Japan: Versagt Abenomics?

Ist es richtig zu glauben, dass Abenomics gescheitert ist? (Oder funktioniert es wie erwartet?)

Antwort im Nachhinein: August 2017

Das BIP-Wachstum in Japan ist seit 1,5 Jahren positiv, die Arbeitslosigkeit ist weiter auf unter 3 % gesunken, die Handelsbilanz hat sich verbessert und ist jetzt positiv, die Inflation ist seit 2013 weitgehend positiv geblieben, das Haushaltsdefizit der Regierung liegt bei 5 % des BIP (war vorher schlimmer) und die Gesamtschuldenquote hat sich bei rund 250 % des BIP eingependelt.

Das ist insgesamt eine durchaus positive Entwicklung. Man kann also ganz klar sagen, dass Abenomics (bisher) nicht gescheitert ist! Es wäre in der Tat falsch zu glauben, dass dies der Fall ist.

Es ist jedoch sehr schwierig (und wahrscheinlich noch zu früh) zu beurteilen, wie viel Anteil (wenn überhaupt) es an der wirtschaftlichen Erholung hatte. Leider haben wir kein direktes Kontrollexperiment, bei dem bis auf Abenomics alles gleich ist. Die Debatte darüber muss von Wirtschaftswissenschaftlern geführt werden.

Mein Bauchgefühl: Die japanische Wirtschaft hätte sich sowieso erholt, aber vielleicht in einem langsameren Tempo, und die Regierung hat einen ohnehin schon ziemlich großen Schuldenberg erheblich aufgestockt, was potenzielle Probleme in der Zukunft bedeutet. Da dies mehr oder weniger Teil der realistischen Erwartungen an die Strategie war, könnte man daraus schließen, dass sie mehr oder weniger wie erwartet funktioniert (einschließlich Vor- und Nachteile).

TL;DR: Die Antwort wird davon abhängen, 1) ob Japan in den kommenden Jahren höhere Wachstumsraten erreichen kann und 2) welche Ökonomen Sie fragen.

„Erfolg“ könnte hier viele Definitionen haben, je nachdem, über welche Ziele und Zielsetzungen gesprochen wird und auf welcher Zeitskala. Da es sich um eine fortlaufende Richtlinie handelt, besteht immer die Möglichkeit, dass sich die resultierende Leistung im Laufe der Zeit verbessert. Die Leistung könnte anhand des realen BIP-Wachstums, der Beschäftigung, der Inflationsziele oder einer Reihe anderer Kriterien definiert werden. Und eine Verbesserung der Leistung allein muss möglicherweise keinen kausalen Zusammenhang mit den bestehenden Richtlinien implizieren.

Angesichts all dieser Komplexitäten im Hinterkopf kann man fairerweise sagen, dass Abenomics zwar bis zu einem gewissen Punkt erfolgreich gewesen sein mag, es jedoch einige Debatten darüber gibt und auch nicht erwartet wird, dass es das relativ geringe Wirtschaftswachstum und andere Probleme, mit denen Japan konfrontiert ist, lösen wird .

Hier ein Artikel aus dem Jahr 2014:

Wir zeigen, dass Abenomics die Deflation im Jahr 2013 beendet und die langfristigen Inflationserwartungen erhöht haben. Unsere Schätzungen deuten darauf hin, dass Abenomics auch das Produktionswachstum 2013 um 0,9 auf 1,8 Prozentpunkte anheben konnte . Allein die Geldpolitik trug bis zu einem Prozentpunkt zum Wachstum bei, hauptsächlich durch positive Effekte auf den Konsum. Sowohl mittel- als auch langfristig dürften Abenomics weiterhin stimulierend wirken . Die Größe dieses Effekts ist zwar höchst ungewiss, dürfte aber bisher wahrscheinlich hinter Japans großer Produktionslücke zurückbleiben . Dies liegt zum Teil daran, dass das Inflationsziel der Bank of Japan von 2 Prozent noch nicht vollständig glaubwürdig ist.

Ein anderes Papier aus dem Jahr 2014 befasst sich jedoch speziell mit der Geschichte der Notfallwiederherstellung und kommt zu dem Schluss, dass:

[...] Regierungspolitik ist es nicht gelungen, Japans BIP auf das erwartete Niveau zu heben . Selbst mit Hilfe von Abenomics bleibt die Lücke im Bereich von 6 bis 14 Billionen Yen pro Jahr.

Ein weiterer negativer Punkt aus 2015 :

Das Konjunkturpaket von Premierminister Shinzo Abe, Abenomics, wertete den Yen ab Ende 2012 stark ab, was sich voraussichtlich positiv auf Japans Handelsbilanz auswirken sollte. Im Gegensatz zum J-Kurven-Effekt hat Japans Handelsbilanz jedoch keine Anzeichen einer Verbesserung gezeigt , obwohl zwei Jahre vergangen sind. Es wächst die Sorge, dass japanische Firmen ihre Exportwettbewerbsfähigkeit auf dem Weltmarkt verlieren könnten.

Insgesamt ist hier eine ziemlich gute Zusammenfassung dessen, wo die Dinge im Jahr 2016 standen :

Sind die Abenomics gescheitert? Oder können Abenomics die japanische Wirtschaft letztendlich aus dem niedrigen Wachstum herausholen, das die meisten der letzten 20 Jahre geprägt hat? Die Antwort hängt vom Erfolg des Teils der Wachstumsstrategie von Abenomics ab, der als dritter Pfeil bezeichnet wird. Selbst wenn sich die ersten beiden Pfeile der Abenomics (mutige Geldpolitik und flexible Fiskalpolitik) letztendlich als erfolgreich erweisen sollten, ist das Beste, was sie erreichen können, die Nachfrageknappheit zu beheben und die Produktionslücke zu beseitigen. Tatsächlich hat die expansive makroökonomische Politik in den ersten drei Jahren der Abenomics die Inflationserwartungen erheblich verändert und die Produktionslücke verringert, aber die Wirtschaft stagnierte weiter . Damit Japan dem lange entgeht

• Um eine langfristige Stagnation zu erreichen und ein höheres potenzielles Wachstum zu erreichen, muss der Wachstumsstrategieteil von Abenomics erfolgreich sein.