Wie werden nicht marktfähige Market Orders (andere Seite des Orderbuchs ist leer) mit eingehenden Orders abgeglichen? [Duplikat]

Hinweis: Diese Frage wurde fälschlicherweise als Duplikat markiert. Es handelt sich um eine sehr spezifische Situation mit nicht ausführbaren Marktaufträgen in sehr illiquiden Märkten, die hier in keiner anderen Diskussion behandelt wurde. Verwandte Fragen werden am Ende behandelt.

TL;DR Das ist das gesamte Orderbuch:

__________________________________________________
|___________Buy__________|__________Sell__________|
|  Time |  Price | Quant |  Time |  Price | Quant |
|       |        |       | 10:05 | market |   1   |
|       |        |       | 10:00 | $10.00 |   1   |
|_______|________|_______|_______|________|_______|

Es gibt einen eingehenden Kaufauftrag für 1 Aktie, Limitpreis 11 $. Welche Bestellung wird gematcht und zu welchem ​​Preis?

Wenn mit dem obigen Orderbuch jemand hereinkam und eine Kauforder für 1 Aktie zum Limitpreis von 9 $ platzierte, gehe ich davon aus, dass sie mit der Marktorder übereinstimmt und der Handel zu 9 $ ausgeführt wird. Einfach. Wenn der Käufer stattdessen eine Kauforder mit einem Limitpreis von 11 $ platziert, würde diese der Limitorder oder der Marktorder entsprechen?

Beantwortung durch Bestimmung des "Preises" der nicht ausgeführten Marktorder

Wenn es sich bei der eingehenden Order um eine Market-Order handelt und es nur Limit-Orders in den Büchern gibt, ist es klar, wie sie zu bewerten ist: basierend auf dem besten Geld- oder Briefkurs. Aber das hilft uns hier nicht weiter.

Eine Möglichkeit besteht darin, dass wir, wenn wir herausfinden können, was als „Preis“ für die nicht ausgeführte Marktorder in den Büchern zu betrachten ist, auf der Grundlage der Preis-/Zeitpriorität entscheiden können.

Die Möglichkeiten sind:

1. Preis Market Order bestenfalls Ask: $10. Jetzt haben wir zwei Aufträge zum gleichen Preis, also bekommt der früher platzierte ihn: die Limit-Order. Aber das scheint unfair. Der Händler, der die Marktorder platziert, ist eindeutig bereit, unter 10 $ zu gehen, also sollte er den Handel bekommen!
2. Price Market Order zum besten Gebot: 11 $ oder undefiniert? Einerseits liegt die eingehende Kauforder bei 11 $, andererseits ist per Definition noch keine eingehende Order in den Büchern, es gibt also kein „Best Ask“. Wenn es 11 $ wären, würde die Kauforder mit der 10 $-Limit-Order abgeglichen, selbst wenn die Market-Order zuerst platziert worden wäre! Es scheint unfair, dass eine früher platzierte Marktorder gegen eine Limit-Order verlieren würde.
3. Price Market Order zum zuletzt gehandelten Preis: Sagen wir $11 . Auch hier würde die Market Order gegenüber der Limit Order zu Unrecht verlieren.
4. Price Market Order bei 0,01 $ besser als Best Ask: 9,99 $ . Okay, das funktioniert. Aber wir können es nicht einfach so behandeln, als limit price $9.99ob diese Marktorder mit einer eingehenden Kauforder mit einem Limitpreis von $9 übereinstimmen würde .

Immer zuerst Matching Market Orders

Wie die Antwort von @Dheer andeutet, besteht ein Ansatz darin, Marktaufträge einfach zuerst abzugleichen, egal was passiert. Das macht sehr viel Sinn, obwohl wir noch herausfinden müssen, zu welchem ​​​​Preis der Handel ausgeführt wird. Offensichtlich nicht der Limitpreis des Käufers von 11 $, weil sie ein schlechteres Geschäft bekommen würden als die Limit-Order in den Büchern. Also 10 Dollar? 9,99 $? Letzter Handelspreis oder Eröffnungspreis (aber nicht mehr als 10 $)?

Was wäre, wenn der eingehende Käufer stattdessen eine Marktorder platziert hätte? Zu welchem ​​Preis stimmen Sie mit zwei Marktaufträgen überein - wie bei der obigen Antwort?

Ich denke, das läuft auf Spezifikationen für den individuellen Austausch hinaus, aber ich frage mich, ob es hier einen Standard oder eine Möglichkeit gibt, sich ihm von Grundregeln zu nähern, die all diese Situationen klären.

Bearbeiten: Einige Einzelheiten darüber, wie Limit-Orders abgeglichen werden, werden unter Wie passen Börsen Limit-Orders ab? Diese Frage ist kein Duplikat davon – meine Frage bezieht sich speziell darauf, wie eine eingehende Limit-Order abgeglichen wird, wenn die andere Seite des Orderbuchs eine unerfüllte Market-Order hat . Dieser Fall wird von verschiedenen bestehenden Fragen überhaupt nicht behandelt, die nur übereinstimmende eingehende Aufträge behandeln, wenn bereits genügend Limitaufträge in den Büchern sind.

Andere relevante Diskussionen, die sich nicht direkt mit diesen Fragen befassen, aber eine gute Hintergrundlektüre sind:

• Preis-/Zeitprioritäts-Order-Matching – Limit-Order-Hunger
• Wie werden Market-Orders abgeglichen?

Noch eine Bearbeitung:

Gemäß dieser Antwort https://money.stackexchange.com/a/57191/35787 werden einige oder alle Märkte eingehende Market Orders ablehnen, wenn es keine Orders in den Büchern gibt, mit denen sie übereinstimmen können, also die Situation, die ich in dieser Frage beschreibe wäre erstmal nicht möglich. Ich habe keine Quellen, um dies zu belegen, aber wenn jemand dies bestätigen oder widersprechen kann, können wir diese Frage wahrscheinlich klären.