Ich versuche, den VIX-Index zu verstehen, er gibt die implizite Volatilität des S&P500 wieder.
Wenn ich nun die Volatilität des S&P500 anhand der Standardabweichungen der Renditen über einen bestimmten Zeitraum berechnen und mit dem VIX-Index vergleichen würde, sollte ich dann erwarten, dass sie ähnlich sind?
Wäre der VIX-Index höher oder niedriger? (Vermutlich können Sie Arbitragen, damit es niedriger ist?)
Der VIX ist im Grunde die Prognose des Optionsmarktes für die Volatilität, die im S&P500 in den nächsten 30 Tagen realisiert wird. Der Index wird (vereinfacht gesagt) als durchschnittliche implizite Volatilität einer breiten Palette von Optionen mit einer durchschnittlichen Laufzeit von 30 Tagen berechnet (für Einzelheiten siehe VIX White Paper bei CBOE ).
Wenn Sie den VIX mit der Volatilität vergleichen, die in der jüngeren Vergangenheit realisiert wurde (Standardabweichung der Renditen über einen kürzlichen Zeitraum), wird er oft sehr ähnlich, aber selten genau gleich sein. Beachten Sie auch, dass die Länge des Zeitraums, den Sie für die Berechnung der historischen Volatilität wählen, erhebliche Auswirkungen auf das Ergebnis haben kann (HV in den letzten 20 Tagen kann beispielsweise ganz anders sein als HV in den letzten 60 Tagen).
Meistens ist der VIX etwas höher als die kürzlich realisierte Volatilität, insbesondere wenn die Volatilität im Allgemeinen sehr niedrig ist, wie im größten Teil des Jahres 2017. Manchmal kann er jedoch niedriger sein, typischerweise wenn die realisierte Volatilität gerade einen Höhepunkt erreicht hat (wie blitzartig). Crash) - der VIX steigt ebenfalls, aber weniger, da der Markt erwartet, dass sich die Volatilität in naher Zukunft wieder beruhigt.
Sie können die Beziehung zwischen VIX und (der Zukunft – nicht der Vergangenheit) realisierter Volatilität handeln, indem Sie S&P500- oder SPY-Optionen oder VIX-Futures, -Optionen oder ETNs verwenden. Allerdings ist es nicht so einfach (VIX-Derivate können sich ganz anders entwickeln als der Spot-VIX-Index, der selbst nicht direkt handelbar ist). Es kann auch sehr riskant sein und ich würde es nicht Arbitrage nennen (keine garantierten Gewinne, da die Zukunft unbekannt ist).
Historisch gesehen ist die implizite Volatilität tendenziell etwas höher als die später realisierte Volatilität. Dies ist als Volatilitätsrisikoprämie bekannt und wird als Kompensation für das Risiko von Volatilitätsspitzen / Marktcrashs erklärt, das Optionsverkäufer eingehen (und Optionskäufer sich dagegen versichern).
Short-Volatility-Strategien, die versuchen, die Volatilitätsrisikoprämie zu nutzen, waren in den letzten Jahren sehr beliebt und dank des stetigen Bullenmarkts mit niedriger Volatilität, den wir hatten, auch sehr profitabel. Aber diese Strategien führen oft zu schweren Verlusten, wenn der Markt dreht und die Volatilität steigt, und wischen manchmal alle ihre vorherigen Gewinne zunichte. Ohne Risiko gibt es keinen garantierten Gewinn.
Die implizite Volatilität, auf der dieser VIX basiert, ist ein Maß dafür, was die Marktteilnehmer von der zukünftigen Volatilität des S&P 500 erwarten. Viele Menschen kaufen und verkaufen kurzfristige Optionen, die nach Meinung der meisten Experten stark von der zukünftigen Volatilität abhängen . Der VIX-Index verwendet eine gewichtete Mischung dieser Optionen, um eine vernünftige Schätzung der zukünftigen Volatilität des Marktes zu untermauern.
Die erwartete Volatilität in der Zukunft kann ebenso wie die realisierte Volatilität in der Zukunft sicherlich höher oder niedriger sein als die vergangene Volatilität (was Sie mit Standardabweichung messen). Oft erwarten Sie, dass die zukünftige Volatilität der vergangenen Volatilität in etwa ähnlich sein wird, und es gibt viele Daten und Modelle, die dies unterstützen. Dies ist jedoch nur ein grober statistischer Zusammenhang, sodass keine Arbitrage möglich ist.
rhaskett