Ich verstehe, dass die scheinbar implizite Volatilität einer Kaufoption zunimmt, wenn der zugrunde liegende Kurs der Aktie immer weiter vom gleitenden Durchschnitt abweicht. Das macht meistens Sinn, weil Händler eine Rückkehr zum Mittelwert erwarten und je weiter der Preis davon entfernt ist, desto mehr Händler werden versuchen, zu kaufen oder zu verkaufen. Habe ich das Recht?
Was ich nicht verstehe, ist, warum diese erhöhte Volatilität sowohl auf der niedrigen Seite des Durchschnitts als auch auf der hohen Seite den Kauf der Option teurer macht. Auf der niedrigen Seite sehe ich es. Die Aktie steht kurz vor einer Erholung und da höhere Aktienkurse höhere Optionspreise (für Calls) bedeuten, gibt es eine Art Synergieeffekt zum steigenden Preis der Option. Warum gilt dasselbe auf der hohen Seite? Es ist klar, dass die Aktie kurz vor einem Ausverkauf steht und der Kurs der Aktie sinken würde, was zu einem Abwärtsschub des Optionspreises führen würde.
Meine Frage ist, warum bewirkt die Volatilität, anstatt vorher in die gleiche Richtung zu arbeiten, stattdessen einen Aufwärtsschub des Optionspreises? Ich denke, das ist gut für einen Inhaber der Option, weil die Volatilität, die den Preis nach oben treibt, versucht, den Preisrückgang der Option durch den Wertverlust der Aktie auszugleichen, aber ich verstehe einfach nicht die genaue Begründung dahinter.
Sie machen eine sehr gefährliche Annahme, wenn Sie sagen:
Es ist klar, dass die Aktie kurz vor einem Ausverkauf steht und der Kurs der Aktie sinken würde, was zu einem Abwärtsdruck auf den Optionspreis führen würde.
Es ist überhaupt nicht klar, dass Aktien mit hoher Varianz und einem Spotpreis über dem gleitenden Durchschnitt einen Ausverkauf erleben werden. Es könnte eine Vielzahl von Gründen geben, warum er stattdessen weiter steigen wird. Zwar kann eine höhere Varianz den Preis des Basiswerts und damit auch der Option nach unten drücken, sie kann ihn aber auch noch weiter nach oben treiben.
Die Preisgestaltung von Optionen basiert auf der Modellierung des Aktienkurses als Random Walk, nicht als „Rückkehr zum Mittelwert“. Gemäß der Effizienzmarkthypothese ist es nie „klar“, dass eine Aktie „kurz vor einer Erholung“ oder „kurz vor einem Ausverkauf“ steht. Aufwärts- und Abwärtsrisiken sollten immer ausgewogen sein. Sie sind nicht notwendigerweise symmetrisch (z. B. könnte es eine große Chance auf einen kleinen Verlust und eine kleine Chance auf einen großen Gewinn geben, was zu Optionsverzerrungen führt), aber sie sind ausgewogen.
Einer der Faktoren, die die implizite Volatilität beeinflussen, ist die historische Volatilität. Es ist bekannt, dass, wenn eine Aktie eine plötzliche große Bewegung nach oben gemacht hat, es wahrscheinlicher ist, dass sie eine weitere große Bewegung macht, entweder nach oben oder nach unten , weil dies ein Zeichen dafür ist, dass es zu schnellen Überraschungen kommt. Die implizite Volatilität steigt also sowohl für Calls als auch für Puts.
Die implizite Volatilität hat nichts mit der Abweichung vom gleitenden Durchschnitt des Basiswerts zu tun. Wenn überhaupt, könnte die historische Volatilität dem etwas ähnlich sein, da es sich um die Abweichung vom Mittelwert (Standardabweichung) handelt, aber das ist eine Strecke. Auch eine erhöhte IV hat nichts mit der Annahme einer Rückkehr zum Mittelwert zu tun.
Abgesehen von der Volatilität sind zu jedem Zeitpunkt alle Optionspreisvariablen bekannt (Aktienkurs, Aktienpreis, verbleibende Zeit bis zum Verfall, Dividende und risikofreier Zinssatz). Der Marktplatz ist eine Auktion und bestimmt den Preis. Angesichts aller bekannten Variablen stellt sich dann die Frage: Welche Volatilitätszahl muss in ein Optionspreismodell eingespeist werden, um den Marktpreis der Option zu erhalten? Durch einen Prozess namens Iteration ist diese Zahl die implizite Volatilität.
Investopedia schlägt vor, dass der Preis eines Wertpapiers steigt, wenn es sehr gefragt ist, ebenso wie der IV seiner Optionen, und wenn es fällt, zieht sich der IV zusammen. Das ist nicht wahr. Jede Turbulenz auf dem Markt, real oder erwartet, führt zu einer erhöhten IV. Schauen Sie sich für Ersteres den erhöhten IV der SPY-Optionen an, als der Markt im Februar fiel. Betrachten Sie für letzteres den IV von fast jeder optionalen Aktie vor einer Gewinnbekanntgabe (ignorieren Sie ein sehr niedriges Beta oder sehr niedrigpreisige Aktien) oder einer bevorstehenden Bekanntgabe von Neuigkeiten (z. B. Ergebnisse klinischer Studien für ein neues Medikament).
Kurz gesagt, IV spiegelt den Optionspreis wider, der eine Funktion von Angebot und Nachfrage ist. Es ändert sich ständig, wenn sich der Preis ändert.