben. Wenn ich nichts vermisse, scheinen die Market-Order-Typen in diesem Bericht jedoch nur IOC- und Open/Close-Orders (also auch extrem kurze Dauer) zu sein?
Wenn Sie darüber nachdenken: Limit-Orders opfern die Menge, um den Preis zu halten, Market-Orders opfern den Preis, um die Menge zu halten. Die IOC- und FOK-Zusätze mildern diese Ziele, indem sie die Stornierung der Bestellung ermöglichen. Ich kann mir ehrlich gesagt nicht vorstellen, dass ein Austausch diese Soft-Versionen zum Standard macht. Aber andererseits hat die NYSE so viele (spezielle) Ordertypen mit seltsamen Standardeinstellungen und auslaufenden Stop- und GTC-Orders (seit 2016), Ihre Antwort könnte eines Tages wahr werden :)

Dies hängt von der Börse und der Auftragsart ab

Ein Immediate or Cancel wird ausgefüllt oder storniert. Ein GTC wird so weit wie möglich gefüllt und bleibt als Markt an der Spitze. Wenn also jemand eine Frage von 200 stellt, würde es übereinstimmen.

Marktaufträge werden nur für hochliquide Aktien empfohlen.

Anscheinend verwechseln Sie FOK und IOC. FOK wird komplett gefüllt oder storniert. IOC wird so viel wie möglich (wenn überhaupt möglich) füllen und der Rest wird storniert (falls etwas unbesetzt bleibt).
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